Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,11/7/2009,#,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,股指期貨實戰(zhàn)交流,股指,期貨實戰(zhàn)交流,浙江爵盛投資管理有限公司,目錄：,一、歷史業(yè)績,二、,投資思路及心得,三、股指期貨VS指數(shù)基金,四、機構投資者的資金管理策略,五、期貨實戰(zhàn)行情回顧,六、后市個人思路（僅供參考）,一、歷史業(yè)績,2010年興業(yè)期貨全國實盤大賽第一名,2011年第五屆全國期貨實盤大賽第一名,股指期貨上市17個月資產(chǎn)增值16倍,股指期貨賬戶凈值走勢,股指期貨上市,1,7個月資產(chǎn)增值,16,倍,同期滬深,300,指數(shù)累計下跌,2,5,%,二、投資思路,良好的投資業(yè)績是依靠正確的投資思路和投資策略取得的，投資思路主要考慮以下三個方面：,1、政策面 2、基本面 3、技術面,關于政策面、基本面和技術面的研究和探討可以說是仁者見仁、智者見智，需要投資者在日常的投資過程中不斷積累、總結、優(yōu)化、細化、量化。由于時間有限，今天先主要給大家介紹一種能夠馬上應用在實際投資過程中有關技術面的技巧。更多的內(nèi)容，以后有機會再和大家交流。,拋球路線：把一粒球拋向空中，球會落地，再彈起，再落地，再彈起,每次彈起的高點越來越低。,深圳成份股指數(shù)月線走勢非常符合拋球理論,三、股指期貨VS指數(shù)基金,股指期貨的操作方法和指數(shù)基金差不多，只是多了一個優(yōu)點和一個誘惑：,優(yōu)點是：如果你覺得股票指數(shù)未來會漲，就買進指數(shù)基金，也可以買股指期貨。但如果你覺得股票指數(shù)未來會跌，證券投資者買債券賺一點錢。而股指期貨可以先賣后買，指數(shù)下跌一樣可以賺較多錢。誘惑是：股指期貨比指數(shù)基金有6倍的放大效應，判斷對了1%就能賺6%。判斷對了10%就能賺60%。但如果你判斷錯了1%就要虧6%。判斷錯了10%就要虧60%。因此建議初學股指期貨者用1/6的資產(chǎn)投資，這樣風險度就和指數(shù)基金一樣了。賺錢后才可將1/3的資產(chǎn)投資股指期貨。,四、機構投資者的資金管理策略,在本金安全情況下追求最大收益,類固定投資比例保險策略,采取類CPPI（固定比例投資組合保險策略）思想，將整個投資組合劃分成主動性資產(chǎn)(Active Asset)和保留性資產(chǎn)(Reserved Asset)。兩類資產(chǎn)中較高風險并且預期回報較高的為主動性資產(chǎn)，較低風險,溫和,回報的則為保留性資產(chǎn)。,將組合資產(chǎn)的2/3設置為保留性資產(chǎn)，主要投資于固定收益類工具，風險較低，能夠穩(wěn)定增值。,將組合資產(chǎn)的1/3設置為主動性資產(chǎn)，投資于股指期貨，風險收益大。,本金有保證：,由于初期主要將大部分資產(chǎn)投資于保留性資產(chǎn)，隨著保留性資產(chǎn)穩(wěn)定增值，整個資產(chǎn)的本金也基本上得到控制。,博取高收益：,當主動性資產(chǎn)，即投資于股指期貨的頭寸出現(xiàn)大幅增值時，可以將增值的收益完全再投入股指期貨，獲取更大的收益。,品種,初始投資比例,備注,固定收益類,2/3,包括協(xié)議存款、國債、金融債、企業(yè)債、可轉換債以及法律法規(guī)或監(jiān)管機構規(guī)定的其他固定收益類投資工具,股指期貨,1/3,如股指期貨的收益大幅上升，且增長幅度超過固定收益賬戶的增長幅度，則股指期貨在資產(chǎn)中占比將超過1/3,假設某機構起初總資產(chǎn)為5000萬，則將3500萬資產(chǎn)投資于固定收益產(chǎn)品，倉位占比70%；將1500萬投資于股指期貨，倉位占比30%。,一年后，如果股指期貨收益出現(xiàn)+50%，0%，-50%三種情況，,假設固定收益類年收益8%，,產(chǎn)品收益和主動性資產(chǎn)倉位情況如下表：,股指期貨收益,保留性,資產(chǎn),主動性,資產(chǎn),總資產(chǎn),收益,主動性資產(chǎn)倉位,+50%,3500*1.08=3780,1500*1.5=2250,6030,20.6%,37.31%,0,1500,5280,5.6%,28.41%,-50%,1500*0.5=750,4350,-9.4%,17.24%,類CPPI（固定比例投資組合保險策略）用通俗的話說就是,“留得青山在，不怕沒柴燒”，主要有三個特征：,1、本金安全。債券部份5-6年即可覆蓋本金,2、以大保小，以小博大。債券部份占2/3，每年穩(wěn)賺8%左右；股指期貨部份只占1/3，但有6倍杠桿放大。,3、先防守，后進攻。,“系著安全帶沖鋒陷陣”，當投資于股指期貨的部份出現(xiàn)大幅增值時，可以將增值的收益完全再投入股指期貨，獲取更大的收益。最終有可能股指期貨部份頭寸遠遠超過債券部份頭寸。,總結,五、期貨實戰(zhàn)行情回顧,股指期貨2010年4月份以來走勢圖,六、后市個人思路（僅供參考）,下,一階段,主要關注,以下幾,個方面：,1,、通貨膨脹的環(huán)比指標（不是同比）,2,、房地產(chǎn)調控政策是否加碼,3,、國際板推出時間及首批推出數(shù)量,4、歐洲債務危機是否蔓延和加劇,