按一下以編輯母片標(biāo)題樣式,按一下以編輯母片,第二層,第三層,第四層,第五層,我國期貨市場發(fā)展方向與當(dāng)前課題,邱文昌臺灣期貨交易所主任秘書,中華民國九十三年十二月二十一日,大綱,我國金融商品之發(fā)展趨勢,臺灣期貨市場發(fā)展概況,我國期貨市場未來發(fā)展課題,我國金融商品之發(fā)展趨勢,趨勢一,財(cái)務(wù)工程蓬勃發(fā)展，金融商品創(chuàng)新日趨多樣化與複雜化。,趨勢二,金融現(xiàn)代化、國際化，政府開放腳步加快，新商品上市快速。,趨勢三,金融創(chuàng)新及跨市場、跨商品結(jié)合，市場監(jiān)理成為重要課題。,趨勢四,部分創(chuàng)新商品具高風(fēng)險(xiǎn)槓桿操作特性，風(fēng)險(xiǎn)控管日益重要。,趨勢五,商品趨於複雜與專業(yè)，教育宣導(dǎo)、人才培育、行銷推廣面臨新的挑戰(zhàn)。,趨勢六,電子交易平臺快速發(fā)展，交易型態(tài)及習(xí)慣蛻變中。,趨勢一：財(cái)務(wù)工程蓬勃發(fā)展，金融商品創(chuàng)新日趨多樣化與複雜化,遠(yuǎn)期,期貨,交換,選擇權(quán),股票類商品,匯率商品,債票券商品,放款/保險(xiǎn),趨勢二：因應(yīng)金融現(xiàn)代化、國際化，政府開放腳步加快，新商品上市快速,標(biāo)準(zhǔn)化商品,證券市場,可轉(zhuǎn)換公司債,認(rèn)購（售）權(quán)證,指數(shù)股票型基金（,ETF）,期貨市場,臺指期貨（1998.7）,金指、電指期貨（1999.7）,臺指選擇權(quán)（2001.4）,股票選擇權(quán)（2003.1）,臺灣50期貨（2003.6）,公債期貨（2004.1）,票券期貨（2004.5）,客製化商品,銀行,利率、匯率類遠(yuǎn)期、選擇權(quán)、交換,保險(xiǎn)公司,投資型保單,證券公司,浮動(dòng)利率債券、資產(chǎn)交換（,Asset Swap）、,結(jié)構(gòu)型商品（,PGN、ELN）,投信公司,保本型基金,不動(dòng)產(chǎn)證券化商品,國際期貨市場發(fā)展,交易所公司化,2002年計(jì)有19家會員制交易所改制為公司制,CME、LIFFE、SFE、SGX、,HKEx,等,公開上市,新加坡交易所(,SGX)、,香港交易所(,HKEx,),購併整合,歐洲交易所(,Eurex,德國,DTB,及瑞士,SOFFEX),泛歐,交易所(,Euronext,法國、比利時(shí)、荷蘭、萄葡牙、英國),韓國交易所(,KOFEX、KSE),國際期貨市場發(fā)展-續(xù),商品推陳出新,VIX-,選擇權(quán)波動(dòng)率指數(shù)期貨,(,CBOE),Emission right-,溫室效應(yīng)氣體排放權(quán)期貨(,CCX-,芝加哥氣候交易所),(,IPE-,英國國際石油交易所),趨勢三：金融創(chuàng)新及跨市場、跨商品結(jié)合，市場監(jiān)理成為重要課題,因應(yīng)金融創(chuàng)新之市場監(jiān)理,因應(yīng)跨商品交易之市場監(jiān)理,因應(yīng)跨市場交易之市場監(jiān)理,趨勢四：部分創(chuàng)新商品具高風(fēng)險(xiǎn)槓桿操作特性，風(fēng)險(xiǎn)控管日益重要,創(chuàng)新商品之風(fēng)險(xiǎn)特性日益複雜,作業(yè)與管理流程的調(diào)整與創(chuàng)新,創(chuàng)新商品之風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)開發(fā),部位風(fēng)險(xiǎn)對金控體系經(jīng)營之槓桿效應(yīng),擴(kuò)大運(yùn)用數(shù)理模型於風(fēng)險(xiǎn)管理工作,有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)之風(fēng)管人才之需求日殷,趨勢五：商品趨於複雜與專業(yè)，教育宣導(dǎo)、人才培育、行銷推廣面臨新的挑戰(zhàn),創(chuàng)新化與簡單化之教育宣導(dǎo)模式,多元化與專業(yè)化之人才需求趨勢,利用金控資源推動(dòng)新商品之行銷,因應(yīng)新金融商品發(fā)展的新行銷模式,建立專業(yè)化之宣導(dǎo)與行銷團(tuán)隊(duì),趨勢六：電子交易平臺快速發(fā)展，交易型態(tài)及習(xí)慣蛻變中,電子式交易占期貨市場成交比重日趨增加，目前約為34%,電子交易平臺之優(yōu)異性,電子交易平臺對投資人交易習(xí)慣之影響,我國期貨交易電子下單比率,33.9%,臺灣期貨市場發(fā)展概況,歷年總交易量及日均量概況,備註：統(tǒng)計(jì)至,2004年,11月底,期貨交易所開戶數(shù),22.6,30.5,37.09,56.9,83.2,100.5,0,20,40,60,80,100,120,開戶數(shù),88,89,90,91,92,Nov-93,年度,單位:萬戶,各商品歷年日均量,臺股,期貨,(87/7),電子,期貨,(88,/7,),金融,期貨,(88/7),小型臺股期貨,(90/4),臺指,選擇權(quán),(90/12),股票,選擇權(quán),(92/1),臺灣50,期貨,(92/6),公債,期貨,(93/1),30天期利率,期貨(93/5),合計(jì),87,2,233,2,233,88,3,653,714,155,4,522,89,4,944,1,512,654,7,100,90,11,659,2,807,1,596,2,334,856,19,252,91,16,661,3,367,1,479,4,210,6,316,32,033,92,26,163,3,979,4,526,5,288,87,229,851,31,128,067,93.,(1-11),36,448,6,557,9,445,7,983,176,393,1,441,25,295,1,649,240,236,指數(shù)期貨與上市股票成交值比例,82.81%,3.7%,93.4%,0%,10%,20%,30%,40%,50%,60%,70%,80%,90%,100%,2000/01,2000/03,2000/05,2000/07,2000/09,2000/11,2001/01,2001/03,2001/05,2001/07,2001/09,2001/11,2002/01,2002/03,2002/05,2002/07,2002/09,2002/11,2003/01,2003/03,2003/05,2003/07,2003/09,2003/11,2004/01,2004/03,2004/05,2004/07,2004/09,2004/11,臺指選擇權(quán)國際排名,依 2004年,FOW,Tradedata,統(tǒng)計(jì),臺指選擇權(quán)在全球168個(gè)股價(jià)指數(shù)選擇權(quán)中,一至八月,第五名,市場參與結(jié)構(gòu),市場總,成交量,國際,排名,成長率,日均量,日均量,成長率,87,277,909,-,2,223,-,88,1,077,672,287.78%,4,522,103.39%,89,1,926,789,78.79%,7,110,57.23%,90,4,351,390,125.84%,19,252,170.77%,91,7,944,254,82.57%,32,033,66.40%,92,31,874,934,301.23%,128,067,299.80%,93,(1-11),54,368,551,-,240,236,87.59%,44,38,35,47,57,26,國際排名,20,Q2/93,獲選2004年亞洲風(fēng)雲(yún)衍生性商品交易所,十月十四日獲,AsiaRisk,雜誌,評選為2004年,亞洲風(fēng)雲(yún)衍生性商品交易所,（,Derivatives Exchange of the Year,）,評選標(biāo)準(zhǔn),商品種類,交易量成長狀況,成功之因素,過去一年新商品開發(fā),未來展望(含商品開發(fā)、系統(tǒng)提昇、交易結(jié)算制度發(fā)展、教育推廣及國際化業(yè)務(wù)推動(dòng),等),我國期貨市場未來發(fā)展課題,一,、,商品之調(diào)整與研發(fā),股票選擇權(quán)契約規(guī)格修正自93/8/2起,契約規(guī)模放大五倍,標(biāo)準(zhǔn)序列之約定標(biāo)的物：由原1000股改為5000股標(biāo)的證券,大幅降低股票選擇權(quán)之交易成本,取消近月份契約,原連續(xù)之三個(gè)近月份契約加二個(gè)季月契約,，,改為四個(gè)季月契約,延長契約序列之時(shí)間價(jià)值及將市場交易集中,一,、,商品之調(diào)整與研發(fā)-續(xù),股票選擇權(quán)增掛新標(biāo)的契約,原南亞等5檔，8/2加掛臺塑等10檔新標(biāo)的契約，9/27再加掛統(tǒng)一等15檔新契約,總計(jì)共,30檔,契約掛牌：9檔傳產(chǎn)股、12檔電子股、9檔金融股,增加交易人之選擇,股票選擇權(quán),Covered Call,機(jī)制實(shí)施,保護(hù)性買權(quán),covered call),同時(shí)持有標(biāo)的股票，並賣出以該股為標(biāo)的之買權(quán)選擇權(quán),得以該標(biāo)的股票充抵賣出買權(quán)應(yīng)繳之保證金,增加交易人資金運(yùn)用之效益,一,、,商品之調(diào)整與研發(fā)-續(xù),臺灣50指數(shù)期貨,縮小契約價(jià)值,每點(diǎn)500元契約價(jià)值縮小為100元,公債期貨,調(diào)整可交割債券,到期日距交割日七至十年之公債,發(fā)行時(shí)償還期限為十年或增額發(fā)行時(shí)原始公債償還期限為十年者,一,、,商品之調(diào)整與研發(fā)-續(xù),一,、,商品之調(diào)整與研發(fā)-續(xù),持續(xù)研究，視需求及條件推動(dòng)上市,新種類股價(jià)指數(shù)期貨,及股價(jià)指數(shù)選擇權(quán),DRAM,期貨,能源期貨,黃金期貨,大宗物資期貨,商品期貨,利率期貨選擇權(quán),其他天、年期利率期貨,電子類、金融保險(xiǎn)類,股價(jià)指數(shù)選擇權(quán),交叉匯率期貨,二,、,推動(dòng)市場國際化與國際合作,積極參與國際組織會議,FIA、WFE/IOMA、IOSCO、CFTC、SFOA,推動(dòng)與國外交易所策略聯(lián)盟或資訊交換及技術(shù)合作,1.簽署,MOU,對象,(,KOFEX、TIFFE、CBOT、TOCOM、,NYMEX,),2.,洽談商品跨市場相互掛牌(,CBOT),持續(xù)推動(dòng)加入國際組織,AFM（Association of Futures Markets）,會員,三,、,提高外資參與國內(nèi)期貨市場,93年外資參與比重4.97%,提高外資參與比重,六月三日取得美國商品期貨交易委員會(,CFTC),核發(fā),臺股期貨,及,小型臺指期貨,交易許可,(,No-Action Letter),美國境內(nèi)個(gè)人及法人可直接交易此兩商品,電子和金融期貨申請交易許可中,研議開放外資非以避險(xiǎn)目的參與國內(nèi)期貨市場,研議準(zhǔn)許外資以綜合帳戶方式參與國內(nèi)期貨市場,四,、,擴(kuò)大市場規(guī)模,加強(qiáng)辦理各項(xiàng)市場宣導(dǎo)與推廣活動(dòng),辦理新商品模擬交易活動(dòng)、從業(yè)人員及交易人市場推廣獎(jiǎng)勵(lì)活動(dòng)、媒體系列宣導(dǎo)正確交易觀念等,持續(xù)積極協(xié)助及擴(kuò)大法人參與層面,辦理相關(guān)研討會及說明會、積極參訪各法人,加強(qiáng)市場監(jiān)理以防範(fàn)市場操縱不法情事,強(qiáng)化監(jiān)視控管系統(tǒng)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控管及危機(jī)處理機(jī)制,五,、,建置高效能電腦系統(tǒng),完成電腦系統(tǒng)整合,配合新商品推出及因應(yīng)交易結(jié)算制度變革，建置電腦相關(guān)系統(tǒng),建置高效能及高品質(zhì)電腦機(jī)房及作業(yè)系統(tǒng),強(qiáng)化資通安全機(jī)制及資訊作業(yè)品質(zhì),提昇內(nèi)部網(wǎng)站、內(nèi)部系統(tǒng)及異地備援系統(tǒng),六,、,推動(dòng)期交稅立法,調(diào)降股價(jià)類商品之稅率,將利率期貨課所得稅改為課交易稅,敬請指教,