-,1,-,Click to add title,Click to change format,Level 1,Level 2,Level 3,鐵礦石,行業(yè)分析,初稿,王炯,,2005-2-20,目錄,頁(yè),頁(yè),碼,碼,A.,鐵礦,石,石,需求,分,分析,3,B.,鐵礦,石,石,供給,分,分析,10,C.,鐵礦,石,石,價(jià)格,分,分析,26,A.,鐵,鐵,礦,礦石,需,需求,分,分析,自2000年,以,以來(lái),中,中國(guó),鋼,鋼鐵,產(chǎn),產(chǎn)量,“,一支,獨(dú),獨(dú)秀,”,的迅,猛,猛增,長(zhǎng),長(zhǎng),全球,合,合計(jì),中國(guó),日本,101,109,115,124,127,151,182,220,272,98.8,104.5,93.5,94.2,106.4,102.9,107.7,110.5,112,95.5,98.5,98.7,97.4,101.8,90.1,91.6,93.7,98.5,146.6,159.9,159.9,155.2,163.4,158.7,159.7,168,308.1,327.1,309.9,318.2,349.4,347.5,364,384.1,399.5,158.5,1996,1997,1998,1999,2000,2001,2002,2003,2004,750,799,777,789,848,850,904,968,1050,美國(guó),歐盟,其他,5.5%,年均,增,增長(zhǎng),率,率,9600年,0004年,3.1%,21%,5.9%,1.3%,1.9%,-0.8%,1.6%,0.7%,2.7%,3.4%,3.2%,資料,來(lái),來(lái)源:,IISI,全球,主,主要,國(guó),國(guó)家,及,及地,區(qū),區(qū)粗,鋼,鋼產(chǎn),量,量,百,百萬(wàn),噸,噸,鋼鐵,產(chǎn),產(chǎn)量,的,的迅,猛,猛增,長(zhǎng),長(zhǎng)引,發(fā),發(fā)上,游,游鐵,礦,礦石,需,需求,的,的同,步,步增,長(zhǎng),長(zhǎng)，,尤,尤其,是,是進(jìn),口,口需,求,求急,劇,劇增,加,加,資料,來(lái),來(lái)源:,IISI,，,中國(guó),海,海關(guān),統(tǒng),統(tǒng)計(jì),中國(guó),鐵,鐵礦,石,石需,求,求量,（,（,百,百萬(wàn),噸,噸）,進(jìn)口,鐵,鐵礦,如,如巴,西,西,澳,澳大,利,利亞,等,等國(guó),家,家鐵,礦,礦石,為,為富,礦,礦，,含,含鐵,量,量為66%,國(guó)內(nèi),鐵,鐵礦,石,石為,貧,貧礦,，,，平,均,均含,鐵,鐵量,約,約為3132%,，,，按,國(guó),國(guó)際,機(jī),機(jī)構(gòu),統(tǒng),統(tǒng)計(jì),標(biāo),標(biāo)準(zhǔn),，,，每,噸,噸國(guó),內(nèi),內(nèi)鐵,礦,礦僅,相,相當(dāng),于,于進(jìn),口,口鐵,礦,礦含,鐵,鐵量,的,的47%,國(guó),內(nèi),內(nèi)自,產(chǎn),產(chǎn)量,指,指規(guī),模,模以,上,上企,業(yè),業(yè)產(chǎn),量,量，,未,未包,括,括統(tǒng),計(jì),計(jì)之,外,外的,一,一些,小,小礦,山,山產(chǎn),量,量,進(jìn)口,國(guó)內(nèi),自產(chǎn),(規(guī),模,模以,上,上企,業(yè),業(yè),）,252,269,222,237,224,217,231,261,300,44,55,52,55,70,92,112,148,208,1996,1997,1998,1999,2000,2001,2002,2003,2004,E,31.3%,年均,增,增長(zhǎng),率,率,9600年,0004年,12.3%,7.6%,-2.9%,2000,年,年以,來(lái),來(lái)全,球,球鐵,礦,礦石,每,每年,新,新增,海,海上,貿(mào),貿(mào)易,需,需求,主,主要,來(lái),來(lái)自,中,中國(guó),43,29,43,62,15,22,20,36,60,-2,2000,2001,2002,2003,2004,E,全球海上貿(mào)易年新增量,中國(guó)每年進(jìn)口增量,全球,鐵,鐵礦,石,石每,年,年海,上,上貿(mào),易,易增,量,量與,中,中國(guó),進(jìn),進(jìn)口,增,增量,（,（,百,百萬(wàn),噸,噸）,資料,來(lái),來(lái)源:,AME,，,中國(guó),海,海關(guān),統(tǒng),統(tǒng)計(jì),全球,海,海上,貿(mào),貿(mào)易,量,量,中國(guó)進(jìn)口量,454,452,481,524,586,70,92,112,148,208,中國(guó)所占比,重,重,15.4%,20.4%,23.3%,28.2%,35.5%,中國(guó)鋼鐵產(chǎn),量,量自2000年以來(lái)如,此,此迅猛的增,長(zhǎng),長(zhǎng)主要得益,于,于,GDP,處上升周期、房地產(chǎn)和,汽車(chē),等行業(yè)歷史,積,積壓需求的,集,集中釋放,2003年,中,中國(guó)主要行,業(yè),業(yè)鋼材表觀,需,需求量,（百萬(wàn)噸）,128.1,31.6,14.5,3.3,4.0,5.5,2.5,48,2.5,240,建筑,機(jī)械,汽車(chē),造船,鐵道,石油,家電,集裝箱,其他,總需求,22.4%,37.4%,20.4%,16.5%,24.3%,16.0%,5.6%,45.4%,15.2%,2.8%,0003,年,年年均增長(zhǎng),率,率,資料來(lái)源:中國(guó)鋼鐵工,業(yè),業(yè)協(xié)會(huì),BHP，,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,表觀需求量=國(guó)內(nèi)產(chǎn)量+進(jìn)口量-,出,出口量-重,復(fù),復(fù)計(jì)算量,2001,2002,2003,2004,7.5,8.0,9.3,9.5,中國(guó),GDP,增長(zhǎng)率,GDP,增長(zhǎng)主要由,固,固定資產(chǎn)投,資,資驅(qū)動(dòng),中國(guó)鋼鐵,及其上游鐵,礦,礦石需求的,短,短期迅猛膨,脹,脹,勢(shì)頭,不可能長(zhǎng)久,維,維系,中國(guó),GDP,增長(zhǎng)率,房地產(chǎn),04年市場(chǎng),需,需求依然旺,盛,盛，但存在,較,較大的投機(jī),風(fēng),風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí),過(guò),過(guò)高的房?jī)r(jià),將,將抑制需求,的,的持續(xù)高速,增,增長(zhǎng),04年房地,產(chǎn),產(chǎn)固定資產(chǎn),投,投資依然高,速,速增長(zhǎng)，但,開(kāi),開(kāi)始受到國(guó),家,家宏觀調(diào)控,抑,抑制,汽車(chē),汽車(chē)市場(chǎng)需,求,求在集中爆,發(fā),發(fā)后，于04年4月進(jìn),入,入短期調(diào)整,拐,拐點(diǎn),04年汽車(chē),制,制造商產(chǎn)量,雖,雖較03年,大,大幅增加，,但,但庫(kù)存積壓,嚴(yán),嚴(yán)重,8.5,8.6,8.1,11.6,7.8,10.8,8085,8590,9095,9500,0004,05,E,0510,以固定資產(chǎn),投,投資驅(qū)動(dòng)的,經(jīng),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模,式,式缺乏可持,續(xù),續(xù)性,GDP,增長(zhǎng)率將逐,漸,漸軟著落，,在,在0510年有可能,進(jìn),進(jìn)入周期性,回,回落階段,市場(chǎng)潛力巨,大,大，但隨著,需,需求的集中,釋,釋放，短期,增,增長(zhǎng)速度可,能,能會(huì)出現(xiàn)劇,烈,烈波動(dòng)，中,長(zhǎng),長(zhǎng)期可能會(huì),逐,逐步下降至,一,一個(gè)可長(zhǎng)期,持,持續(xù)的增長(zhǎng),水,水平,資料來(lái)源:,國(guó),國(guó)家統(tǒng)計(jì),局,局，作者分析,鐵礦石需求,主,主要驅(qū)動(dòng)因,素,素分析,（%）,北京奧運(yùn),奧運(yùn)場(chǎng)館,、交通等基,礎(chǔ),礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),在,在未來(lái)23年內(nèi)將逐,步,步建設(shè)和完,工,工,階段性的投,資,資增量,中國(guó)鐵礦石,需,需求有可能,在,在2006,或,或2007,年,年以后進(jìn)入,短,短期調(diào)整拐,點(diǎn),點(diǎn),0,50,100,150,200,250,300,350,400,450,1991,1992,1993,1994,1995,1996,1997,1998,1999,2000,2001,2002,2003,E,2004,F,2005,F,2006,F,2007,F,2008,F,2009,F,2010,F,2011,F,2012,F,2013,F,2014,F,資料來(lái)源:,UNCTAD,TEX Report 2002-3,WSD,IISI,Hatch Internal,國(guó)外機(jī)構(gòu)2003年中,期,期對(duì)中國(guó)鐵,礦,礦石需求作,出,出的增長(zhǎng)預(yù),測(cè),測(cè)（鐵礦,石,石需求=進(jìn),口,口量+國(guó)內(nèi),實(shí),實(shí)際產(chǎn)量,0.47,）,百萬(wàn)噸,國(guó)外機(jī)構(gòu)估,計(jì),計(jì)隨著奧運(yùn),基,基礎(chǔ)設(shè)施,的完工，中,國(guó),國(guó)鐵礦石需,求,求將在,07年后出現(xiàn)調(diào),整,整。但由于04,年,年宏,觀調(diào)控的實(shí)施，,作,作者估計(jì)鐵礦石,需求有可能提前,一,一年（在06年,以,以,后）就將進(jìn)入短,期,期調(diào)整拐點(diǎn),B.鐵礦石供,給,給分析,0,50,100,150,200,250,300,350,1995,1996,1997,1998,1999,2000,2001,2002,2003,2004,E,2000年以來(lái),國(guó),國(guó)內(nèi)鐵礦石的供,給,給無(wú)法跟上需求,的,的增長(zhǎng)步伐，對(duì),進(jìn),進(jìn)口的依賴(lài)與日,俱,俱增,進(jìn)口鐵礦石量,國(guó)內(nèi)鐵礦石實(shí)際,產(chǎn),產(chǎn)量,調(diào)整的國(guó)內(nèi)鐵礦,石,石產(chǎn)量（=國(guó)內(nèi),鐵,鐵礦石實(shí)際產(chǎn)量,0.47,）,資料來(lái)源:,IISI,，,作者分析,國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng),狀,狀況 百萬(wàn),噸,噸,進(jìn)口如巴西澳大,利,利亞等,國(guó)鐵礦為富礦，,含鐵量,約66%,中國(guó)鐵礦為貧礦,，,，平均,含鐵量在3132%,尤其是華東區(qū)域,存,存在巨大的本地,供,供給缺口，更加,依,依賴(lài)進(jìn)口供給,2004年鐵礦,石,石區(qū)域消費(fèi)與供,給,給比重,資料來(lái)源:,作者根據(jù)統(tǒng)計(jì)資,料,料初步估算,中國(guó)鐵礦石產(chǎn)量,按,按66%含鐵量,折,折算,進(jìn)口鐵礦208百萬(wàn)噸，估,計(jì),計(jì)實(shí)際消耗量為186百萬(wàn)噸,鐵礦石區(qū)域需求,鐵礦石區(qū)域供給,華北 33.0%,華北 20.0%,華南 11.1%,華南 5.1%,東北 12.1%,東北 9.8%,華東 26.6%,華東 4.5%,華中 14.3%,西北 2.8%,進(jìn)口實(shí)際消耗量,57.0%,華中 1.9%,西北 1.7%,進(jìn)口供給方面，,全,全球鐵礦石主要,產(chǎn),產(chǎn)地在巴西、澳大利亞和印,度,度等國(guó)，其中巴,西,西和澳大利亞鐵,礦,礦的品質(zhì)最佳,2003年全球,前,前10名鐵礦石,產(chǎn),產(chǎn)國(guó),百萬(wàn)噸,246,213,123,106,91,62,48,38,33,21,巴西,澳大利亞,中國(guó),印度,俄羅斯,烏克蘭,美國(guó),南非,加拿大,瑞典,261,國(guó)內(nèi)實(shí)際產(chǎn)量,按66%含,鐵,鐵量調(diào)整的鐵礦,石,石產(chǎn)量（=國(guó),內(nèi),內(nèi)鐵礦石實(shí)際產(chǎn),量,量,0.47,）,資料來(lái)源:,IISI,前10名約占全,球,球鐵礦石總產(chǎn)量,的,的90%,全球每年約一半,的,的鐵礦石產(chǎn)量用,于,于海上貿(mào)易,891,954,920,996,1092,1171,全球鐵礦石產(chǎn)量,與,與海上貿(mào)易量,百萬(wàn)噸,海上貿(mào)易量,總產(chǎn)量,資料來(lái)源:,IISI,，AME,411,454,452,481,524,586,1999,2000,2001,2002,2003,2004,E,全球鐵礦石海上,貿(mào),貿(mào)易主要由巴西,CVRD,、,澳大利亞,BHP,和,Rio Tinto,三家國(guó)際巨頭供,應(yīng),應(yīng)商壟斷控制，,印,印度等其他國(guó)家,僅,僅占20%多的,份,份額,巴西,CVRD,澳大利亞,Rio Tinto,澳大利亞,BHP,其他,印度,2003年全球,鐵,鐵礦石海上貿(mào)易,格,格局,資料來(lái)源:,BHP,國(guó)際三巨頭采用的“,長(zhǎng),長(zhǎng)期合約”供應(yīng),體,體系與印度等國(guó),家,家的“現(xiàn)貨”供,應(yīng),應(yīng)體系截然不同,國(guó)際三巨頭“長(zhǎng)期合約”供,應(yīng),應(yīng)體系,印度等國(guó)家的“,現(xiàn),現(xiàn)貨”供應(yīng)體系,通常與客戶(hù)簽定10年甚至是幾,十,十年的長(zhǎng)期大量,供,供貨合約,根據(jù)長(zhǎng)期供貨合,約,約制定產(chǎn)能規(guī)劃,供貨價(jià)格每年年,初,初調(diào)整一次,現(xiàn)貨供應(yīng)，通常,是,是短期合約,供貨價(jià)格根據(jù)供,求,求狀況隨時(shí)調(diào)整,國(guó)內(nèi)20多家歷,史,史久、規(guī)模大的國(guó)有,重,重點(diǎn)鋼鐵企業(yè),國(guó)內(nèi)其他鋼鐵企業(yè),長(zhǎng)期合約,額外需求,資料來(lái)源:,作者分析,由于國(guó)際三巨頭“長(zhǎng)期合,約,約”供應(yīng)的“僵,化,化性”與中國(guó)進(jìn),口,口需求短期激增,的,的矛盾，導(dǎo)致國(guó),內(nèi),內(nèi)廠商加大對(duì)印,度,度等現(xiàn)貨市場(chǎng)的,進(jìn),進(jìn)口比重，從而,引,引發(fā)容量較小的,現(xiàn),現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)極,度,度緊張,其他,印度,巴西,澳大利亞,44%,47%,41%,38%,39%,36%,21%,21%,27%,27%,26%,22%,16%,16%,18%,20%,22%,25%,19%,16%,14%,15%,13%,17%,1999,2000,2001,2002,2003,2004,100%,100%,100%,100%,100%,100%,資料來(lái)源:,中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，,作,作者分析,中國(guó)鐵礦石主要,進(jìn),進(jìn)口國(guó)家,2003年全球,鐵,鐵礦石海上貿(mào)易,格,格局,國(guó)際三巨頭,“長(zhǎng)期合約”供,應(yīng),應(yīng)比重,78%,印度等現(xiàn)貨,供應(yīng)比重,22%,從中長(zhǎng)期看，隨,著,著中國(guó)需求的逐,步,步放緩和國(guó)際三,巨,巨頭以及印度等,國(guó),國(guó)產(chǎn)能的擴(kuò)充，,需,需求缺口將會(huì)逐,步,步填平，但新增,產(chǎn),產(chǎn)能需要23,年,年建設(shè)期，短期,供,供求依然緊張,全球鐵礦石海上,貿(mào),貿(mào)易供給量中長(zhǎng),期,期增長(zhǎng)預(yù)測(cè)