第,八,章工程項(xiàng)目,財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),第八章工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),本章的學(xué)習(xí)目標(biāo),掌握建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中基本報(bào)表、輔助報(bào)表的編制,掌握工程項(xiàng)目盈利能力分析、償債能力分析、財(cái)務(wù)生存能力分析,熟悉財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)原則、程序,了解財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念及作用,本章的學(xué)習(xí)目標(biāo),《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》教學(xué)ppt課件—08工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》教學(xué)ppt課件—08工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》教學(xué)ppt課件—08工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),,《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》教學(xué)ppt課件—08工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),,《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》教學(xué)ppt課件—08工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),,,,,《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》教學(xué)ppt課件—08工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),6.2,工程項(xiàng)目盈利能力分析,6.2.1工程項(xiàng)目盈利能力分析,,盈利能力直接關(guān)系到項(xiàng)目建成后能否獲得利潤(rùn)，是財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容。不僅關(guān)系到經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的生存和發(fā)展，而且對(duì)于公益性等非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，盈利能力的分析也有助于投資方衡量其投資項(xiàng)目在多大程度上需要國(guó)家或地方財(cái)政給予必要的支持。,,項(xiàng)目盈利能力分析不僅要分析項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份可能獲得的盈利水平，還要考慮整個(gè)壽命期的盈利水平。其中，正常生產(chǎn)年份的盈利水平可以通過投資利潤(rùn)率、自有資金利潤(rùn)率等指標(biāo)來體現(xiàn)；而全壽命期內(nèi)的盈利水平主要通過財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和投資回收期等指標(biāo)來體現(xiàn)。,6.2工程項(xiàng)目盈利能力分析,6.2.2盈利能力分析報(bào)表的編制,1,．現(xiàn)金流量表,,現(xiàn)金流量表是用以反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的表格，用以計(jì)算各項(xiàng)動(dòng)態(tài)和靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析。按照投資的角度不同，可以分為：,,（,1,）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表,,從全部投資的角度出發(fā)，假設(shè)全部投資都是自有資金，不考慮投資來源，考察項(xiàng)目總投資的盈利能力，為各個(gè)投資方案（不論其資金來源及利息多少）進(jìn)行比較建立共同基礎(chǔ)，見表,6-1,。該表可用于計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率及項(xiàng)目投資回收期等指標(biāo)。,,6.2.2盈利能力分析報(bào)表的編制,知識(shí)回顧,項(xiàng)目費(fèi)用組成,建設(shè)項(xiàng)目總投資,固定資產(chǎn)投資（工程造價(jià)）,建設(shè)投資,工程費(fèi)用,設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi),靜態(tài)投資部分,建筑安裝工程費(fèi),分部分項(xiàng)工程費(fèi),措施項(xiàng)目費(fèi),其他項(xiàng)目費(fèi),規(guī)費(fèi)、稅金,工程建設(shè)其他費(fèi),與工程建設(shè)有關(guān)的費(fèi)用,土地使用費(fèi),與企業(yè)未來生產(chǎn)有關(guān)的費(fèi)用,預(yù)備費(fèi),基本預(yù)備費(fèi),價(jià)差預(yù)備費(fèi),動(dòng)態(tài)投資部分,建設(shè)期利息,,,,流動(dòng)資產(chǎn)投資,流動(dòng)資金,,,,,知識(shí)回顧項(xiàng)目費(fèi)用組成建設(shè)項(xiàng)目總投資固定資產(chǎn)投資（工程造價(jià)）建,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表計(jì)算流程圖,兩大現(xiàn)金流量表的區(qū)別,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表兩大現(xiàn)金流量表的區(qū)別,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)計(jì)算要點(diǎn),項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu),,序號(hào),,項(xiàng),,目,,各項(xiàng)目計(jì)算要點(diǎn),,,生產(chǎn)負(fù)荷（％）,,項(xiàng)目投產(chǎn)期逐年遞增，直至達(dá)產(chǎn)期達(dá)到,100,％,1,,現(xiàn)金流入,,各對(duì)應(yīng)年份,1.1+1.2+1.3+1.4,1.1,,營(yíng)業(yè)收入,,各年?duì)I業(yè)收入,=,設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力,×,產(chǎn)品單價(jià),×,當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷,1.2,,補(bǔ)貼收入,,《,方法與參數(shù),》,（第三版）修訂項(xiàng)目，即與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助,,1.3,,,回收固定資產(chǎn)殘（余）值,,現(xiàn)金流發(fā)生在項(xiàng)目期末,,固定資產(chǎn)殘值,=,固定資產(chǎn)原值,×,殘值率,,固定資產(chǎn)余值,=,年折舊費(fèi),×,（固定資產(chǎn)使用年限－項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期）,+,殘值,,年折舊費(fèi),=,（固定資產(chǎn)原值－殘值）／折舊年限,1.4,,回收流動(dòng)資金,,項(xiàng)目投產(chǎn)期各年投人的流動(dòng)資金在項(xiàng)目期末全額回收,2,,現(xiàn)金流出,,各對(duì)應(yīng)年份,2.1+2.2+2.3+2.4+2.5,2.1,,建設(shè)投資,,根據(jù)題目背景資料中的數(shù)據(jù)得出，,不含建設(shè)期貸款利息,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)計(jì)算要點(diǎn)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號(hào),,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu),,序號(hào),,項(xiàng),,目,各項(xiàng)目計(jì)算要點(diǎn),2.2,,流動(dòng)資金,根據(jù)背景資料中投產(chǎn)期各年投入流動(dòng)資金數(shù)額，填入對(duì)應(yīng)年份,2.3,,經(jīng)營(yíng)成本,根據(jù)背景資料中運(yùn)營(yíng)期各年實(shí)際發(fā)生的經(jīng)營(yíng)成本數(shù)額，填入對(duì)應(yīng)年份,2.4,,營(yíng)業(yè)稅金及附加,,各年?duì)I業(yè)稅金及附加,=,當(dāng)年?duì)I業(yè)收入,×,營(yíng)業(yè)稅金及附加稅率,2.5,維持運(yùn)營(yíng)投資,《,方法與參數(shù),》,（第三版）增加項(xiàng)目，即某些項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期需投入的固定資產(chǎn)投資,3,,所得稅前凈現(xiàn)金流量,,各對(duì)應(yīng)年份（,1,）,－,（,2,）,4,,累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量,,各年所得稅前凈現(xiàn)金流量的累計(jì)值,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)計(jì)算要點(diǎn),項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號(hào) 項(xiàng) 目各項(xiàng)目計(jì)算要,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu),,序號(hào),,項(xiàng),,目,,各項(xiàng)目計(jì)算要點(diǎn),,5,,,調(diào)整所得稅,,調(diào)整所得稅,=,息稅前利潤(rùn)（,EBIT,）,×,所得稅率,,息稅前利潤(rùn)（,EBIT,）,=,營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)稅金及附加－總成本費(fèi)用,+,利息支出,=,營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)稅金及附加－經(jīng)營(yíng)成本－折舊費(fèi)－攤銷費(fèi),,總成本費(fèi)用,=,經(jīng)營(yíng)成本,+,折舊費(fèi),+,攤銷費(fèi),+,利息支出,,年攤銷費(fèi),=,無形資產(chǎn),/,攤銷年限,,利息支出,=,長(zhǎng)期借款利息支出,+,流動(dòng)資金借款利息支出,關(guān)于補(bǔ)貼收入的說明：教材公式未含，可題會(huì)含有,6,,所得稅后凈現(xiàn)金流量,,各對(duì)應(yīng)年份（,3,）,－,（,5,）,7,,累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量,,各年所得稅后凈現(xiàn)金流量的累計(jì)值,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)計(jì)算要點(diǎn),項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號(hào) 項(xiàng) 目 各項(xiàng)目,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu),,序號(hào),,項(xiàng),,目,,各項(xiàng)目計(jì)算要點(diǎn),財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo),①,項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前、所得稅后）：具體計(jì)算應(yīng)采用內(nèi)插值試算法；,,,,判別準(zhǔn)則：,IRR≥i,C,，方案可以考慮接受；,IRR,＜,i,C,，方案,不可行,②,項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前、所得稅后）：,,,判別準(zhǔn)則：,FNPV≥0,，方案可行；,FNPV,＜,0,，方案不可行,③,項(xiàng)目動(dòng)態(tài)投資回收期（所得稅前、所得稅后）：,,,判別準(zhǔn)則：,Pˊ,t,≤n,，方案可以考慮接受；,Pˊ,t,＞,n,，方案不可行（,n,為項(xiàng)目計(jì)算期）,④,項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期（所得稅前、所得稅后）：,判別準(zhǔn)則：,P,t,≤P,c,項(xiàng)目可以考慮接受；,P,t,＞,P,c,不可行（,P,c,為行業(yè)的基準(zhǔn)投資回收期）,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號(hào) 項(xiàng) 目 各項(xiàng)目,背景：,某企業(yè)擬建一個(gè)市場(chǎng)急需產(chǎn)品的工業(yè)項(xiàng)目。建設(shè)期,l,年，運(yùn)營(yíng)期,6,年。項(xiàng)目投產(chǎn)第一年收到當(dāng)?shù)卣龀衷摦a(chǎn)品生產(chǎn)的啟動(dòng)經(jīng)費(fèi),100,萬元。其他基本數(shù)據(jù)如下：,1,．建設(shè)投資,1000,萬元。預(yù)計(jì)全部形成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)使用年限,10,年，按照直線法折舊，期末殘值,100,萬元。固定資產(chǎn)余值在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期末收回。投產(chǎn)當(dāng)年又投入資本金,200,萬元作為運(yùn)營(yíng)期的流動(dòng)資金：,案例,背景：某企業(yè)擬建一個(gè)市場(chǎng)急需產(chǎn)品的工業(yè)項(xiàng)目。建設(shè)期l年，運(yùn)營(yíng),2,．正常年份年?duì)I業(yè)收入為,800,萬元，經(jīng)營(yíng)成本,300,萬元，產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅及附加稅率為,6,％，所得稅率為,25,％，行業(yè)基準(zhǔn)收益率,10,％，基準(zhǔn)投資回收期,6,年：,3,．投產(chǎn)第,l,年僅達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的,80,％，預(yù)計(jì)這一年的營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)成本和總成本均按正常年份的,80,％計(jì)算。以后各年均達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力：,4,．運(yùn)營(yíng),3,年后，預(yù)計(jì)需花費(fèi),20,萬更新新型自動(dòng)控制設(shè)備配件，才能維持以后的正常運(yùn)營(yíng)需要，該維持運(yùn)營(yíng)投資按當(dāng)期費(fèi)用計(jì)入年度總成本。,教材案例,2．正常年份年?duì)I業(yè)收入為800萬元，經(jīng)營(yíng)成本300萬元，產(chǎn)品,問題：,1.,編制擬建項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表；,2.,計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期；,3.,計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值；,4.,計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率；,5.,從財(cái)務(wù)角度分析擬建項(xiàng)目的可行性。,教材案例,問題：教材案例,答案：,問題,1,：,解：,編制擬建項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表：,編制現(xiàn)金流量表之前需要計(jì)算以下數(shù)據(jù)，并將計(jì)算結(jié)果填入表,1-9,中。,教材案例,答案：教材案例,⒈ 計(jì)算固定資產(chǎn)折舊費(fèi)：,固定資產(chǎn)折舊費(fèi)＝（,1000-100,）,÷10,＝,90,（萬元）,⒉ 計(jì)算固定資產(chǎn)余值：固定資產(chǎn)使用年限,10,年，運(yùn)營(yíng)期末只用了,6,年還有,4,年未折舊。所以，運(yùn)營(yíng)期末固定資產(chǎn)余值為：,固定資產(chǎn)余值＝年固定資產(chǎn)折舊費(fèi),×4,＋殘值,＝,90×4,＋,100,＝,460,萬元,教材案例,⒈ 計(jì)算固定資產(chǎn)折舊費(fèi)：教材案例,⒊ 計(jì)算調(diào)整所得稅：,調(diào)整所得稅＝（營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)稅金及附加－經(jīng)營(yíng)成本,-,折舊費(fèi),-,維持運(yùn)營(yíng)投資,+,補(bǔ)貼收入）,×25%,第,2,年調(diào)整所得稅,＝（,640-38.40-240-90+100,）,×25%,＝,92.90,萬元,第,3,、,4,、,6,、,7,年調(diào)整所得稅,＝（,800-48-300-90,）,×25%,＝,90.50,萬元,第,5,年調(diào)整所得稅,＝（,800-48-300-90-20,）,×25%,＝,85.50,萬元,教材案例,⒊ 計(jì)算調(diào)整所得稅：教材案例,表,,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表,序號(hào),年份,項(xiàng)目,建設(shè)期,運(yùn)營(yíng)期,1,2,3,4,5,6,7,1,現(xiàn)金流入,0,740,800,800,800,800,1460,1.1,營(yíng)業(yè)收入,0,640,800,800,800,800,800,1.2,補(bǔ)貼收入,,100,,,,,,1.3,回收固定資產(chǎn)余值,,,,,,,460,1.4,回收流動(dòng)資金,,,,,,,200,2,現(xiàn)金流出,1000,568.03,467.46,967.46,467.46,467.46,467.46,2.1,建設(shè)投資,1000,,,,,,,2.21,流動(dòng)資金投資,,200,,,,,,2.3,經(jīng)營(yíng)成本,,240,300,300,300,300,300,表 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表序號(hào)年份建設(shè)期運(yùn)營(yíng)期123456,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表,序號(hào),年份,項(xiàng)目,建設(shè)期,運(yùn)營(yíng)期,1,2,3,4,5,6,7,2.4,營(yíng)業(yè)稅及附加,,38.40,48.00,48.00,48.00,48.00,48.00,2.5,維持運(yùn)營(yíng)投資,,,,20,,,,2.6,調(diào)整所得稅,,92.90,90.50,90.50,85.50,90.50,90.50,3,凈現(xiàn)金流量,-1000,168.70,361.50,361.50,346.50,361.50,1021.50,4,累計(jì)凈現(xiàn)金流量,-1000,-831.30,-495.49,-662.95,,2.13,994.67,5,折現(xiàn)系數(shù),10,％,,0.8264,0.7513,0.6830,0.6209,0.5645,0.5132,6,折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流,-909.10,139.41,271.59,246.90,215.14,204.07,524.23,7,累計(jì)折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流,-909.10,-769.69,-498.09,-251.19,-36.05,168.02,692.26,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表序號(hào)年份建設(shè)期運(yùn)營(yíng)期12345672.4營(yíng),問題,2,：,解：,計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期,靜態(tài)投資回收期,＝（累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值年份－,1,）＋,|,出現(xiàn)正值年份上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量,| /,出現(xiàn)正值年份當(dāng)年凈現(xiàn)金流量,＝（,5,－,1,）＋,108.30 / 346.5,＝,4,＋,0.31,＝,4.31,（年）,項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期為：,4.31,年,教材案例,問題2：教材案例,問題,3,：,解：,項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是把項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按照基準(zhǔn)收益率折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。也就是計(jì)算期末累計(jì)折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量,692.26,萬元。見表,1,－,9,。,教材案例,問題3：教材案例,問題,4,：,解：,計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率,:,編制項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率試算表,1,－,10,。,首先確定,i,1,＝,26%,，以,i,1,,作為設(shè)定的折現(xiàn)率,,,計(jì)算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。利用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率試算表，計(jì)算出各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值,FNPV,1,＝,38.74,（萬元）,再設(shè)定,i,2,=28%,,以,i,2,,作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。同樣，利用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率試算表，計(jì)算各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值,FNPV,2,＝,-6.85,（萬元）,,,教材案例,問題4：教材案例,試算結(jié)果滿足：,FNPV,1,>0,，,FNPV,2,<0,，且滿足精度要求，可采用插值法計(jì)算出擬建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率,FIRR,。,i,1,＝,26%,時(shí)，,FNPV,1,＝,38.74,i,2,＝,28%,時(shí)，,FNPV,2,＝,-6.85,用插值法計(jì)算擬建項(xiàng)目的內(nèi)部收益率,FIRR,。即：,FIRR,＝,i,1,＋（,i,2,－,i,1,）,×〔FNPV,1,÷,（,|FNPV,1,|,＋,|FNPV,2,|,）,〕,＝,26%,＋（,28%,－,26%,）,×〔38.74÷,（,38.74,＋,|-6.85|,）,〕,＝,26%,＋,1.70%,＝,27.70%,教材案例,試算結(jié)果滿足：FNPV1>0， FNPV2<0,問題,5,：,從財(cái)務(wù)角度分析擬建項(xiàng)目的可行性,解：,本項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為,4.31,年小于基準(zhǔn)投資回收期,6,年；財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為,692.26,萬元＞,0,；財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率,FIRR,＝,27.70%,＞行業(yè)基準(zhǔn)收益率,10%,，所以，從財(cái)務(wù)角度分析該項(xiàng)目可行,教材案例,問題5：從財(cái)務(wù)角度分析擬建項(xiàng)目的可行性教材案例,項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表計(jì)算流程,項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表,項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表計(jì)算流程項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表,項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表計(jì)算要點(diǎn),,自有資金現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu),,序號(hào),,項(xiàng),,目,,各項(xiàng)目計(jì)算要點(diǎn),,生產(chǎn)負(fù)荷（％）,,項(xiàng)目投產(chǎn)期逐年遞增，直至達(dá)產(chǎn)期達(dá)到,100,％,1,現(xiàn)金流入,,各對(duì)應(yīng)年份,1.1+1.2+1.3+1.4,1.1,營(yíng)業(yè)收入,,各年?duì)I業(yè)收入一設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力,×,產(chǎn)品單價(jià),×,當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷,1.2,補(bǔ)貼收入,《,方法與參數(shù),》,（第三版）修訂項(xiàng)目，即與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助,1.3,回收固定資產(chǎn)殘（余）,現(xiàn)金流發(fā)生在項(xiàng)目期末,固定資產(chǎn)殘值,=,固定資產(chǎn)原值,×,殘值率,固定資產(chǎn)余值,=,年折舊費(fèi),×,（同定資產(chǎn)使用年限－項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期）,+,殘值,年折舊費(fèi),=,（固定資產(chǎn)原值－殘值）／折舊年限,1.4,回收流動(dòng)資金,項(xiàng)目投產(chǎn)期各年投入的流動(dòng)資金在項(xiàng)目期末全額回收,項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表計(jì)算要點(diǎn) 自有資金現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序,項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表計(jì)算要點(diǎn),,自有資金現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu),,序號(hào),,項(xiàng),,目,,各項(xiàng)目計(jì)算要點(diǎn),2,現(xiàn)金流出,各對(duì)應(yīng)年份,2.1,十,2.2+2.3+2.4+2.5+2.6+2.7,2.1,,項(xiàng)目資本金,建設(shè)期各年固定資產(chǎn)投資和投產(chǎn)期各年流動(dòng)資金投資中的自有資金,2.2,借款本金償還,各對(duì)應(yīng)年份,+2.2.2,2.2.1,長(zhǎng)期借款本金償還,建設(shè)期發(fā)生的長(zhǎng)期借款（含未支付的建設(shè)期利息）在運(yùn)營(yíng)期各年償還的本金,2.2.2,流動(dòng)資金借款本金償還,投產(chǎn)期發(fā)生的流動(dòng)資金借款在項(xiàng)目期末一次性償還的本金,項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表,項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表計(jì)算要點(diǎn) 自有資金現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序,自有資金現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu),,序號(hào),項(xiàng),,目,各項(xiàng)目計(jì)算要點(diǎn),2.3,借款利息支付,各對(duì)應(yīng)年份,+2.3.2,2.3.1,長(zhǎng)期借款利息支付,建設(shè)期發(fā)生的長(zhǎng)期借款（含未支付的建設(shè)期利息）在運(yùn)營(yíng)期各年支付的利息,2.3.2,流動(dòng)資金借款利息支付,投產(chǎn)期發(fā)生的流動(dòng)資金借款在運(yùn)營(yíng)期各年支付的利息,2.4,經(jīng)營(yíng)成本,根據(jù)背景資料中運(yùn)營(yíng)期各年實(shí)際發(fā)生的經(jīng)營(yíng)成本數(shù)額，填人對(duì)應(yīng)年份,2.5,營(yíng)業(yè)稅金及附加,各年?duì)I業(yè)稅金及附加,=,當(dāng)年?duì)I業(yè)收入,×,營(yíng)業(yè)稅金及附加稅率,,2.6,所得稅,,所得稅,=,（營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)稅金及附加－總成本費(fèi)用－彌補(bǔ)以前,,年度虧損）,×,所得稅率,,總成本費(fèi)用,=,經(jīng)營(yíng)成本,+,折舊費(fèi),+,攤銷費(fèi),+,利息支出,,年攤銷費(fèi),=,無形資產(chǎn)／攤銷年限,,利息支出,=,長(zhǎng)期借款利息支出,+,流動(dòng)資金借款利息支出,2.7,維持運(yùn)營(yíng)投資,《,方法與參數(shù),》,（第三版）增加項(xiàng)目，即某些項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期需投入的固定資產(chǎn)投資,自有資金現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號(hào)項(xiàng) 目各項(xiàng)目計(jì)算要點(diǎn)2.3借,,自有資金現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu),,序號(hào),,項(xiàng),,目,,各項(xiàng)目計(jì)算要點(diǎn),3,凈現(xiàn)金流量,各對(duì)應(yīng)年份（,1,）,－,（,2,）,4,累計(jì)凈現(xiàn)金流量,各年凈現(xiàn)金流量的累計(jì)值,5,折現(xiàn)系數(shù),第,t,年折現(xiàn)系數(shù)：（,1+i,）,-t,,（,t=1,，,…,n,）,6,折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量,各對(duì)應(yīng)年份（,3,）,×,（,5,）,7,累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量,各年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量的累計(jì)值,,,財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo),,資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：,,,具體計(jì)算應(yīng)采用內(nèi)插值試算法,判別準(zhǔn)則：,IRR,≥,i,c,，方案可以考慮接受；,IRR<i,c,，方案不可行,該表與前表的區(qū)別就是現(xiàn)金流出部分：把建設(shè)投資換成了項(xiàng)目資本金和借款本息償還。無流動(dòng)資金。,自有資金現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號(hào) 項(xiàng) 目,某擬建工業(yè)項(xiàng)目的有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：,1.,項(xiàng)目建設(shè)期,2,年，運(yùn)營(yíng)期,6,年，建設(shè)投資,2000,萬元，預(yù)計(jì)全部形成固定資產(chǎn)。,2.,項(xiàng)目資金來源為自有資金和貸款。建設(shè)期內(nèi)，每年均衡投入自有資金和貸款本金各,500,萬元，貸款年利率為,6%,。流動(dòng)資金全部用項(xiàng)目資本金支付，金額為,300,萬元，于投產(chǎn)當(dāng)年投入。,教材案例,某擬建工業(yè)項(xiàng)目的有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：教材案例,3.,固定資產(chǎn)使用年限為,8,年，采用直線法折舊，殘值為,100,萬元。,4.,項(xiàng)目貸款在運(yùn)營(yíng)期間按照等額還本、利息照付的方法償還。,5.,項(xiàng)目投產(chǎn)第,1,年的營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)成本分別為,700,萬元和,250,萬元，第,2,年的營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)成本分別為,900,萬元和,300,萬元，以后各年的營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)成本分別為,1000,萬元和,320,萬元。不考慮項(xiàng)目維持運(yùn)營(yíng)投資、補(bǔ)貼收入。,6.,企業(yè)所得稅率為,25%,，營(yíng)業(yè)稅金及附加稅率為,6%,。,,3. 固定資產(chǎn)使用年限為8 年，采用直線法折舊，殘值為100,問題：,1.,列式計(jì)算建設(shè)期貸款利息、固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)和計(jì)算期第,8,年的固定資產(chǎn)余值。,2.,計(jì)算各年還本、付息額及總成本費(fèi)用，并編制借款還本付息計(jì)劃表和總成本費(fèi)用估算表。,3.,計(jì)算運(yùn)營(yíng)期內(nèi)各年的息稅前利潤(rùn)，并計(jì)算總投資收益率和項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率。,4.,從項(xiàng)目資本金出資者的角度，計(jì)算計(jì)算期第,8,年的凈現(xiàn)金流量,,問題：,答案：,問題,1,：,解：,1.,建設(shè)期借款利息：,第,1,年貸款利息,=500,／,2×6,％,=15.00,（萬元）,第,2,年貸款利息,=[,（,500+15,）,+500,／,2]×6,％,=45.90,（萬元）,建設(shè)期借款利息,=15+45.90=60.90,（萬元）,2.,固定資產(chǎn)年折舊費(fèi),=,（,2000+60.90-100,）／,8=245.11,（萬元）,3.,計(jì)算期第,8,年的固定資產(chǎn)余值,=,固定資產(chǎn)年折舊費(fèi),×,（,8-6,）,+,殘值,=245.11×2+100=590.22,（萬元）,,答案：,問題,2,：,解：,借款還本付息計(jì)劃表見表,1,－,16,所示。,總成本費(fèi)用估算表見表,1,－,17,所示。,,問題2：,項(xiàng)目,計(jì)算期,1,2,3,4,5,6,7,8,期初借款余額,,515.00,1060.90,884.08,707.26,530.44,353.62,176.80,當(dāng)期還本付息,,,240.47,229.86,219.26,208.65,198.04,187.43,其中：還本,,,176.82,176.82,176.82,176.82,176.82,176.82,付息,,,63.65,53.04,42.44,31.83,21.22,10.61,期滿借款余額,515.00,1060.90,884.08,707.26,530.44,353.62,176.80,,表,1,－,16,借款還本付息計(jì)劃表 單位：萬元,,項(xiàng)目計(jì)算期12345678期初借款余額515.001060.,表,1—17,總成本費(fèi)用估算表 單位：萬元,序號(hào),年份項(xiàng)目,3,4,5,6,7,8,1,年份經(jīng)營(yíng)成本,250.00,300.00,320.00,320.00,320.00,320.00,2,年折舊費(fèi),245.11,245.11,245.11,245.11,245.11,245.11,3,長(zhǎng)期借款利息,63.65,53.04,42.44,31.83,21.22,10.61,4,總成本費(fèi)用,558.76,598.15,607.55,596.94,586.33,575.72,,表1—17 總成本費(fèi)用估算表 單位,問題,3,：,解：,1.,計(jì)算期內(nèi)各年的息稅前利潤(rùn)見表,1-18,所示。,表,1-18,某項(xiàng)目利潤(rùn)表的部分?jǐn)?shù)據(jù),序號(hào),年份,項(xiàng)目,3,4,5,6,7,8,1,營(yíng)業(yè)收入,700.00,900.00,1000.00,1000.0,1000.00,1000.0,2,總成本費(fèi)用,558.76,598.15,607.55,586.33,586.33,575.72,3,營(yíng)業(yè)稅金及附加（,1,）,×6%,42.00,54.00,60.00,60.00,60.00,60.00,,問題3：序號(hào)年份3456781營(yíng)業(yè)收入700.00900.0,序號(hào),年份,項(xiàng)目,3,4,5,6,7,8,4,補(bǔ)貼收入,,,,,,,5,利潤(rùn)總額（,1-2-3+4,）,99.24,247.85,332.45,353.67,353.67,364.28,6,彌補(bǔ)以前年度虧損,,,,,,,7,應(yīng)納所得稅額（,5-6,）,99.24,247.85,332.45,343.06,353.67,364.28,8,所得稅（,7,）,×25%,24.81,61.96,83.11,85.77,88.42,91.07,9,凈利潤(rùn)（,5-8,）,74.43,185.89,249.34,257.29,265.25,273.21,10,息稅前利潤(rùn),=,（,5,）,+,當(dāng)年應(yīng)還利息,162.89,300.89,374.89,374.89,374.89,374.89,,序號(hào)年份3456784補(bǔ)貼收入5利潤(rùn)總額（1-2-3+4）9,2.,計(jì)算項(xiàng)目的總投資收益率,運(yùn)營(yíng)期的,6,年內(nèi)，項(xiàng)目正常年份的息稅前利潤(rùn)為,374.89,萬元。,項(xiàng)目總投資,=,建設(shè)投資,+,建設(shè)期借款利息,+,全部流動(dòng)資金,=2000.00+60.90+300.00=2360.90,萬元,項(xiàng)目的總投資收益率,=,正常年份的息稅前利潤(rùn),÷,項(xiàng)目總投資,=374.89÷2360.90×100%=15.88%,,2. 計(jì)算項(xiàng)目的總投資收益率,3.,計(jì)算項(xiàng)目的資本金凈利潤(rùn)率,運(yùn)營(yíng)期的,6,年內(nèi)，項(xiàng)目的年平均凈利潤(rùn)計(jì)算為：,（,74.43+185.89+249.34+257.29+265.25+273.21,）,÷6,=1305.41÷6=217.57,萬元,項(xiàng)目的資本金,=1000+300=1300,萬元,資本金凈利潤(rùn)率,=,年平均凈利潤(rùn),÷,項(xiàng)目的資本金,=217.57÷1300×100%=16.74%,,3. 計(jì)算項(xiàng)目的資本金凈利潤(rùn)率,問題,4,：,解：,計(jì)算第,8,年的現(xiàn)金流入,第,8,年的現(xiàn)金流入,=,（營(yíng)業(yè)收入,+,回收固定資產(chǎn)余值,+,回收流動(dòng)資金）,=1000+590.22+300,=1890.22,萬元,,問題4：,計(jì)算第,8,年的現(xiàn)金流出,第,8,年所得稅（,1000-1000×6,％,-575.72,）,×25,％,=91.07,萬元,第,8,年的現(xiàn)金流出,=,（借款本金償還,+,借款利息支付,+,經(jīng)營(yíng)成本,+,營(yíng)業(yè)稅金及附加,+,所得稅）,=176.82+10.61+320+60+91.07=658.50,萬元,計(jì)算第,8,年的凈現(xiàn)金流量,第,8,年的凈現(xiàn)金流量,=,現(xiàn)金流入,-,現(xiàn)金流出,=1890.22-658.50=1231.72,萬元,,計(jì)算第8年的現(xiàn)金流出,利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表計(jì)算要點(diǎn),,利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表結(jié)構(gòu),,,各項(xiàng)目計(jì)算要點(diǎn),序號(hào),,項(xiàng),,目,,,生產(chǎn)負(fù)荷（％）,項(xiàng)目投產(chǎn)期逐年遞增，直至達(dá)產(chǎn)期達(dá)到,100,％,1,,營(yíng)業(yè)收入,各年?duì)I業(yè)收入,=,設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力,×,產(chǎn)品單價(jià),×,當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷,2,,營(yíng)業(yè)稅金及附加,各年?duì)I業(yè)稅金及附加,=,當(dāng)年?duì)I業(yè)收入,×,營(yíng)業(yè)稅金及附加稅率,3,,,總成本費(fèi)用,總成本費(fèi)用,=,經(jīng)營(yíng)成本,+,折舊費(fèi),+,攤銷費(fèi),+,維簡(jiǎn)費(fèi),+,利息支出,年攤銷費(fèi),=,無形資產(chǎn)／攤銷年限,利息支出,=,長(zhǎng)期借款利息支出,+,流動(dòng)資金借款利息支出,4,,補(bǔ)貼收入,《,方法與參數(shù),》,（第三版）修訂項(xiàng)目，即與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助,利潤(rùn)分配表,利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表計(jì)算要點(diǎn) 利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表結(jié)構(gòu)序號(hào),利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表計(jì)算要點(diǎn),,利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表結(jié)構(gòu),,,各項(xiàng)目計(jì)算要點(diǎn),序號(hào),,項(xiàng),,目,5,,利潤(rùn)總額,（,1,）,—,（,2,）,—,（,3,）,+,（,4,）,6,,彌補(bǔ)以前年度虧損,利潤(rùn)總額中用于彌補(bǔ)以前年度虧損的部分,7,,應(yīng)納稅所得額,（,5,）,—,（,6,）,8,,所得稅,（,7,）,×,所得稅率,,（應(yīng)納稅所得額為正數(shù)）,9,,凈利潤(rùn),（,5,）,—,（,8,）,10,,期初未分配利潤(rùn),上一年度留存的利潤(rùn),利潤(rùn)分配表,利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表計(jì)算要點(diǎn) 利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表結(jié)構(gòu)序號(hào),,利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表結(jié)構(gòu),各項(xiàng)目計(jì)算要點(diǎn),序號(hào),,項(xiàng),,目,11,,可供分配的利潤(rùn),（,9,）,+,（,10,）,12,,提取法定盈余公積金,（,9,）,×,10,％,13,,可供投資者分配的利潤(rùn),（,11,）,-,,（,12,）,14,,應(yīng)付優(yōu)先股股利,可根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和具體情況選擇填列,15,,提取任意盈余公積金,可根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和具體情況選擇填列,16,,應(yīng)付普通股股利,可根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和具體情況選擇填列,17,,各投資方利潤(rùn)分配,可根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和具體情況選擇填列,,,其中：,××,方,,,,××,方,,18,,未分配利潤(rùn),（,13,）,-,,（,14,）,-,,（,15,）,-,（,16,）,-,（,17,）,19,,息稅前利潤(rùn),息稅前利潤(rùn),EBIT=,利潤(rùn)總額,+,利息支出,20,,息稅折舊攤銷前利潤(rùn),息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（,EBITDA,）,=,息稅前利潤(rùn),+,折舊,+,攤銷,利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表結(jié)構(gòu)各項(xiàng)目計(jì)算要點(diǎn)序號(hào) 項(xiàng),利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表計(jì)算要點(diǎn),利潤(rùn)與利潤(rùn),分配表結(jié)構(gòu),各項(xiàng)目計(jì)算要點(diǎn),財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo),①,總投資收益率（,ROI,）,=,（,EBIT/TI,）,×,100,％,式中,EBIT,——,項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)；,,TI,——,項(xiàng)目總投資,判別準(zhǔn)則：總投資收益率≥行業(yè)收益率參考值，表明項(xiàng)目用該指標(biāo)表示的盈利能力滿足要求,②項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率（,ROE,）,=,（,NP/EC,）,×,100,％,式中,,NP,——,項(xiàng)目正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)；,,EC,——,項(xiàng)目資本金,判別準(zhǔn)則：項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率≥行業(yè)凈利潤(rùn)率參考值，表明項(xiàng)目用該指標(biāo)表示的盈利能力滿足要求,利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表計(jì)算要點(diǎn)利潤(rùn)與利潤(rùn)各項(xiàng)目計(jì)算要點(diǎn)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo),背景：,1,．某擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資估算總額（含無形資產(chǎn)）為,3600,萬元，其中：預(yù)計(jì)形成固定資產(chǎn),3060,萬元（含建設(shè)期貸款利息為,60,萬元），無形資產(chǎn),540,萬元。固定資產(chǎn)使用年限為,10,年，殘值率為,4,％，固定資產(chǎn)余值在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期末收回。該項(xiàng)目的建設(shè)期為,2,年，運(yùn)營(yíng)期為,6,年。,2,．項(xiàng)目的資金投入、收益、成本等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，見表,1-11,。,背景：,某建設(shè)項(xiàng)目資金投入、收益及成本表,,單位：萬元,序號(hào),年份項(xiàng)目,1,2,3,4,5,～,8,1,建設(shè)投資：,自有資金部分,貸款（不含貸款利息）,1200,,340,2000,,,,,2,流動(dòng)資金：,自有資金部分,貸款部分,,,,300,100,,,400,,3,年銷售量（萬件）,,,60,120,120,,4,年經(jīng)營(yíng)成本,,,1682,3230,3230,某建設(shè)項(xiàng)目資金投入、收益及成本表 單位：萬元序號(hào)年份項(xiàng),3,．建設(shè)投資借款合同規(guī)定的還款方式為：投產(chǎn)期的前,4,年等額還本，利息照付。借款利率為,6%,（按年計(jì)息）；流動(dòng)資金借款利率為,4%,（按年計(jì)息）。,4,．無形資產(chǎn)在運(yùn)營(yíng)期,6,年中，均勻攤?cè)氤杀尽?5,．流動(dòng)資金為,800,萬元，在項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)期末全部收回。,6,．設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量,120,萬件某種產(chǎn)品，產(chǎn)品售價(jià)為,38,元／件，營(yíng)業(yè)稅金及附加稅率為,6,％，所得稅率為,25%,，行業(yè)基準(zhǔn)收益率為,8%,。,3．建設(shè)投資借款合同規(guī)定的還款方式為：投產(chǎn)期的前4年等額還本,7,．行業(yè)平均總投資收益率為,10%,，資本金凈利潤(rùn)率為,15%,8,．提取應(yīng)付投資者各方股利的利率，按股東會(huì)事先約定計(jì)?。哼\(yùn)營(yíng)期頭兩年按可供投資者分配利潤(rùn),10%,計(jì)取，以后各年均按,30%,計(jì)取，虧損年份不計(jì)取。期初未分配利潤(rùn)作為企業(yè)繼續(xù)投資或擴(kuò)大生產(chǎn)的資金積累。,7．行業(yè)平均總投資收益率為10%，資本金凈利潤(rùn)率為15%,問題：,1,．編制借款還本付息計(jì)劃表、總成本費(fèi)用估算表和利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表。,2,．計(jì)算項(xiàng)目總投資收益率和資本金利潤(rùn)率。,3,．編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表。計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。,4,．從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。,,問題：,答案：,問題１：,解：,⒈ 第,3,年初累計(jì)借款（建設(shè)投資借款及建設(shè)期利息）為,2000+60=2060,萬元，,運(yùn)營(yíng)期前四年等額還本，利息照付；,則各年等額償還本金＝第,4,年初累計(jì)借款,÷,還款期,＝,2060÷4,＝,515,萬元。 其余計(jì)算見表,1,－,12,。,答案：,表,1—12,某項(xiàng)目借款還本付息計(jì)劃表,,單位：萬元,序號(hào),年份,項(xiàng)目,1,2,3,4,5,6,7,8,,1,借款,1,（建設(shè)投資借款）,,,,,,,,,,1.1,期初借款余額,,,2060.00,1545.00,1030.00,515.00,,,,1.2,當(dāng)期還本付息,,,638.60,607.70,576.80,545.90,,,,其中：本金,,,515.00,515.00,515.00,515.00,,,,,付息（,6,％）,,,123.60,92.70,61.80,30.90,,,,1.4,期末借款余額,,2060,1545.00,1030.00,515.00,,,,表1—12 某項(xiàng)目借款還本付息計(jì)劃表 單位：萬元,表,1—12,某項(xiàng)目借款還本付息計(jì)劃表,,單位：萬元,序號(hào),年份,項(xiàng)目,1,2,3,4,5,6,7,8,2,借款,2,（流動(dòng)資金借款）,,,,,,,,,2.1,期初借款余額,,,100.00,500.00,500.00,500.00,500.00,500.00,2.2,當(dāng)期還本付息,,,4.00,20.00,20.00,20.00,20.00,520.00,,其中：本金,,,,,,,,500,,,付息（,4,％）,,,4.00,20.00,20.00,20.00,20.00,20.00,2.3,期末借款余額,,,100.00,500.00,500.00,500.00,500.00,,,表1—12 某項(xiàng)目借款還本付息計(jì)劃表 單位：萬元,序號(hào),年份,項(xiàng)目,1,2,3,4,5,6,7,8,3,借款,3,（臨時(shí)借款）,,,,,,,,,,3.1,期初借款余額,,,,131.24,,,,,3.2,當(dāng)期還本付息,,,,136.49,,,,,,其中：本金,,,,131.24,,,,,,付息（,4,％）,,,,5.25,,,,,3.3,期末借款余額,,,131.24,,,,,,表,1—12,某項(xiàng)目借款還本付息計(jì)劃表,,單位：萬元,,序號(hào)年份123456783借款3（臨時(shí)借款）3.1期初借款余,序號(hào),年份,項(xiàng)目,1,2,3,4,5,6,7,8,4,借款合計(jì),,,,,,,,,4.1,期初借款余額,（,1.1+2.1,）,,,2160.00,2176.24,1530.00,1015.00,500.00,500.00,4.2,當(dāng)期還本付息,,,642.60,764.19,596.80,565.90,20.00,520.00,,其中,:,本金,,,515.00,646.24,515.00,515.00,,500.00,,利息,,,127.60,117.95,81.80,50.90,20.00,20.00,4.3,期末借款余額,,2060,1776.24,1530.00,1015.00,500.00,500.00,,表,1—12,某項(xiàng)目借款還本付息計(jì)劃表,,單位：萬元,,序號(hào)年份123456784借款合計(jì)4.1期初借款余額2160,2,．根據(jù)總成本費(fèi)用的構(gòu)成列出總成本費(fèi)用估算表的費(fèi)用名稱見表,1-13,。計(jì)算固定資產(chǎn)折舊費(fèi)和無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)，并將折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、年經(jīng)營(yíng)成本和借款還本付息表中的第,3,年貸款利息與該年流動(dòng)資金貸款利息等數(shù)據(jù)填人總成本費(fèi)用估算表,1-13,中，計(jì)算出該年的總成本費(fèi)用。,,2．根據(jù)總成本費(fèi)用的構(gòu)成列出總成本費(fèi)用估算表的費(fèi)用名稱見表1,⑴ 計(jì)算固定資產(chǎn)折舊費(fèi)和無形資產(chǎn)攤銷費(fèi),折舊費(fèi)＝,〔,（固定資產(chǎn)總額－無形資產(chǎn)）,×,（,1-,殘值率）,〕÷,使用年限,＝,〔,（,3600-540,）,×,（,1-4%,）,〕÷10,＝,293.76,萬元,攤銷費(fèi)＝無形資產(chǎn),÷,攤銷年限＝,540÷6,＝,90,萬元,,⑴ 計(jì)算固定資產(chǎn)折舊費(fèi)和無形資產(chǎn)攤銷費(fèi),⑵ 計(jì)算各年的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加，并將各年的總成本逐一填入利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表,1,－,11,中。,第,3,年?duì)I業(yè)收入＝,60×38,＝,2280,萬元,第,4~8,年?duì)I業(yè)收入＝,120×38,＝,4560,萬元,第,3,年?duì)I業(yè)稅金及附加＝,2280×6%,＝,136.80,萬元,第,4~8,年?duì)I業(yè)稅金及附加,=4560×6% = 273.60,萬元,,⑵ 計(jì)算各年的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加，并將各年的總成本逐一,表,1—13,某項(xiàng)目總成本費(fèi)用估算表,,單位：萬元,,序號(hào),年份,項(xiàng)目,,3,,4,,5,,6,,7,,8,l,經(jīng)營(yíng)成本,1682,．,00,3230,．,00,3230,．,00,3230,．,00,3230,．,00,3230,．,00,2,折舊費(fèi),293.76,293.76,293.76,293.76,293.76,293.76,3,攤銷費(fèi),90.00,90,．,00,90,．,00,90,．,00,90.00,90.00,4,建設(shè)投資貸款利息,123.60,92.70,61.80,30.90,,,5,流動(dòng)資金貸款利息,4,．,00,20,．,00,20,．,00,20,．,00,20,．,00,20.00,6,總成本費(fèi)用,2193.36,,3695.56,3664.66,3633.76,3633.76,序號(hào),年份,項(xiàng)目,3,4,5,6,7,8,1,經(jīng)營(yíng)成本,1682.00,3230.00,3230.00,3230.00,3230.00,3230.00,2,折舊費(fèi),293.76,293.76,293.76,293.76,293.76,293.76,3,攤銷費(fèi),90.00,90.00,90.00,90.00,90.00,90.00,4,建設(shè)投資貸款利息,123.60,92.70,61.80,30.90,,,5,流動(dòng)資金貸款利息,4.00,20.00,20.00,20.00,20.00,20.00,6,總成本費(fèi)用,2193.36,,3695.56,3664.66,3633.76,3633.76,,表1—13 某項(xiàng)目總成本費(fèi)用估算表 單位：萬元年,3.,將第,3,年總成本計(jì)入該年的利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表中，并計(jì)算該年的其他費(fèi)用：利潤(rùn)總額、應(yīng)納所得稅額、所得稅、凈利潤(rùn)、可供分配培利潤(rùn)、法定盈余公積金、可供投資者分配利潤(rùn)、應(yīng)付各投資方股利、還款未分配利潤(rùn)以及下年期初未分配利潤(rùn)等，均按利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表中的公式逐一計(jì)算求得，見表,1-14,。,,3. 將第3 年總成本計(jì)入該年的利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表中，并計(jì)算該,表,1—14,某項(xiàng)目利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表,,單位：萬元,序號(hào),年份,項(xiàng)目,3,4,5,6,7,8,1,營(yíng)業(yè)收入,2280.00,4560.00,4560.00,4560.00,4560.00,4560.00,2,總成本費(fèi)用,2193.36,3731.71,,3695.56,,3664.66,,3633.76,,3633.76,3,營(yíng)業(yè)稅及附加（,1,）,×,6,％,136.80,,273.60,,273.60,,273.60,,273.60,,273.60,4,補(bǔ)貼收入,,,,,,,5,利潤(rùn)總額（,+4,）,-50.16,554.69,590.84,621.74,652.64,652.64,6,彌補(bǔ)以前年度虧損,,50.16,,,,,,表1—14 某項(xiàng)目利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表 單位：萬元序,表,1—14,某項(xiàng)目利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表,,單位：萬元,序號(hào),年份,項(xiàng)目,3,4,5,6,7,8,,7,應(yīng)納所得稅額（,5-6,）,,504.53,590.84,621.74,652.64,652.64,,8,所得稅（,7,）,×,25,％,,126.13,147.71,155.44,163.16,163.16,,9,凈利潤(rùn)（,5-8,）,-50.16,428.56,443.13,466.30,489.48,489.48,10,期初未分配利潤(rùn),（,13-14-15.1,）,,,39.51,175.59,285.44,508.18,,表1—14 某項(xiàng)目利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表 單位：萬元序,表,1—14,某項(xiàng)目利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表,,單位：萬元,序號(hào),年份,項(xiàng)目,3,4,5,6,7,8,11,可供分配利潤(rùn)（,9+10-6,）,,378.40,482.64,641.89,774.92,997.66,12,法定盈余公積金（,9,）,×,10,％,,42.86,44.31,46.63,48.95,48.95,13,可供投資者分配利潤(rùn),（,11-12,）,,335.54,438.33,595.26,725.97,948.71,14,應(yīng)付投資者各方股利,（,13,）,×,約定利率,,33.55,131.50,178.58,217.79,284.61,,表1—14 某項(xiàng)目利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表 單位：萬元序,表,1—14,某項(xiàng)目利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表,,單位：萬元,序號(hào),年份,項(xiàng)目,3,4,5,6,7,8,15,未分配利潤(rùn)（,13-14,）,,301.99,306.83,416.68,,508.18,,664.10,15.1,用于還款未分配利潤(rùn),,262.48,131.24,131.24,,0,,0,15.2,剩余利潤(rùn)（轉(zhuǎn)下年度期初未分配利潤(rùn)）,,39.51,175.59,285.44,508.18,664.10,16,息稅前利潤(rùn)（,4,）,+,（當(dāng)年利息支出）,77.44,672.64,672.64,672.64,672.64,672.64,,表1—14 某項(xiàng)目利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表 單位：萬元序,,第,3,年利潤(rùn)為負(fù)值，是虧損年份。該年不計(jì)所得稅、不提取盈余公積金和可供投資者分配的股利,,,并需要臨時(shí)借款。借款額＝,515,－,293.76,－,90,＝,131.24,萬元。見借款還本付息表,1,－,8,。,第3年利潤(rùn)為負(fù)值，是虧損年份。該年不計(jì)所得稅,4.,第,4,年期初累計(jì)借款額＝,2060,－,515,＋,131.24+500,＝,2176.24,萬元，將應(yīng)計(jì)利息計(jì)入總成本分析表,1,－,13,，匯總得該年總成本。將總成本計(jì)入利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表,1,－,14,中，計(jì)算第,4,年利潤(rùn)總額、應(yīng)納所得稅額、所得稅和凈利潤(rùn)。該年凈利潤(rùn),428.56,萬元，大于還款未分配利潤(rùn)與上年臨時(shí)借款之和。故為盈余年份。可提法定取盈余公積金和可供投資者分配的利潤(rùn)等。,第,4,年應(yīng)還本金＝,515,＋,131.24,＝,646.24,萬元,第,4,年還款未分配利潤(rùn)＝,646.24,－,293.76,－,90,＝,262.48,萬元,第,4,年法定盈余公積金＝凈利潤(rùn),×10%,＝,428.56×10%,＝,42.86,萬元,,4. 第4 年期初累計(jì)借款額＝2060－515＋131.24,第,4,年可供分配利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)－期初未彌補(bǔ)的虧損＋期初未分配利潤(rùn)＝,428.56,－,50.16,＋,0,＝,378.40,萬元,第,4,年可供投資者分配利潤(rùn)＝可供分配利潤(rùn)－盈余公積金,＝,378.40,－,42.86,＝,335.54,萬元,第,4,年應(yīng)付各投資方的股利＝可供投資者分配股利,×10%,＝,335.54×10%,＝,33.55,萬元,第,4,年剩余的未分配利潤(rùn)＝,335.54-33.55-262.48,＝,301.99,－,262.48,＝,39.51,萬元,（為下年度的期初未分配利潤(rùn)），見表,1,－,10,。,,,第4 年可供分配利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)－期初未彌補(bǔ)的虧損＋期初未分配利,5.,第,5,年年初累計(jì)欠款額＝,1676.24-646.24=1030,萬元，用以上方法計(jì)算出第,5,年的利潤(rùn)總額、應(yīng)納所得稅額、所得稅、凈利潤(rùn)、可供分配利潤(rùn)和法定盈余公積金。該年期初無虧損，期初未分配利潤(rùn)為,39.51,萬元。,∴第,5,年可供分配利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)－彌補(bǔ)以前年度虧損＋期初未分配利潤(rùn)＝,443.13,－,0,＋,39.51,＝,482.64,萬元,第,5,年法定盈余公積金＝,443.13×10%,＝,44.31,萬元,,5. 第5 年年初累計(jì)欠款額＝1676.24-646.24=,第,5,年可供投資者分配利潤(rùn)＝可供分配利潤(rùn)－法定盈余公積金,＝,482.64,－,44.31,＝,438.33,萬元,第,5,年應(yīng)付各投資方的股利＝可供投資者分配股利,×30%,=438.33×30%,＝,131.50,萬元,第,5,年還款未分配利潤(rùn)＝,515-293.76,－,90,＝,131.24,萬元,第,5,年剩余未分配利潤(rùn)＝,438.33,－,131.50,－,131.24,＝,306.83,－,131.24,＝,175.59,萬元,（為第,6,年度的期初未分配利潤(rùn)）,,第5 年可供投資者分配利潤(rùn)＝可供分配利潤(rùn)－法定盈余公積金,6.,第,6,年各項(xiàng)費(fèi)用計(jì)算同第,5,年,以后各年不再有貸款利息和還款未分配利潤(rùn)，只有下年度積累的期初未分配利潤(rùn)。,,6. 第6 年各項(xiàng)費(fèi)用計(jì)算同第5 年,問題,2,：,解：,項(xiàng)目的總投資收益率、資本金凈利潤(rùn)率等靜態(tài)盈利能力指標(biāo)，按以下計(jì)算：,⒈ 計(jì)算總投資收益率,＝正常年份的息稅前利潤(rùn),÷,總投資,投資收益率,＝,〔672.64÷,（,3540,＋,60,＋,800,）,〕×100%,＝,15.29 %,,問題2：,⒉ 計(jì)算資本金凈利潤(rùn)率,由于正常年份凈利潤(rùn)差異較大，故用運(yùn)營(yíng)期的年平均凈利潤(rùn)計(jì)算：,年平均凈利潤(rùn)＝（,-50.16,＋,428.56,＋,443.13,＋,466.30,＋,489.48,＋,489.48,）,÷6,,＝,2266.79÷6=377.80,萬元,資本金利潤(rùn)率＝,〔377.80÷,（,1540,＋,300,）,〕×100%,＝,20.53 %,,⒉ 計(jì)算資本金凈利潤(rùn)率,問題３：,解：,⒈ 根據(jù)背景資料、借款還本付息表中的利息、利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表中的營(yíng)業(yè)稅、所得稅等數(shù)據(jù)編制擬建項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表,1,－,15,。,⒉ 計(jì)算回收固定資產(chǎn)余值，填入項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表,1,－,15,內(nèi)。,固定資產(chǎn)余值＝,293.76×4,＋,3060×4%,＝,1297.44,萬元,,問題３：,⒊ 計(jì)算回收全部流動(dòng)資金，填入資本金現(xiàn)金流量表,1,－,15,內(nèi)。,全部流動(dòng)資金＝,300,＋,100,＋,400,＝,800,萬元,⒋ 根據(jù)項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表,1,－,15,。計(jì)算項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期。,表,1,－,15,某項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表單位：萬元,,⒊ 計(jì)算回收全部流動(dòng)資金，填入資本金現(xiàn)金流量表1－15 內(nèi)。,表,1—15,某項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表,,單位：萬元,序號(hào),年份,項(xiàng)目,1,2,3,4,5,6,7,8,1,現(xiàn)金流入,,,2280.00,4560.00,4560.00,4560.00,4560.00,6657.44,1.1,營(yíng)業(yè)收,,,2280.00,4560.00,4560.00,4560.00,4560.00,4560.00,1.2,回收固定資產(chǎn)余值,,,,,,,,1297.44,1.3,回收流動(dòng)資金,,,,,,,,800.00,,表1—15 某項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表 單位：萬元序,序號(hào),年份,項(xiàng)目,1,2,3,4,5,6,7,8,2,現(xiàn)金流出,1200,340,2761.40,4393.92,4248.11,4224.94,3686.76,4186.76,2.1,項(xiàng)目資本金,1200,340,300.00,,,,,,2.2,經(jīng)營(yíng)成本,,,1682.00,3230.00,3230.00,3230.00,3230.00,3230.00,2.3,借款本金償還,,,515.00,646.24,515.00,515.00,,500.00,2.4,借款利息支付,,,127.60,117.95,81.80,50.90,20.00,20.00,2.5,營(yíng)業(yè)稅金及,附加,,,136.80,273.60,273.60,273.60,273.60,273.60,2.6,所得稅,,,,0,126.13,147.71,155.44,163.16,163.16,,序號(hào)年份123456782現(xiàn)金流出12003402761.4,序號(hào),年份,項(xiàng)目,1,2,3,4,5,6,7,8,3,,凈現(xiàn)金流量,-1200,-340,-481.406,166.08,311.89,335.07,873.24,2470.68,4,累計(jì)凈現(xiàn)金流量,-1200,-1540,-2021.40,-1855.32,-1543.43,-1208.37,-335.13,2135.55,5,折現(xiàn)系數(shù),i,c,=8,％,0.9259,0.8573,0.7938,0.7350,0.6806,0.6302,0.5835,0.5403,6,折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量,-1111.08,-291.48,-382.14,122.07,212.27,211.16,509.54,1334.91,7,累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量,-1111.08,-1402.56,-1784.70,-1662.63,-1450.36,-1239.20,-729.66,605.24,表,1—15,某項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表,,單位：萬元,序號(hào)年份123456783-1200-340-481.406,動(dòng)態(tài)投資回收期＝（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份－,1,）＋（出現(xiàn)正值年份上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值絕對(duì)值,÷,出現(xiàn)正值年份當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值）,＝（,8,－,1,）＋,729.66 ÷1334.91,＝,7.55,年,項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值就是計(jì)算期累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量值，即,FNPV,＝,605.24,萬元。,,動(dòng)態(tài)投資回收期＝（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份－1）＋（,問題,4,：,從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)角度評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的可行性。,解：,因?yàn)椋喉?xiàng)目投資收益率為,15.29%>,行業(yè)平均值,10%,，項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率為,20.53%>,行業(yè)平均值,15%,，項(xiàng)目的自有資金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值,FNPV,＝,605.24,萬元,>0,，動(dòng)態(tài)投資回收期,7.55,年，不大于項(xiàng)目壽命期,8,年。所以，表明項(xiàng)目的盈利能力大于行業(yè)平均水平。該項(xiàng)目可行,,問題4：從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)角度評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的可行性。,6.3,建設(shè)項(xiàng)目?jī)攤芰Ψ治?,6. 3.1償債能力分析概述,,償債能力是通過對(duì)“借款還本付息計(jì)劃表”、“資產(chǎn)負(fù)債表”的計(jì)算，考察項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的償債能力。償債能力分析通過計(jì)算利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)判別項(xiàng)目是否符合貸款機(jī)構(gòu)的要求以及項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度和償還流動(dòng)負(fù)債的能力。,,6.3建設(shè)項(xiàng)目?jī)攤芰Ψ治?序號(hào),項(xiàng)目,計(jì)算期,1,2,3,…,n,1,期初借款余額,,,,,,2,當(dāng)期還本付息,,,,,,,