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.,1,第十七章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策 重 點(diǎn)問(wèn)題 ： 1、政策目標(biāo)； 2、財(cái)政政策及效果,.,2,第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)及影響 調(diào)控兩種類(lèi)型：一是計(jì)劃類(lèi)型； 二是市場(chǎng)調(diào)控類(lèi)型； 經(jīng)濟(jì)政策：經(jīng)濟(jì)政策是指國(guó)家或政府為了增進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)福利以達(dá)到一定的目標(biāo)，而制定的解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的指導(dǎo)原則和措施。 一、經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)：充分就業(yè) 價(jià)格穩(wěn)定 持續(xù)增長(zhǎng) 國(guó)際收支平衡,.,3,1.充分就業(yè)：略 2.物價(jià)穩(wěn)定：略 3.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長(zhǎng)。 （GDP/人）（資料7） 4.國(guó)際收支平衡： 是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)全部對(duì)外交易所引起的收入總額與支出總額的對(duì)比關(guān)系。 反映對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往情況，和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定程度。 國(guó)際收支失衡：逆差和順差。,幾點(diǎn)提示： 各種政策手段必須相互配合、協(xié)調(diào)一致。 政府在制定目標(biāo)時(shí)不能追求單一目標(biāo)，應(yīng)綜合考慮。 應(yīng)考慮政策本身的協(xié)調(diào)和時(shí)機(jī)的把握。,.,4,二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用和影響,需求管理政策 供給管理政策,政策分,財(cái)政政策 貨幣政策,,人力政策 收入政策,,,財(cái)政政策：改變政府的收入和支出影響總需求進(jìn)而影響國(guó)民收入的政策。 貨幣政策：貨幣當(dāng)局即央行通過(guò)銀行體系變動(dòng)貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)總需求的政策。,影響見(jiàn)下表：,.,5,膨脹性財(cái)政政策,膨脹性貨 幣 政 策,上升,增加,減少,增加,上升,增加,減少,增加,上升,增加,增加,增加,下降,增加,增加,增加,.,6,（一）構(gòu)成：,國(guó) 家 財(cái) 政,政府 支出,政府 收入,政府購(gòu)買(mǎi),政府轉(zhuǎn) 移支付,商品購(gòu)買(mǎi),勞務(wù)購(gòu)買(mǎi),稅收,公債,所得稅,財(cái)產(chǎn)稅,中央政府債務(wù),地方政府債務(wù),實(shí)質(zhì)性支出，直接 形成社會(huì)需求和購(gòu) 買(mǎi)力，是GDP一部分。,社會(huì)福利,貧困救濟(jì),各類(lèi)補(bǔ)助,貨幣性支出，收入 在不同成員間的轉(zhuǎn) 移，不是GDP一部分。,流轉(zhuǎn)稅,多為比例稅,多為累進(jìn)稅,,短期,中期,長(zhǎng)期,第二節(jié) 財(cái)政政策 一、財(cái)政構(gòu)成及財(cái)政政策工具,強(qiáng)制性、無(wú)償性、固定性,國(guó)庫(kù)劵,中長(zhǎng)期債劵,.,7,所得稅——是對(duì)個(gè)人和公司的所得征稅。 財(cái)產(chǎn)稅——是對(duì)不動(dòng)產(chǎn)或房地產(chǎn)征稅。 流轉(zhuǎn)稅——是對(duì)流通中商品和勞務(wù)買(mǎi)賣(mài)的總額征稅。 稅收占收入的比例可分: 累退稅 比例稅 累進(jìn)稅 公債發(fā)行:一方面能增加財(cái)政收入,另一方面又能影響貨幣的供給.,.,8,（二）財(cái)政政策工具,變動(dòng)政府購(gòu)買(mǎi)支出,總支出水平不足時(shí)，政府可以提高購(gòu)買(mǎi)支出水平；,總支出水平過(guò)高時(shí)，政府可以減少購(gòu)買(mǎi)支出水平。,變動(dòng)政府轉(zhuǎn)移支付,總支出水平不足時(shí)，政府可以提高轉(zhuǎn)移支付水平；,總支出水平過(guò)高時(shí)，政府可以降低轉(zhuǎn)移支付水平。,變動(dòng)稅收,變動(dòng)稅收總量：如一次性減稅可刺激社會(huì)總需求增加；,變動(dòng)稅率：如降低所得稅稅率可引致國(guó)民收入增長(zhǎng)。,公債發(fā)行,一方面籌資，彌補(bǔ)赤字；另一方面通過(guò)在資金市場(chǎng)的流通來(lái)影響貨幣供求，調(diào)節(jié)社會(huì)總需求。,.,9,財(cái)政收入,.,10,.,11,財(cái)政支出及結(jié)構(gòu),2015年1-12月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算支出175768億元，比上年增長(zhǎng)15.8%，同口徑增長(zhǎng)13.17%。具體來(lái)看，1-12月累計(jì)，教育支出26205億元，增長(zhǎng)8.4%；文化體育與傳媒支出3067億元，增長(zhǎng)9.3%；醫(yī)療衛(wèi)生與計(jì)劃生育支出11916億元，增長(zhǎng)17.1%；社會(huì)保障和就業(yè)支出19001億元，增長(zhǎng)16.9%；城鄉(xiāng)社區(qū)支出15912億元，增長(zhǎng)11.5%；農(nóng)林水支出17242億元，增長(zhǎng)16.9%；節(jié)能環(huán)保支出4814億元，增長(zhǎng)26.2%；交通運(yùn)輸支出12347億元，增長(zhǎng)17.7%。,.,12,1990----2010年支出分析 1。濟(jì)建設(shè)支出比重偏高有一定的合理性。但是，經(jīng)濟(jì)建設(shè)支 出內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理，其中基本建設(shè)支出比重呈下降趨勢(shì)。 2。會(huì)文教支出占財(cái)政支出的比重逐年增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度過(guò)慢。 3。國(guó)防支出比較穩(wěn)定，并有所下降 4。行政管理費(fèi)增長(zhǎng)迅猛。政府機(jī)構(gòu)膨脹、公共部門(mén)的行政效率低下有關(guān)。 5。其他支出比重也呈上升趨勢(shì)國(guó)家財(cái)政用。政策性補(bǔ)貼、科研經(jīng)費(fèi)等支出也逐年增加。 。,.,13,.,14,財(cái)政制度與財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)具有自動(dòng)和主動(dòng)調(diào)節(jié)的功能. 二、自動(dòng)穩(wěn)定器,——亦稱(chēng)內(nèi)在穩(wěn)定器，是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在的一種會(huì)減少各種干擾對(duì)國(guó)民收入沖擊的機(jī)制（能抑制膨脹，減輕蕭條），無(wú)須政府采取任何行動(dòng)。 財(cái)政政策這種內(nèi)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的功能是通過(guò)三項(xiàng)制度得到發(fā)揮：,1、政府稅收自動(dòng)變化,經(jīng)濟(jì)衰退,政府稅收減少,可支配收入減少,大于,抑制 衰退,總產(chǎn)出下 降，個(gè)人 收入減少,,累進(jìn)稅制使個(gè)人納稅檔次變低,.,15,3、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度,經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，國(guó)民收入下降，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，農(nóng)民個(gè)人收入減少，如果按支持價(jià)格收購(gòu)農(nóng)產(chǎn)品，可使農(nóng)民收入和消費(fèi)下降減緩，經(jīng)濟(jì)衰退受到抑制。,,,,,,2、政府支出自動(dòng)變化,如轉(zhuǎn)移支付：經(jīng)濟(jì)衰退使失業(yè)增加，被救濟(jì)人增加，個(gè)人可支配收入的下降減緩，經(jīng)濟(jì)衰退受到抑制。,內(nèi)在穩(wěn)定器是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的第一道防線。,.,16,16,稅收自動(dòng)變化,衰退,ty,轉(zhuǎn)移支付自動(dòng)變化,抑制衰退,y,,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度,,,,,衰退,符合標(biāo)準(zhǔn)的人數(shù),抑制衰退,失業(yè),,,,,,y 減緩,,,衰退,AD,抑制衰退,y,,,,,,P,,,,支持價(jià)格收購(gòu),y和c 減緩,,.,17,三、斟酌使用（或權(quán)衡性）的財(cái)政政策 斟酌使用的財(cái)政政策 即政府要審時(shí)度勢(shì)，主動(dòng)采取財(cái)政措施，穩(wěn)定總需求水平，實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定的充分就業(yè)。 經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)——擴(kuò)張財(cái)政政策； 經(jīng)濟(jì)膨脹時(shí)——緊縮財(cái)政政策；,,逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事,斟酌使用的財(cái)政政策 又稱(chēng)為補(bǔ)償性財(cái)政政策、相機(jī)抉擇的需求管理政策 因強(qiáng)調(diào)對(duì)總需求進(jìn)行管理，也稱(chēng)“需求管理財(cái)政政策”,凱恩斯的“需求管理”,調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)要放在總需求的管理方面，使總需 求適應(yīng)總供給；,當(dāng)總需求小于總供給產(chǎn)生衰退和失業(yè)時(shí)，政府應(yīng)采 取刺激需求的擴(kuò)張性財(cái)政政策－－“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”。,.,18,對(duì)凱恩斯主義的質(zhì)疑,時(shí)滯：認(rèn)識(shí)總需求的變化、變動(dòng)財(cái)政政策、乘數(shù)作 用發(fā)揮等，都需要時(shí)間；,不確定性：乘數(shù)大小、達(dá)到預(yù)定目標(biāo)需要的時(shí)間均 不確定，而可能導(dǎo)致決策失誤；,外在不可預(yù)測(cè)的隨機(jī)因素的干擾、及“擠出”效應(yīng)問(wèn)題 可能導(dǎo)致決策達(dá)不到預(yù)期效果。,.,19,四、功能財(cái)政和預(yù)算盈余,,,,經(jīng)濟(jì)繁榮,,政府稅收增加,政府支出減少,,,經(jīng)濟(jì)衰退,,,,政府稅收減少,政府支出增加,,盈余,赤字,核心思想:政府為實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和消除通脹，需要字赤就赤字，需要盈余就盈余，這就是功能財(cái)政。 不應(yīng)為實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡妨礙財(cái)政政策的正確制定和實(shí)行。,功能財(cái)政是斟酌使用的財(cái)政政策的指導(dǎo)思想。而 斟酌使用的財(cái)政政策是功能財(cái)政思想的實(shí)現(xiàn)和貫徹。 功能財(cái)政是對(duì)財(cái)政平衡思想的否定。,機(jī)制：,.,20,,盈余，,如果硬要消除盈余,必須,,,支出,,需求,,,P,,,,,,,通貨膨脹（火上加油）,,赤字,如果硬要消除赤字,必須,,稅收,,支出,,,,有效需求,,,衰退更加嚴(yán)重（雪上加霜）,（1）繁榮,（2）衰退,稅收,年度平衡預(yù)算與周期平衡預(yù)算,年度平衡預(yù)算：要求每財(cái)政年度收支平衡。 若追求年度平衡:結(jié)果如下,通過(guò)乘數(shù)效應(yīng),核心思想:收支平衡,.,21,周期平衡預(yù)算：在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中保持平衡,以繁榮時(shí)的盈余彌補(bǔ)衰退時(shí)的赤字。 理論上可行，操作很難。,.,22,五、赤字與公債 赤字：預(yù)算開(kāi)支超過(guò)收入的結(jié)果。,彌補(bǔ)赤字途徑,借債 出售政府資產(chǎn),向央行借債（增貨幣），貨幣籌資,通脹,國(guó)內(nèi)公眾和外國(guó)舉債，債務(wù)籌資,,,,,間接引起通脹,預(yù)算總赤字=非利息赤字+利息支出,在其它條件不變時(shí)，赤字增加長(zhǎng)引起債務(wù)增長(zhǎng)，債務(wù)增長(zhǎng)引起利息負(fù)擔(dān)增長(zhǎng)，會(huì)使赤字進(jìn)一步增長(zhǎng)。,評(píng)價(jià)赤字風(fēng)險(xiǎn)二個(gè)指標(biāo)：赤字率=赤字/ GDP 不超過(guò)3% 負(fù)債率=國(guó)債額/ GDP 不超過(guò)60%,解決赤字途徑三利：增稅、減支、舉債,得罪有錢(qián)人,得罪選民,最好辦法,賣(mài)出公債貨幣供給減少 利率上升 為穩(wěn)定利率又在公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)債 增加貨幣供給,,,,.,23,2015年債券發(fā)行規(guī)模同比增加，公司信用類(lèi)債券同比繼續(xù)增長(zhǎng)，債券市場(chǎng)全年發(fā)行各類(lèi)債券規(guī)模達(dá)22.3萬(wàn)億元，較去年同期增長(zhǎng)87.5%，增速較去年同期上升55.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行債券21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)81.3%。截至2015年12月末，債券市場(chǎng)托管余額為47.9萬(wàn)億元，其中銀行間債券市場(chǎng)托管余額為43.9萬(wàn)億元。,中國(guó)總債務(wù)占GDP比重達(dá)251% 專(zhuān)家:國(guó)債比例不高,.,24,債務(wù)負(fù)擔(dān)指標(biāo)： 1.國(guó)債負(fù)擔(dān)率=國(guó)債/GDP ，不超過(guò)6%。 2.國(guó)債依存度=當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額/當(dāng)年財(cái)政支出額 ，安全控制線15%--2%。 3.國(guó)債償債率=當(dāng)年國(guó)債還本付息額/當(dāng)年財(cái)政收入 ，安全控制線8%---1%，警界線22%。 4.居民應(yīng)債能力=國(guó)債余額/當(dāng)年居民儲(chǔ)蓄存款余額,.,25,近年來(lái)銀行間債券市場(chǎng)主要債券品種發(fā)行量變化情況,.,26,傳統(tǒng)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)思想,公債需要還本付息，必須用征稅或多發(fā)行貨幣來(lái)解決， 增加公眾負(fù)擔(dān)；,老的公債常用發(fā)新債來(lái)償還，造成下代人的負(fù)擔(dān)。,現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)思想,外債是負(fù)擔(dān)，但內(nèi)債是“自欠自債”不存在負(fù)擔(dān)；,用征稅辦法償還公債只是財(cái)富再分配，沒(méi)有損失；,發(fā)行公債可以促使資本更多地形成，加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為 后代帶來(lái)更多財(cái)富和消費(fèi)。,.,27,六、西方財(cái)政的分級(jí)管理模式：,稅 收,中央稅,地方稅,中央與地方共享稅,,支出,中央政府支出,地方政府支出,,聯(lián)邦稅 60%,州稅,地方稅,40%,,美國(guó),.,28,第三節(jié) 財(cái)政政策效果,G,,,AE=AD,,,kG,Y,,(YM,,r,,,,I,,d,,Y,,,L2,,h,,,L=M,擴(kuò)張政策傳導(dǎo)機(jī)制：,,,L1,,影響政策效果的參數(shù)是：d 、 kI 、 k 、 h,.,29,,,,一、財(cái)政政策的一般效應(yīng),,,,,,,,,r0,r1,,,E1,E2,E3,Y0,Y1,Y2,E3點(diǎn)貨幣需求大于貨幣供給導(dǎo)致利率上升，擠掉一部分投資，使產(chǎn)出水平由Y2下降致Y1，這是擠出效應(yīng)。,擠出效應(yīng)：是指政府支出增加所引起的私人消費(fèi)或投資降低的作用。,.,30,,IS函數(shù)：,d：變大，斜率變小——IS曲線平緩，利率變化對(duì)收入水平影響 大。（不考慮貨幣市場(chǎng)） I對(duì)r敏感，擴(kuò)財(cái)使r上升，就會(huì)使投資下降很多，擠出效應(yīng)大，所以產(chǎn)出效應(yīng)小。（與貨幣市場(chǎng)結(jié)合） b：變大，斜率變小——IS曲線平緩，利率變化對(duì)收入水平影響 大。 t：變大，斜率變大——IS曲線陡，利率變化對(duì)收入水平影響小,回顧：,.,31,,LM函數(shù)：,影響LM斜率變化的移動(dòng)： 貨幣需求的利率系數(shù)h: 若h變小,斜率變大,LM更陡,貨幣需求的收入系數(shù)k： 若k變大，斜率變大，LM更陡,貨幣需求對(duì)利率的反應(yīng)不敏感，意味一定的貨幣需求（交易需求）增加將使利率上升較多，則產(chǎn)生較大的擠出效應(yīng)。財(cái)政政策效果就小。,利率變化引起收入變化小。,,,利率變化引起收入變化小。,回顧：,.,32,二、財(cái)政政策效果,,,,,,,,,,,,Y0,Y1,Y2,IS(d大),IS(d小),增加?G，IS曲線右移E0E3,E0,E1,E3,Y3,,實(shí)際收入因利率的上升增加的量 L,,r,,,,I,,d,,kI,AD,,,Y,,,,k,L1,,,L2,h,,L=M,影響貨幣政策效果的參數(shù)是：d 、 kI 、 k 、 h,,第三節(jié) 貨幣政策效果,.,46,一、貨幣政策效果： 1、IS斜率不同、LM斜率不變；,,,,,,,,,,,,Y0,Y1,Y2,Y3,E0,E1,E3,E2,IS平，實(shí)際收入增加Y0Y2 IS陡，實(shí)際收入增加Y0Y1 Y0Y1< Y0Y2,IS(d大),LM,,?M增加，LM右移E0E3,為什么？解釋?zhuān)?IS平緩——I對(duì)r敏感，貨幣供給增加使利率下降，投資會(huì)增加更多。從而使收入水平增加更多。,d小,.,47,2、 IS斜率不變、LM斜率不同；,,,,,,,,,IS,LM(h小),,,,,Y0,Y1,Y2,Y3,E0,E1,E2,E3,LM越陡，產(chǎn)出效應(yīng)越大Y0Y2 LM平緩，產(chǎn)出效應(yīng)越小Y0Y1 Y0Y2>Y0Y1,解釋?zhuān)?貨幣需求對(duì)利率的反應(yīng)不敏感—h變小，LM更陡，貨幣供給量稍有增加就會(huì)使利率下降較多，從而投資與收入就有較多的增加。,LM(h大),.,48,二、極端情況分析 一、凱恩斯主義的極端情況 在凱恩斯的陷阱區(qū),,,,,LM,,,,,Y0,Y1,,財(cái)政政策十分有效，不存在擠出效應(yīng)，為什么？,(2)增加貨幣供給對(duì)利率沒(méi)有影響，也就無(wú)法刺激投資——貨幣政策無(wú)效 。,（1）擴(kuò)財(cái)政策，不會(huì)使利率上升，即不產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”。,,,,.,49,二、古典主義的極端情況 財(cái)政政策效果分析： 1、貨幣需求的利率系數(shù)為零，即h=0,,,,LM,,IS,,,財(cái)政政策完全無(wú)效，為什么？,,IS’,,r0,,r1,Y0,擴(kuò)財(cái)—向私人借錢(qián)—私人只有減少投資 ，才能有錢(qián)借給政府——必然使利率上升，買(mǎi)公債的收益大于投資 的收益，出現(xiàn)了完全的“擠出效應(yīng)”。,.,50,貨幣政策效果分析： 3、貨幣需求的利率系數(shù)為零，即h=0,,,,,,Y0,Y1,,貨幣政策效果極大，為什么？ (看P521.3),,,r0,r1,LM,LM’,貨幣供給增加，全部用于交易、預(yù)防需要，為此需要收入增加,,IS,若IS水平,貨幣供給增加利率稍有下降,投資極大增加,使收入有很大增加.,.,51,第五節(jié) 兩種政策的混合使用,混合的政策效應(yīng),如果想使收入增加，而利率 不變動(dòng)，可將膨脹性財(cái)政政 策和貨幣政策混合使用。,增加,不定,嚴(yán)重蕭條,不定,上升,一般蕭條,減少,不定,嚴(yán)重通貨膨脹,不定,下降,一般通貨膨脹,