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現(xiàn)階段民營企業(yè)的投融資約束及對策分析摘 要我國民營經(jīng)濟雖然處于蓬勃發(fā)展階段，但其面臨的問題也很多，迫切需要從理論上加以引導。如何調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，加快我國民營企業(yè)發(fā)展，已是影響經(jīng)濟發(fā)展迫在眉睫的問題，特別是在金融危機后，新一輪的貿(mào)易保護主義出現(xiàn)，中國的外向型道路很難走通，中國政府將經(jīng)濟發(fā)展的動力轉(zhuǎn)向國內(nèi)。文章主要講述在現(xiàn)階段民營企業(yè)取得貸款較難、產(chǎn)業(yè)進入壁壘高以及民營資本沒能享受到應有的國民待遇，民營企業(yè)的投融資受到了一定的約束，這使得民營企業(yè)規(guī)模難以壯大、抗風險能力差以及容易造成資產(chǎn)泡沫危機。以及分析民營企業(yè)投融資約束的表現(xiàn)以及由此造成的經(jīng)濟代價，分析民營企業(yè)投融資受到約束的原因，并對民營企業(yè)的投融資約束提出一些建議，從而促進民營企業(yè)更好的發(fā)展，為我國民營企業(yè)的發(fā)展盡一點綿薄之力。關(guān)鍵詞：民營企業(yè) 投融資 約束 對策ABSTRACTChina's private economy is booming stage, but also a lot of the problems they face, there is an urgent need to guide theory. How to adjust the economic structure, accelerate the development of private enterprises in China, is the impact on economic development issues at stake, especially after the financial crisis, a new round of trade protectionism, China's export-oriented road is difficult to go through, the Chinese government economic the development of the power steering the country. At this stage, the private enterprises to obtain loans more difficult, industry, high barriers to entry as well as private capital did not enjoy a proper national treatment, investment and financing of private enterprises subject to certain constraints, which makes the scale of private enterprises is difficult to grow, ability to resist risks poor and likely to cause the asset bubble crisis. The paper analyzes the performance of private corporate investment and financing constraints and the resulting economic costs, analyze the reasons for private corporate investment and financing to be bound to make some recommendations, and private enterprise, investment and financing constraints, thereby contributing to the better development of private enterprises, in order to the development of private enterprises in China do a little humble.Keywords: Private enterprise Investment and financing Constraint Countermeasure目 錄前 言 .1一、現(xiàn)階段民營企業(yè)投融資約束的表現(xiàn)及經(jīng)濟代價 .2（一）投融資約束的表現(xiàn) .2（二）投融資約束下的經(jīng)濟代價 .3二、現(xiàn)階段民營企業(yè)投融資約束的原因 .5（一）現(xiàn)階段民營企業(yè)投資受到約束的原因 .5（二）現(xiàn)階段民營企業(yè)融資受到約束的原因 .5三、現(xiàn)階段民營企業(yè)破解投融資約束的建議 .8（一）支持中小金融機構(gòu)的發(fā)展 .8（二）國家應深化國有商業(yè)銀行體制改革 .8（三）鼓勵和支持民營企業(yè)直接融資 .8（四）破除行業(yè)壁壘 .9（五）切實保護私人財產(chǎn)，穩(wěn)定民營企業(yè)投資預期 .9四、小結(jié) 10參考文獻 11- 0 -前 言從我國實行改革開放以來，我國的經(jīng)濟取得了巨大的發(fā)展，但是我國取得的經(jīng)濟成就與民營企業(yè)的發(fā)展密不可分，民營企業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟的重要組成部分。首先，自二十世紀80年代以來，民營經(jīng)濟的發(fā)展為我國城鄉(xiāng)居民提供了大量的就業(yè)機會，并成為解決我國國民就業(yè)問題的主要渠道。其次，改革開放以來，我國國民經(jīng)濟以年均9％的速度增長，而民營經(jīng)濟的平均增長速度則在30％以上，成為支撐整個國民經(jīng)濟快速發(fā)展的重要因素。最后，民營經(jīng)濟的發(fā)展改變了公有制經(jīng)濟一統(tǒng)天下、整個國民經(jīng)濟缺乏活力的局面，為我國社會主義市場經(jīng)濟塑造出了新的市場主體，營造出了一個多元市場主體相互競爭、充滿活力的體制環(huán)境，促進了國民經(jīng)濟中的所有制結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，同時促進了國有、集體經(jīng)濟的資產(chǎn)重組和企業(yè)運營機制的轉(zhuǎn)換。2008 年 9 月 14 日，雷曼兄弟在美國聯(lián)準會拒絕提供資金支持援助后提出破產(chǎn)申請，而在同一天美林證券宣布被美國銀行收購。由此揭開了美國次貸危機的序幕，然后迅速席卷全球，世界性金融危機的爆發(fā)了。造成世界經(jīng)濟進入了蕭條狀態(tài)，世界上主要資本主義國家開始實行新一輪的貿(mào)易保護主義，采取各種措施限制進口。然而我國的對外貿(mào)易最近幾年來一直保持著較高的增長率，中國進出口總額占我國國民生產(chǎn)總值比重近 1/4，尤其是出口已成為國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的一個重要“邊際因素” 。但在金融危機的影響下，我國的外貿(mào)出口已經(jīng)出現(xiàn)衰退，中國的出口商品競爭力較大幅度地減弱，對外經(jīng)貿(mào)形勢面臨嚴峻挑戰(zhàn)。同時，由于我國的出口中一半以上屬于兩頭在外的加工貿(mào)易，國民經(jīng)濟的對外依存度已達到較高水平，國際經(jīng)濟環(huán)境對中國經(jīng)濟運行和發(fā)展己開始產(chǎn)生較大直接影響。此外，由于部分投資者缺乏投資信心，致使引進資金、技術(shù)等借助外力的發(fā)展受到限制和影響，招商引資難度加大，項目引進勢頭減弱。因此造成了我國的外需受到了嚴重的影響，而內(nèi)需又嚴重不足。在這種形勢下國家迫切需要尋找刺激內(nèi)需的辦法，采取一系列促進內(nèi)需發(fā)展的措施。由于民營企業(yè)不僅產(chǎn)權(quán)明晰和利益主體分明，而且擁有充分的自主權(quán)和高度靈活的運營機制，因此民營企業(yè)能夠快速地根據(jù)市場變化做出調(diào)整，促進自身的發(fā)展。而民營企業(yè)的發(fā)展一方面可以增加工人的工資，從而提高社會的人均收入水平，促進消費的增加；另一方面，由于企業(yè)自身的發(fā)展和規(guī)模的擴大，需要新增資本，增加投資，從而導致整個社會的凈投資不斷的增加。因此民營企業(yè)能夠帶動消費和投資的高速增長，從而在擴大內(nèi)需方面發(fā)揮著重要的作用。鑒于此國家開始鼓勵和引導民營企業(yè)的發(fā)展，雖然國家開始更加重視民營企業(yè)的發(fā)展，但是在現(xiàn)階段民營企業(yè)的發(fā)展卻受到了投融資的約束。- 1 -一、現(xiàn)階段民營企業(yè)投融資約束的表現(xiàn)及經(jīng)濟代價我國民營企業(yè)是經(jīng)濟中最有活力的部分，對經(jīng)濟增長做出了重要貢獻，但在現(xiàn)實中我國民營企業(yè)大都遇到了投融資問題，這些問題已經(jīng)嚴重影響了民營企業(yè)的發(fā)展，同時也已經(jīng)引起了全社會的關(guān)注。民營企業(yè)投融資約束的表現(xiàn)以及由此引起的后果主要有以下幾方面。（一）投融資約束的表現(xiàn)1、民營企業(yè)貸款難我國金融政策和融資體系是以國有企業(yè)尤其是國有大型企業(yè)為主要對象設(shè)計實施的。長期以來，四大國有銀行占據(jù)壟斷地位，國有銀行信貸被賦予為國有企業(yè)服務的特定功能，發(fā)放貸款唯“成分”論，絕大多數(shù)資金被用以支持國有企業(yè)。2003年，國有商業(yè)銀行分配給非國有企業(yè)的貸款占全部銀行貸款的比例僅為7.27%。而對民營企業(yè)提供商業(yè)性貸款相對較多的金融機構(gòu)，如民生銀行、招商銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社等，不僅信貸額度占全部信貸資產(chǎn)的比例小，與巨大的市場需求相比遠遠不夠，而且其中一半以上的信貸額度還給了國有或集體企業(yè) [1]。進入現(xiàn)階段民營企業(yè)受到的貸款約束更加明顯，由此造成了民營企業(yè)的投融資受到了巨大的約束。2、產(chǎn)業(yè)進入壁壘高，民營資本進入深度明顯不足由于市場經(jīng)濟準入政策在國有經(jīng)濟、民營經(jīng)濟和外資經(jīng)濟之間仍然存在很大的差異，使得民營資本投資在將近30多個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域存在著實際上的“限進”情況。這些限進現(xiàn)象主要有：一是存在部門、行業(yè)壟斷和其他歧視性的準入政策，使得民營資本一直難以進入金融、保險、證券、郵政、通訊、石化、電力等行業(yè)。二是有些項目雖然允許民營資本介入，但存在著明顯的不公競爭。有些國有企業(yè)長期壟斷經(jīng)營的領(lǐng)域，非得到了無利可圖和虧損之時，才讓民營企業(yè)參與。三是有些領(lǐng)域由于審批程序復雜，進入條件苛刻，致使民營資本可望而不可及。四是很多產(chǎn)業(yè)正在對外開放，但對民營資本投資是否開放卻沒有明確說法，如電信業(yè)、銀行業(yè)。從目前統(tǒng)計年鑒中按國民經(jīng)濟行業(yè)劃分來看，雖然總體上都有民營資本投資的進入，可以說有一定的進入廣度，但民營資本投資大量集中在一般制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，以及批發(fā)零售、貿(mào)易、餐飲等傳統(tǒng)服務業(yè)中，民營資本投資的產(chǎn)業(yè)進入度明顯不足。如，在2008年民營資本投資的行業(yè)分布及其占本行業(yè)的投資比重中，有8個行業(yè)的民營資本投資比例不到20%，其中在交通運輸、倉儲及郵電通訊業(yè)中，民營資本投資的比例僅為9.5%；在科學研究和綜合技術(shù)服務中的民營資本投資比例也僅為8.4%。也就是說，投資在基礎(chǔ)工業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施、新興服務業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)中的比重還很低，而這些行業(yè)往往都是由于部門壟斷、進入壁壘過高和所有制歧視等原因，致使民營資本投資不能享受“國民待遇” ，導致民營資本投資的產(chǎn)業(yè)進入的深度不足，嚴重影響民營投資的擴張。- 2 -3、民營資本投資沒能享受到應有的國民待遇從目前國家對國有、民營、外資三大經(jīng)濟體系已出臺的政策法規(guī)和相關(guān)的優(yōu)惠條件以及實際執(zhí)行情況來看，雖然民營經(jīng)濟在明文規(guī)定上已沒有制度限制，至少享有“準國民待遇” ，但在實際執(zhí)行和相關(guān)政策的具體落實中，政策體制環(huán)境的落差還是很大的。其一，審批環(huán)節(jié)多，導致民間投資項目進入門檻高。與國有經(jīng)濟、外資經(jīng)濟相比，政府有關(guān)部門對民間投資的資格認定及注冊資本方式、用地指標的落實、經(jīng)營范圍的劃分、投資項目的許可、貿(mào)易渠道的開放、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移與企業(yè)兼并等諸多環(huán)節(jié)實行更多的“前置”審批，導致民間投資手續(xù)繁雜、關(guān)卡多、效率低、費時長，使民間投資在與外商、國有企業(yè)的競爭資格、競爭條件與競爭機會方面往往處于不利地位，嚴重挫傷了民間投資的信心與積極性；其二，稅負不公平， “三亂現(xiàn)象”嚴重，大大削弱了民間投入的收益。據(jù)中國私營企業(yè)研究課題的研究顯示，民間投資的民營企業(yè)除了和國有企業(yè)一樣繳納33%的所得稅外，還要繳納20%的個人所得稅。而《企業(yè)技術(shù)開發(fā)費稅前拆除辦法》則將民間投資企業(yè)排除在外，加上所得稅減免政策對外資企業(yè)實行的是“從獲利年度起” 、對民間投資企業(yè)實行的則是從開辦期起，這種雙重征稅的稅收政策對民間投資的擴張存在十分不利的影響。此外，不合理的收費問題極為嚴重，收費項目“雜”且“多” ，大部分民間投資企業(yè)都要上繳50多種稅費，其中相當一部分屬于不合理收費；而且收費不規(guī)范，隨意性很大，表現(xiàn)為收費不統(tǒng)一、程序不規(guī)范。其三，管理部門多，導致政出多門。目前，我國對民間投資企業(yè)的管理，特別是對個私企業(yè)的管理涉及到工商、稅務、物價、公安、城建、衛(wèi)生、技術(shù)監(jiān)督、環(huán)保等行政和經(jīng)濟監(jiān)督機構(gòu)，如加上其他行業(yè)性主管部門多達20多個部門，但缺少一個具有綜合管理職能的組織機構(gòu)。特別是在項目投資方面，沒有一個投資主管部門，也沒有明確的管理辦法。當前民間投資項目常常因找不到主管部門而在履行程序上受阻。不僅如此，民間投資在投資信息服務產(chǎn)業(yè)指導方向、技術(shù)支持等方面也存在著渠道不暢、信息不通的問題，致使在項目投資選擇上往往帶有較大的盲目性和投機性，導致投資風險加大和經(jīng)濟損失加重。其四，相關(guān)的政策法規(guī)不健全和不配套，導致民間投資的制度環(huán)境不寬松。例如，目前國家有關(guān)部門正在制定的《中小企業(yè)促進法》在相關(guān)的民間投資、金融財稅產(chǎn)業(yè)進入等政策上，都沒有相應的協(xié)調(diào)措施和配套政策，造成在實際執(zhí)行中仍然是“兩張皮” ，制度保障不力。（二）投融資約束下的經(jīng)濟代價1、民營企業(yè)規(guī)模難以壯大，發(fā)展受到限制隨著民營企業(yè)的發(fā)展，其對需要金融支持的需求越來越強烈，而我國的間接融資體系對民營企業(yè)的資金需求存在一定程度的金融抑制。以溫州市為例，隨著民營企業(yè)的發(fā)展和規(guī)模的擴張，其對資金的總體需求規(guī)模呈現(xiàn)了較大的增長，見表 1-1。- 3 -表 1-1 民營企業(yè)規(guī)模與資金需求狀況年銷售額 企業(yè)家數(shù) 非常需要資金 需要資金 不需要資金 不知道100 萬元以下 26 家 31% 65% 4% 0100 萬—500 萬元 107 家 55% 38% 4% 3%500 萬—1000 萬元 78 家 50% 41% 5% 4%1000 萬元以上 46 家 43% 48% 2% 7%資料來源：王楚.民間金融與中小企業(yè)發(fā)展：對溫州的實證分析[J].經(jīng)濟研究，2000，(10):3—4.隨著市場競爭的不斷加劇，民營企業(yè)單靠自身的力量很難滿足發(fā)展壯大的需要。資金問題一直是困擾和束縛著民營企業(yè)的快速發(fā)展的瓶頸問題。目前民營企業(yè)籌資渠道主要還是自有資金較多，其次利用民間閑置資金，最后再是向銀行貸款。由于近幾年央行連續(xù)上調(diào)法定存款準備金率，貨幣供應量急劇減少，貸款利率上升，使本來貸款環(huán)境就差的民營企業(yè)投融資更難，有限的資金又難以促進民營企業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展。資金就像是企業(yè)的血液，一旦企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)問題，企業(yè)就瀕臨著破產(chǎn)的危險了。于是，民營企業(yè)就不得不向民間借貸，而民間借貸利率更高，成本更大，因此，更加阻礙了民營的規(guī)模的發(fā)展壯大，使得民營企業(yè)難以向前發(fā)展 [2]。2、民營資本投資機會匱乏，資產(chǎn)泡沫危機凸顯近幾年來，由于民營企業(yè)的投資環(huán)境不斷惡化，再加上又很難在貨幣市場上進行短期資金融通、調(diào)劑資金余缺，致使民營企業(yè)缺少大量的投資機會。民營資本投資機會嚴重匱乏，大量的資金開始源源不斷的涌入資本市場從事投機活動。再加上進入二十一世紀以來，中國的房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速，中國的房價一路飆升，使得房地產(chǎn)行業(yè)利潤回報率大大增加，從而眾多的資金又涌入房地產(chǎn)市場。實體經(jīng)濟缺少投資機會，民營資本涌入資本市場和房地產(chǎn)市場，致使資產(chǎn)價格居高不下，資產(chǎn)泡沫危機已經(jīng)嚴重凸顯。3、民營企業(yè)由于投融資約束，抗風險能力差在市場經(jīng)濟條件下，只要企業(yè)還在經(jīng)營運轉(zhuǎn)中，就一定存在風險。通常企業(yè)在經(jīng)營過程會遇到系統(tǒng)風險和特有風險這兩種風險，特有風險又分為經(jīng)營風險和財務風險。系統(tǒng)風險是企業(yè)很難規(guī)避的，因此，企業(yè)只有想辦法規(guī)避經(jīng)營風險和財務風險。但是，在現(xiàn)階段，民營企業(yè)的投融資受到了極大的約束，這就使得民營企業(yè)的抗風險能力急劇下降。加之在我國的民營企業(yè)中，對風險的防范能力比較弱，往往只有宏觀大的環(huán)境已經(jīng)惡化，行業(yè)已經(jīng)開始明顯衰退，商品以及金融資本市場出現(xiàn)問題，由于信息不對稱等因素，才意識到自身面臨巨大風險，但是往往這個時候，企業(yè)已經(jīng)陷入了即將破產(chǎn)的邊緣了。加入 WTO 后，中國的外資企業(yè)迅猛增加，資力雄厚的外資企業(yè)迅速占領(lǐng)中國的大部- 4 -分市場，同中國的民營企業(yè)展開了激烈的競爭。而民營企業(yè)由于本身就先天不足，在現(xiàn)階段又遇上了資金不足的瓶頸，使得飄搖入墜的民營企業(yè)失敗的風險又增加了。二、現(xiàn)階段民營企業(yè)投融資約束的原因（一）現(xiàn)階段民營企業(yè)投資受到約束的原因1、行業(yè)的行政壟斷行政壟斷是政府機構(gòu)運用公共權(quán)力對市場競爭的限制和排斥，在行政壟斷存在的領(lǐng)域，公共權(quán)力取代市場機制完成資源的配置過程。行業(yè)的行政壟斷已經(jīng)成為民營企業(yè)發(fā)展和我國進一步推進市場化改革的重要障礙了。長期以來，行政壟斷使民營企業(yè)舉步維艱，許多行業(yè)由于長期的行政性壟斷，已經(jīng)形成非正常的利益共同體。雖然各級政府都在抓投資環(huán)境，也都在關(guān)注民營企業(yè)發(fā)展，力圖使民營企業(yè)成為財政收入的主要來源，成為國民經(jīng)濟發(fā)展的支柱。但是，民營投資的“禁區(qū)”依然存在，對于壟斷部門和行業(yè)，如電力、鐵路、民航、石油開采以及石油化工等基礎(chǔ)設(shè)施與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門，民營經(jīng)濟投資存在一系列壁壘。地區(qū)壟斷導致民營經(jīng)濟投資社會服務業(yè)也存在進入障礙，這些政策導致民營經(jīng)濟的地位不平等。這些壟斷行業(yè)表面上歡迎民間資本進入(迫于改革壓力)，背地里卻合力抵制。在一些行業(yè)，從設(shè)計、施工到經(jīng)營管理等，都有行業(yè)管理部門自己的事業(yè)單位與公司，表面上脫鉤了，實際上藕斷絲連、利益關(guān)系當斷不斷。國有企業(yè)控制了中國大部分的市場和生產(chǎn)要素，就算民營企業(yè)可以進入也很難發(fā)展，占領(lǐng)市場。民營企業(yè)自身得不到發(fā)展又導致很難提高自身的信譽度，從而又難以從銀行取得貸款，沒有了資金來源反過來又導致民營企業(yè)陷入困境，造成了一種惡性循環(huán)的局面。2、政策環(huán)境改革開放以來，盡管民營經(jīng)濟的地位和作用在不斷提高，但是由于人們還不能把國有經(jīng)濟、外商經(jīng)濟、民營經(jīng)濟放在相同的國民待遇條件下來對待，使得民營經(jīng)濟在很多方面受到不公正待遇。隨著民營經(jīng)濟的日益成長壯大，在社會總資源有限， 信貸資金、資本市場份額、投資機會等資源不能均等分配的情況下，資源配置孰先孰后、孰多孰少的標準出現(xiàn)了新問題。究竟應該效率優(yōu)先還是所有制優(yōu)先?對這類重大問題沒有明確的答案，特別是涉及產(chǎn)權(quán)問題、債務糾紛，常常是在相關(guān)部門之間踢皮球 [4]。雖然國家越來越重視民營企業(yè)的發(fā)展，但是民營企業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境依然沒有那么樂觀，例如在金融、財政、技術(shù)開發(fā)、信息服務等方面對民營企業(yè)的支持力度很不夠，一直未有系統(tǒng)的民營企業(yè)扶持政策，民營企業(yè)的發(fā)展仍然受到了諸多的限制。（二）現(xiàn)階段民營企業(yè)融資受到約束的原因1、國有銀行對民營企業(yè)貸款的約束民營企業(yè)內(nèi)源融性資占有的比重過高，而外源性融資明顯不足，2002 —2007 年民營- 5 -企業(yè)各投資資金來源中，國家投資， 國內(nèi)貸款， 利用外資， 自籌資金，其他投資占全社會相關(guān)融資形式的比重分別低于國有經(jīng)濟 75.5 個百分點、36.9 個百分點、15.8 個百分點、5.7 個百分點和 19.4 個百分點（見表 2-1） 。表 2-1 2002—2007 年不同經(jīng)濟類型資金來源占社會各資金來源的比重（%）經(jīng)濟類型 總計 國家投資 國內(nèi)貸款 利用外資 自籌資金 其他投資全社會 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00國有經(jīng)濟 53.01 87.35 63.98 30.63 50.55 54.70集體經(jīng)濟 15.47 10.22 14.78 10.43 15.74 20.37個體經(jīng)濟 13.41 0.02 2.86 0.05 23.46 3.82股份制經(jīng)濟 6.12 1.75 8.35 4.20 5.11 9.24外商經(jīng)濟 6.94 0.48 5.33 36.59 3.07 4.81港澳臺經(jīng)濟 4.26 0.12 3.93 18.02 1.60 6.22民營合計 35.49 12.10 26.69 14.83 44.72 34.28外商合計 11.20 0.60 9.26 54.61 4.67 11.03資料來源：中國歷年統(tǒng)計年鑒民營企業(yè)融資難的一個重要原因就在于現(xiàn)行金融體系的主體架構(gòu)并非針對民營企業(yè)而設(shè)計，出于貸款安全性和盈利性的考慮，國有商業(yè)銀行沒有也不可能對民營企業(yè)融資給予足夠重視，這是商業(yè)銀行作為贏利性企業(yè)的天性所決定的。根源在于我們的金融服務體系脫胎于計劃經(jīng)濟時代，主體架構(gòu)仍然瞄準了國有大中型企業(yè)，并非針對民營企業(yè)而設(shè)計 [3]。國有商業(yè)銀行對民營企業(yè)的貸款設(shè)置了許多嚴格的條件，有些剛剛發(fā)展或者存在經(jīng)營風險時，控制了中國金融市場的四大商業(yè)銀行就更加不愿意向民營企業(yè)貸款了，民營企業(yè)的授信額度總體上仍然偏小。2、國內(nèi)銀行業(yè)高度壟斷，民間融資受到約束由于在思想意識上始終存在著一種觀念，認為金融業(yè)是戰(zhàn)略性行業(yè)，必須由國家壟斷。迄今為止， 我國銀行業(yè)的壟斷程度已經(jīng)達到很高的水平了，極少數(shù)中小金融機構(gòu)艱難前進，而民間融資----地下錢莊的發(fā)展則成了不合法。國有商業(yè)銀行對金融資產(chǎn)和市場具有絕對的控制，從市場的集中率來看，四大國有商業(yè)銀行和其他國有控股的銀行資產(chǎn)占國內(nèi)90%以上的份額，存款、貸款比重分別在80%和70%以上。而這些主要服務對象就是民營企業(yè)的中小銀行或者民間融資形式則受到國家的極大限制，致使我國目前的銀行信貸市場形成了典型的資金供給機構(gòu)數(shù)量少、市場準入條件高的寡頭市場。這種根深蒂固的觀念的存在導致了民營企業(yè)很難從中小企業(yè)取得自身發(fā)展所需要的資金，而從民間融資則更加是不可能的了。- 6 -3、金融體制不健全在眾多抑制民營經(jīng)濟壯大的因素中，金融因素是最關(guān)鍵的。在國有商業(yè)銀行寡頭壟斷格局下，民營金融機構(gòu)只能在夾縫中生存，這種局面的形成可歸咎于政府對民營金融的市場實行較苛刻的限制措施，如嚴格審批程序等。特別是一直沒有推出能充分保護存款人利益的存款保險制度，國有銀行可以利用所有權(quán)優(yōu)勢把風險轉(zhuǎn)移給國家而贏得廣大存款人的信賴，而民營金融機構(gòu)只能靠創(chuàng)建市場化的風險分散機制來爭取客戶 [5]。自改革開放以來，我國民營企業(yè)在摸著石頭過河的改革指導思想下，幾乎是在夾縫中求生存，隨著改革的不斷深入，市場經(jīng)濟的目標不斷明確，民營得到了認可， 民營企業(yè)靠自身的力量不斷地成長、擴展。而國家的金融體制并不支持民營企業(yè)的發(fā)展，民營企業(yè)貸款幾乎是不可能的事。因此，民營企業(yè)的發(fā)展只能依靠民間融資和自身積累來實現(xiàn)。民營企業(yè)沒有正常的融資渠道和資本市場，這種再生產(chǎn)在很大程度上是簡單再生產(chǎn)，規(guī)模擴張十分困難，所以我國民營企業(yè)出現(xiàn)投資主體多，規(guī)模普遍小的特點。因此，可以說銀行沒有對民營企業(yè)貸款的制度安排是我國民營企業(yè)規(guī)模擴張的直接原因。今非昔比，在這個信息化、全球化、競爭日益激烈的發(fā)展環(huán)境中靠企業(yè)自我積累來做大企業(yè)是極端困難的。更值得關(guān)注的是金融領(lǐng)域還基本上沒有解決此問題 [6]。 - 7 -三、現(xiàn)階段民營企業(yè)破解投融資約束的建議為了進一步加快民營企業(yè)的發(fā)展，解決其投融資方面的約束，筆者對解決民營企業(yè)的投融資約束提出以下幾點建議。（一）支持中小金融機構(gòu)的發(fā)展首先這類金融機構(gòu)對以中小企業(yè)為主的民營企業(yè)的融資可發(fā)揮舉足輕重的作用: 第一，其市場定位就是一些地方性的中小民營企業(yè)，與國有金融機構(gòu)相比，它對民營企業(yè)的經(jīng)營狀況掌握著較充分的信息，有助于解決兩者之間的信息不對稱，能有效防范企業(yè)的道德風險和逆向選擇。第二，信息和交易成本方面的優(yōu)勢，可以滿足地方性民營企業(yè)低成本、小規(guī)模的資金需求。其次，加大對民間融資的支持最能較充分地利用地方的信息存量，最容易克服因信息不完全而導致的交易成本較高這一金融服務業(yè)的障礙。長期以來，民間融資由于形式的“非法”而得不到有效保障，最終不能正常發(fā)展。然而，民間融資能在很大程度上解決民營企業(yè)的投融資問題，因此，國家應該放松對地方金融機構(gòu)建立的控制和減少對民間融資的許多限制，打破中國的金融壟斷現(xiàn)象，允許其快速、健康發(fā)展，從而促進民營企業(yè)的發(fā)展壯大。（二）國家應深化國有商業(yè)銀行體制改革民營企業(yè)直接融資渠道暢通尚需一段時間，目前，間接融資仍然是民營企業(yè)獲取資金的主要渠道。一方面，民營企業(yè)還需依靠國有商業(yè)銀行的貸款，國有獨資銀行機構(gòu)網(wǎng)點遍布全國城鄉(xiāng)各地，是其他股份制銀行無法比擬的；另一方面，國有商業(yè)銀行的主要客戶----大型國有企業(yè)直接融資比重日漸增多，對銀行依賴下降許多，再加之民營企業(yè)的利潤不斷上升，因此國有商業(yè)銀行也應摒棄“所有制歧視”的觀念，轉(zhuǎn)變不愿從事“零售業(yè)務”經(jīng)營的意識，以企業(yè)是否具有發(fā)展前景作為放貸依據(jù)，設(shè)立民營企業(yè)服務部，專門解決民營企業(yè)融資問題。同時，還應完善社會信用評級系統(tǒng)，使國有金融機構(gòu)能夠?qū)ζ淇蛻糇龀鰷蚀_的風險評價。從而增加民營企業(yè)向金融機構(gòu)貸款的可能性，同時也使國有銀行能夠放心向民營企業(yè)貸款，解決民營企業(yè)現(xiàn)階段的投融資問題，加快民營企業(yè)的發(fā)展。（三）鼓勵和支持民營企業(yè)直接融資在以間接融資為主渠道的前提下，積極發(fā)展直接融資，不斷提高直接融資比重，不僅是實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標的關(guān)鍵，也是防范和化解金融風險、提高經(jīng)濟增長質(zhì)量的關(guān)鍵。各國的發(fā)展經(jīng)驗表明，股權(quán)融資是中小企業(yè)最重要的融資渠道。目前，隨著民營中小企業(yè)的發(fā)展，更多的企業(yè)已經(jīng)將上市融資列入了公司的發(fā)展日程，這也是企業(yè)發(fā)展壯大的- 8 -畢竟階段。公司上市不僅可以籌到更多的發(fā)展資金，還可以加速企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，規(guī)范企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)，但是我國民營企業(yè)上市公司的數(shù)量比重依然很少。表3-1 民營上市公司年度數(shù)量的變化年度 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010直接上市 12 2 22 14 10 8 15 20 14 16間接上市 12 23 58 25 30 41 36 24 34 42累計 171 196 276 301 325 359 369 379 405 415資料來源:中國歷年統(tǒng)計年鑒因此首先要大力發(fā)展上市公司，擴大股票發(fā)行規(guī)模。要改革股票上市由政府控制規(guī)模和指標的行政化管理方法，引入市場機制，符合條件的企業(yè)都可以上市，政府應把工作的重點轉(zhuǎn)移到對上市公司經(jīng)營質(zhì)量的監(jiān)控上來，制定嚴格有序的市場規(guī)則，加大監(jiān)管和執(zhí)法力度，加強對上市公司的規(guī)范化管理，嚴格企業(yè)信息披露制度，依法明確上市公司、中介機構(gòu)、投資者的權(quán)利義務，保護投資者的合法利益。（四）破除行業(yè)壁壘從產(chǎn)業(yè)進入來看，民營企業(yè)的進入壁壘高，民營進入的深度明顯不夠。因此應該積極支持、鼓勵和引導民營企業(yè)投資，加大執(zhí)行“非公有制經(jīng)濟的36條”的力度，更好的解決民營企業(yè)“玻璃門”問題，為民營企業(yè)營造良好的市場準入環(huán)境。首先應該加強輿論宣傳，讓人們正確的認識民營企業(yè)的性質(zhì)，提高民營企業(yè)的社會地位。同時，還應該加強對民營企業(yè)優(yōu)惠政策的宣傳，增強民營企業(yè)家的信心，積極引導民營企業(yè)家進行投資。其次應實行公開、公平、公正的投資政策，落實民營企業(yè)的“國民待遇”。除關(guān)系國家安全和必須由國家壟斷的投資領(lǐng)域外，其余領(lǐng)域都應該允許民營企業(yè)的進入。最后應進一步放寬民營企業(yè)的市場準入范圍，全面推動傳統(tǒng)制造業(yè)、新興服務業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)業(yè)等領(lǐng)域的民營投資進入程度 [7]。（五）切實保護私人財產(chǎn)，穩(wěn)定民營企業(yè)投資預期民營企業(yè)的合法權(quán)益受到侵害的現(xiàn)象仍然相當?shù)钠毡楹蛧乐?，不僅在投資經(jīng)營權(quán)和財產(chǎn)的完整性、獨立性與流動性方面民營企業(yè)的合法權(quán)益沒有受到足夠的保障，而且在投資收益方面民營企業(yè)的合法權(quán)益也沒受到足夠的保障。因此國家應該保護民營企業(yè)的投資權(quán)益，確立民營產(chǎn)權(quán)的不可侵犯制度，加快制定保障民營企業(yè)權(quán)益的專門的法律、法規(guī)，廢除不合時宜的法律、法規(guī)，進一步明確私人財產(chǎn)與國有財產(chǎn)享有同等的權(quán)利，強化侵犯投資產(chǎn)權(quán)的處罰制度。國家應不斷的完善知識產(chǎn)權(quán)保護的法制環(huán)境，加大對侵權(quán)、假冒、盜版等的打擊力度， 及時處理知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)和糾紛案件，切實保護民營企業(yè)- 9 -的知識產(chǎn)權(quán)。不斷的加強對民營企業(yè)投資收益的保護，給民營企業(yè)提供準確、合理的投資預期，促進民營企業(yè)健康快速得發(fā)展。四、小結(jié)進入二十一世紀以來，我國民營經(jīng)濟如雨后春筍般的發(fā)展，民營經(jīng)濟在促進國民經(jīng)濟增長、提供就業(yè)崗位、增加政府財政收入以及調(diào)整國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等方面做出了重大的貢獻。在新形勢下，隨著世界經(jīng)濟發(fā)展速度的放慢，國外需求日益減少，而國內(nèi)需求又嚴重不足，此時民營企業(yè)的發(fā)展能夠帶動國民收入和內(nèi)需的增加。然而在現(xiàn)階段，由于受到行業(yè)的行政壟斷以及金融制度等方面的影響，我國的民營企業(yè)在投融資方面受到了極大的約束。因此國家應該不斷完善相關(guān)的法律制度，破除行業(yè)壁壘，保護民營企業(yè)的合法權(quán)益。加緊新的金融體系的建設(shè)，對市場進行有效的監(jiān)控，為民營企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好的氛圍。國有商業(yè)銀行要轉(zhuǎn)變服務觀念，提升服務意識，為民營企業(yè)的融資提供更多的便利，來促進民營企業(yè)的持續(xù)、健康發(fā)展。- 10 -參考文獻[1] 馬宏.我國民營企業(yè)融資約束與對策[J].價格月刊，2009，(06):1—2.[2] 溫皓，袁中樹.民營企業(yè)發(fā)展問題芻議[J].長春理工大學學報（社會科學版） ，2008，(21):2—3.[3] 何振宇.淺談政府及金融機構(gòu)對中小企業(yè)融資政策的改革思路[J].財經(jīng)界（學術(shù)版） ，2010，(10)：5—6.[4] 昝麗俠，姜秋華.對我國民營企業(yè)投融資環(huán)境的思考[J].商業(yè)經(jīng)濟，2005，(9):2—4.[5] 辛庚達.金融制度變遷中民營企業(yè)融資困境分析與對策研究[J].科技信息學術(shù)版，2007，(24):9—10.[6] 周鵬，?？〗?我國民營企業(yè)的規(guī)模問題探討[J].生產(chǎn)力研究，2004，(7):11—14.[7] 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