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1、中級財務管理學習方法 第一章財務管理總論財務管理就是活動 +關系 +資金管理財務活動就是籌資 （借）+投資（給）+營運（用）+分配（給和用） 財務關系企業(yè)與投資者 （控制）； 企業(yè)與債權人（債務與債權）；企業(yè)與債務人（債權與債務） 企業(yè)與政府（強制、 稅收關系）；企業(yè)內(nèi)部各單位之間（資金結算） ；企業(yè)與職工（按勞分配）財務管 理環(huán)境：經(jīng)濟、法律、金融金融環(huán)境金融工具具有期限、流動、風險、收益四大 特性金融市場期限： 短期（貨幣）金融和長期 （資本）金融方式和次數(shù)： 初級（發(fā) 行）市場和次級（流通）市場屬性：基礎性金融市場和金融衍生品市場利率二純 利率+通貨膨脹率 +風險收益率（違約+流動+期

2、限）分類變動關系： 基準和套算供 求情況：固定和浮動形成機制：市場和法定財務管理目標利潤化（四無） ；資本 利潤率、每股利潤化（一有三無） ；企業(yè)價值化（四有）資金時間價值、保值增 值、克服短期行為、利于社會資源配置財務管理目標協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者： 解聘、 接收、激勵所有者與債權人： 限制、收回和停止借款財務管理的環(huán)節(jié)核心是財務 決策第二章資金時間價值與風險分析資金時間價值沒有風險和通貨膨脹下的社 會下平均資金利潤率復利終值和現(xiàn)值復利終值二現(xiàn)值 *復利終值系數(shù)復利現(xiàn)值二 終值*復利現(xiàn)值系數(shù)年金就是等額 +定期+系列年金和復利的關系，年金是復利和 年金的形式：普通（期未） 、即付（期初）、遞延（

3、有間隔期） 、永續(xù)（無終值） 普通年金終值二年金*年金終值系數(shù)償債基金年金二終值 /年金終值系數(shù)普通年 金現(xiàn)值=年金*年金現(xiàn)值系數(shù)資本回收額=年金現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù)即付年金終 值=年金*普通年金終值系數(shù)* （1+i）即付年金現(xiàn)值二年金*即付年金現(xiàn)價值系數(shù) （期數(shù)減 1，系數(shù)加 1）遞延年金是普通年金的特殊形式三個公式不需要記。想 想和普通和即付的區(qū)別，現(xiàn)值是期數(shù)減 1，所以根據(jù)題目提示可以得出第 5 年開 始，10年后，其實就是15-1 = 14年，好了，這是第一步（年金部分），接著就 要算前五年的間隔期（ 4 個）。經(jīng)過這樣講解就會明白啦，如果不明白，那就把 普通和即付年金之間的關系搞明白

4、吧！ 最準確的理解： 如為年初往期減兩年， 如 為年未，往期減一年！折現(xiàn)率內(nèi)插法的運用利率差之比=系數(shù)差之比； 年限差之 比二系數(shù)差之比名義利率（多次）；實際利率（一次）風險分析風險分類：后果： 純粹和投機； 發(fā)生原因： 自然、經(jīng)濟、社會；分散：可分和不可分； 起源和影響： 基本和特定風險衡量期望值（E）標準離差（？ ｝）標準離差率（V）風險收益率 =風險價值系數(shù)*標準離差率投資收益率=無風險收益率 +風險價值系數(shù)*標準離 差率風險對策規(guī)避、 減少、轉(zhuǎn)移、接受風險。1. 普通年金終值示意圖 （n=5） AAAAA （已知）0— — 1--2— — 3— — 4— — 5F（未知）2.年償債基

5、金示意圖（n=5）AAAAA （未知） 0－－ 1 －－2－－ 3－－ 4－－ 5F （已知） 3. 普通年金現(xiàn)值示意圖（ n=5） AAAAA已知）0—— 1--2—— 3— — 4— — 5P（未知）4.年資本回收額示意圖（n=5） AAAAA未知）0—— 1 — — 2— — 3— — 4— — 5P（已知）5.即付年金終值示意圖（n=5） AAAAA已知）0 1 2 3 4 5F（未知）6.即付年金現(xiàn)值示意圖（n=5） AAAAA（已知）0 — — 1 — — 2— — 3 — — 4 — — 5P（未知）7.遞延年金終值示意圖 （m=2, n=3 AAA （已知）0—— 1 —

6、— 2— — 3— — 4— — 5F （未知）8.遞延年金現(xiàn) 值示意圖（m=2,n=3） AAA （已知）0 1 2 3 4 5P （未知）第二 章企業(yè)籌資方式籌資動機：設立（初始） 、擴張（追加）、調(diào)整（模式）、混合（前 三樣都有）籌資分類來源渠道：權益和負債；金融機構：直接和間接；期限：短 期和長期取得方式：內(nèi)源和外源；結果在資產(chǎn)負債表中反映：表外和表內(nèi)；籌資 渠道：企業(yè)（其他、自留） 、國家財政、 金融機構（銀行、其他）、個人籌資原則： 適當及時合理經(jīng)濟企業(yè)資金需要量預測比率預測法（資金與銷售額之間的比率） 對外籌資需要量分三個部分， 增加的資產(chǎn)，增加的負債，增加的留存收益（三增）

7、對外籌資需要量二增加的資產(chǎn)一增加的負債一增加的留存收益增加的留存收益 二預計銷售凈利率* （1-股利利率）收益率=1-股利支付率資金習性預測法高低 點法=（—最低）占有量/（—最低）收入回歸直線法權益資金的籌集直接普通 股優(yōu)先股直接的優(yōu)點：增強信譽、加快生產(chǎn)、降低風險直接的缺點：成本高；分 散控制普通股的權利：管理、盈余、出讓、優(yōu)先認股優(yōu)點：無利息負擔、無到期 日、風險小、增加信譽、限制少缺點：成本高、分散控制優(yōu)先股動機：防股權分 散、調(diào)劑現(xiàn)金余缺、改善結構、維持舉債對股東有利：累積、可轉(zhuǎn)換、參與對股 份公司有利：可贖回優(yōu)先股股東的權力：分配股利、分配剩余、部分管理優(yōu)點： 無到期日、增強信譽缺

8、點：成本高、限制少、負擔重發(fā)行認股權證認股權證的價 值二普通股（市場價-認購價或執(zhí)行價）*認股權證換股比率理論價值四大因素： 換股比率、普通股市價、執(zhí)行價、剩余有效期負債資金的籌集金融機構（銀行、 發(fā)行債券）、（其他企業(yè)）融資租賃、商業(yè)信用、杠桿收購（收購抵押—向銀行借 款）與銀行有關的信用條件周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定（未用的限額 *承諾費率）補償性余額 貸款實際利率二名義利率/ （1-補償性余額比率）*100 %借款利息的支付方式貼 現(xiàn)法（實際利率大于名義利率）二名義利率/ 1-名義利率優(yōu)點：快低有彈性缺點： 風險大、限制多、數(shù)額有限發(fā)行公司債券發(fā)行浮動利率債券的目的為了對付通貨 膨脹債券發(fā)行價格復

9、利式：=票面金額*復利現(xiàn)值+票面金額*利息*普通年金現(xiàn)值 單利式：=票面金額* （1+N年利息）*復利現(xiàn)值優(yōu)點：低保證控制發(fā)揮杠桿作用 缺點：風險高、限制多、籌資有限可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價格二面值/比率；轉(zhuǎn)換比率 二普通股數(shù)/可轉(zhuǎn)債券數(shù)優(yōu)點：靈活穩(wěn)定利率低缺點：風險大，量少融資租賃租 金的構成：設備價款、融資成本（利息） 、租賃手續(xù)費后付租金（普通年金） ；先 付（即付年金）優(yōu)點：快少小輕缺點：成本高利用商業(yè)信用現(xiàn)金折扣成本的計算 放棄現(xiàn)金折扣的成本=現(xiàn)金折扣百分比/ （1-現(xiàn)金折扣百分比）*360 /天數(shù)*100 % 優(yōu)點：便利低少缺點： 成本高杠桿收購籌資就是收購－抵押－向外借款第四章資 金

10、成本和資金結構資金成本就是借（籌集費用）和用（用資費用）發(fā)生的代價資 金成本二每年的用資費用/ （籌資總額-籌資費用）資金成本在企業(yè)籌資決策中 的作用：影響選擇參考資金結構時考慮資金成本和財務風險 （成本風險） 個別資 金成本債券（銀行借款）成本二利息* （1-所得稅率）/籌資總額* （1-籌資費率） 優(yōu)先股成本二優(yōu)先股年股利/總額* （1-籌資費率）普通股成本二年固定股利/ 普通股金額* （1-籌資費率）有增長率時二第 1年預期股利/普通股金額* （1- 籌資費率）資本資產(chǎn)定價模型：普通股成本二無風險利率+貝他* （市場投資組合 期望收益率-無風險利率）無風險利率加風險溢價法：普通股成本二無

11、風險利率 +風險溢價普通股成本留存收益成本（不用考慮籌資費用）留存收益成本二年固 定股利/普通股金額*100 %有增長率時二第1年預期股利/普通股金額*100 % + 股利年增長率資金的邊際成本用加權平均法計算， 其權數(shù)為市場價值權數(shù)。 杠桿 原理固定成本：約束性和酌量性約束性（長期）廠房機器設備的折舊、長期租賃 費酌量性（日常）廣告費、研究開發(fā)費、職工培訓費邊際貢獻（ M =（銷售單 價—單位變動成本）*產(chǎn)銷量息稅前利潤（EBIT）=邊際貢獻（M —固定成本（a） 經(jīng)營杠桿產(chǎn)生的原因是有固定成本的存在經(jīng)營杠桿系數(shù)=EBIT/ x = r（基期邊際 貢獻）/ EBIT財務杠桿產(chǎn)生的原因是有財

12、務風險的存在財務杠桿系數(shù)=普通股 每股利潤變動率/ EBIT財務杠桿系數(shù)=EBIT/（ EBIT-I （利息）-優(yōu)先股股利/ （1-所得稅率））復合杠桿產(chǎn)生的原因是有固定成本和財務風險（二者合一）復 合杠桿系數(shù)二普通股每股利潤變動率/ x二經(jīng)營杠桿系數(shù)*財務杠桿系數(shù)影響資 金結構的因素：多固定多流動多舉債研究開發(fā)負債少資金結構理論（ 7 大理論） 凈收益理論：負債比率達到 100%價值凈營業(yè)收益理論：不受結構影響傳統(tǒng)折衷 理論：最低達到MM!論：無所得稅無，有所得稅，負債多價值大平衡理論：負 債大價值大結構優(yōu)代理理論： 債權代理成本平衡等級籌資理論： 好內(nèi)部籌， 如需 外籌用好負債資金結構的

13、確定是加權平均成本最低， 企業(yè)價值每股利潤無差別點 （EBIT-原利息）（1-T）-原優(yōu)先股額/現(xiàn)普通股額=（EBIT-現(xiàn)利息）（1-T）— 現(xiàn)優(yōu)先股/原普通股額資金結構的調(diào)整存量調(diào)：債轉(zhuǎn)股、股轉(zhuǎn)債、增發(fā)新股、調(diào) 負債結構、 調(diào)權益結構增量調(diào)： 增加總資產(chǎn)減量調(diào)： 減少總資產(chǎn)第五章投資概述 投資（收益）就是經(jīng)濟主體 +標的物投資特點：目的時間收益風險（大錢需要大 風險）投資的動機層次高低：行為經(jīng)濟戰(zhàn)略功能：獲利擴張分散控制（沒錢時想 賺錢，賺錢后想賺更多的錢）投機與投資的關系相同：目的收益不同：期限利益 著眼點（投機注重眼前利益）風險（投機風險大）交易方式（投機買空賣空）投 機的作用積極：

14、導向平衡動力保護消極： 市場混亂泡沫經(jīng)濟不利于社會安定投資 的分類介入程度：直接與間接；對象：實物與金融；領域：生產(chǎn)性與非生產(chǎn)性； 目標：盈利性與政策性方向：對內(nèi)與對外；內(nèi)容：固無開流房有價證券期貨期權 信托保險投資風險與投資收益投資收益是投資報酬（就是利得）期望投資收益、 實際投資收益、無風險收益、必要投資收益四類型必要收益率二無風險收益率 + 風險收益率投資組合風險收益率的計算投資組合的期望收益率是先平均 * 相應個 體期望收益率兩項資產(chǎn)構成的投資組合的風險協(xié)方差（相關系數(shù)） ：正值：呈同 方向變動；負值：反方向變動；絕對值越大，關系越密切。反之關系越疏遠（協(xié) 方差）投資組合的總風險：非系統(tǒng)（可分散是特有風險，企業(yè)自身）與系統(tǒng)（不 可分散是市場風險，外部收益）資本資產(chǎn)定價模型貝他系數(shù)二某種資產(chǎn)的風險報 酬率（單個）／市場組合的風險報酬率（組合）貝他系數(shù)是