《人民幣匯率變動(dòng)及其對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響分析》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《人民幣匯率變動(dòng)及其對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響分析（23頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、河南財(cái)經(jīng)學(xué)院本科生畢業(yè)論文 河南財(cái)經(jīng)學(xué)院本科生畢業(yè)論文 人民幣匯率變動(dòng) 及其對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響 姓　　名 張國(guó)峰 學(xué)　　號(hào) 2008141350 專(zhuān)　　業(yè) 國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易 指導(dǎo)教師 王飛 2012年 4月 17 摘 要 匯率和物價(jià)是經(jīng)濟(jì)生活中備受關(guān)注的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)變量。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)日益與世界經(jīng)濟(jì)的融合，匯率作為貨幣的價(jià)格，與我們的日常生活日益息息相關(guān)，同時(shí)匯率的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行也會(huì)產(chǎn)生重大影響，它影響著工商企業(yè)的跨國(guó)投資決策，也影響著金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)決策。隨著信用經(jīng)濟(jì)和符號(hào)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，隨著世界經(jīng)濟(jì)、金融

2、全球化和我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善以及匯率市場(chǎng)化改革進(jìn)程的加快，匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的觀調(diào)控已頻繁運(yùn)用匯率杠桿，匯率政策業(yè)已成為各國(guó)中央銀行調(diào)控貨幣需求、進(jìn)而調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要段，它正發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。因此，正確運(yùn)用匯率政策應(yīng)有的調(diào)控功能，準(zhǔn)確分析匯率水平對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響，特別是對(duì)物價(jià)水平的影響就更具有重大的理論意義和實(shí)踐價(jià)值。 本文首先分析了人民幣匯率的現(xiàn)狀和人民幣匯率的影響因素；接著給出了人民幣變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響渠道，主要從出口貿(mào)易途徑、居民消費(fèi)價(jià)格和外資外債的對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)進(jìn)行影響；最后給出了治理和預(yù)防通貨膨脹的政策建議，主要從靈活的貨幣政策、擴(kuò)大內(nèi)需和控制稀缺產(chǎn)品三個(gè)方面進(jìn)行分析論述

3、。 關(guān)鍵詞：國(guó)內(nèi)物價(jià)；通貨膨脹；影響因素；人民幣匯率 ABSTRCT Exchange rate and prices in the economic life of the two economic variables of concern. As China's economy is increasingly integrated world economy, the exchange rate as a monetary price, and more closely related to our daily lives, while the exchange rate mo

4、vements on the healthy operation of the economy will have a significant impact, which affects investment decisions of transnational businesses, also affects the business decisions of financial institutions. With the credit economy and symbolic economy continues to develop, as the world economy, fina

5、ncial globalization and China's socialist market economic system continuously improved and the exchange rate to speed up the process of market reform, the exchange rate impact on the economy growing, has been reflect the macroeconomic situation as an important economic indicator. Macro-control has b

6、een frequently around the world leverage the use of the exchange rate, exchange rate policy has become the central banks control the money demand, thereby regulating the operation of the main section of the economy, it is playing an increasingly important role. Therefore, the proper use of the regul

7、a more of great theoretical and practical value. This article first analyzes the status of the RMB exchange rate and RMB exchange rate factors; then give RMB impact on domestic prices change channels, channels from the export trade, consumer prices and foreign debt of the impact on domestic prices

8、; Finally, the governance and policy recommendations to prevent inflation, mainly from the flexible monetary policy to expand domestic demand and control of scarce products, discusses the three aspects. Key words: factors; domestic price; inflation; exchange rate 目 錄 摘 要 I ABSTRCT II 一、引言

9、1 （一）研究背景和意義 1 （二）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 1 二、匯率與物價(jià)的關(guān)系 4 （一）匯率與物價(jià)的基本邏輯關(guān)系 4 （二）匯率與物價(jià)的傳遞機(jī)制 4 1.直接傳遞機(jī)制 5 2.間接傳遞機(jī)制 5 （一）我國(guó)人民幣匯率政策的現(xiàn)狀 7 （二） 我國(guó)物價(jià)發(fā)展現(xiàn)狀 8 （三）人民幣匯率的影響因素 9 1.利率的影響 9 2.相對(duì)膨脹率和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 9 3.國(guó)際收支 10 四、人民幣匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平影響渠道 11 （一）人民幣匯率變動(dòng)通過(guò)進(jìn)出口貿(mào)易途徑對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平產(chǎn)生影響 11 （二）人民幣匯率變動(dòng)通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)居民的消費(fèi)價(jià)格作用于 國(guó)內(nèi)物價(jià)水平 11 （三）人

10、民幣匯率變動(dòng)通過(guò)利用外資外債對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)產(chǎn)生影響 12 五、治理和預(yù)防通貨膨脹的政策建議 13 （一）實(shí)行靈活的貨幣政策 13 1.適時(shí)選擇從緊的貨幣政策 13 2.進(jìn)一步深化外匯體制改革 13 （二）積極擴(kuò)大內(nèi)需以減少對(duì)外依存度 14 1.提高城鄉(xiāng)居民收入水平和完善社會(huì)保障制度 14 2.控制投資過(guò)快增長(zhǎng)對(duì)物價(jià)的沖擊 14 （三）控制一些稀缺產(chǎn)品的上漲趨勢(shì) 15 參考文獻(xiàn) 16 致 謝 17 一、引言 （一）研究背景和意義 物價(jià)穩(wěn)定是衡量一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是否健康平穩(wěn)的重要標(biāo)準(zhǔn)，自2006年起物價(jià)上漲問(wèn)題也己經(jīng)成為我國(guó)社會(huì)各界最為關(guān)注的宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。2007年

11、和2008年我國(guó)物價(jià)上漲率(CPI)為4.8%，5.9%，超過(guò)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)所能容忍的物價(jià)上漲率(CPI)極限是4%，這兩年間我國(guó)經(jīng)歷了比較嚴(yán)重的物價(jià)上漲，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)和居民生活帶來(lái)不利影響。雖然2009年全年CPI為-0.7%，但是11月份轉(zhuǎn)為0.6%，12月份為1.9%，物價(jià)上漲又重新抬頭。2010年2月，最新公布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，CPI同比上漲2.7%，其中，生產(chǎn)資料出廠價(jià)格同比上漲6.8%，漲幅較大，顯示真實(shí)的通脹正在靠近，而不僅僅是預(yù)期。事實(shí)上，自從2009年11月CPI由負(fù)轉(zhuǎn)正以來(lái)，通貨膨脹便成為懸在人們心頭的達(dá)摩克利斯之劍，揮之不去。[1] 匯率是經(jīng)濟(jì)生活中備受關(guān)注的一個(gè)經(jīng)濟(jì)變量，隨著

12、我國(guó)經(jīng)濟(jì)日益與世界經(jīng)濟(jì)的融合，匯率作為貨幣的價(jià)格比率，與我們的日常生活日益息息相關(guān)，同時(shí)匯率的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行也會(huì)產(chǎn)生重大影響，它影響著工商企業(yè)的跨國(guó)投資決策，也影響著金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)決策。隨著信用經(jīng)濟(jì)和符號(hào)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，隨著世界經(jīng)濟(jì)、金融，匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響越來(lái)越大，已經(jīng)成為反映宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的一個(gè)重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。世界各國(guó)宏觀調(diào)控己頻繁運(yùn)用匯率杠桿，匯率政策業(yè)己成為各國(guó)中央銀行調(diào)控貨幣供求、進(jìn)而調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的主要手段，匯率正在發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。 由此可以看出，在當(dāng)前人民幣長(zhǎng)期升值和通脹高起的情況下，研究人民幣匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響渠道、機(jī)制等，對(duì)于貨幣政策和匯率政策的制定有指導(dǎo)意

13、義，此外，對(duì)于當(dāng)前一些以升值抗通脹的論調(diào)進(jìn)行檢驗(yàn)，通過(guò)研究來(lái)論證其可行性。同時(shí)，正確運(yùn)用匯率政策應(yīng)有的調(diào)控功能，準(zhǔn)確分析匯率水平對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響，特別是對(duì)物價(jià)水平的影響就更具有重大的理論意義和實(shí)踐價(jià)值。 （二）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 1970年代布雷頓森林體系崩潰以來(lái)，世界匯率體系一度進(jìn)入了普遍浮動(dòng)的時(shí)代，國(guó)際資本的大量流動(dòng)和國(guó)際匯率的經(jīng)常波動(dòng)吸引了大批經(jīng)濟(jì)學(xué)家把注意力轉(zhuǎn)移到分析匯率變動(dòng)內(nèi)物價(jià)水平產(chǎn)生直接的影響，以及國(guó)外物價(jià)和匯率變動(dòng)多大程度上傳遞到了一國(guó)的國(guó)內(nèi)物價(jià)中。具體來(lái)說(shuō)，包括理論和實(shí)證兩個(gè)方面。在理論層面上，匯率傳遞不完全成為關(guān)注的重點(diǎn)，微觀企業(yè)定價(jià)方面，Krugman(1989)認(rèn)為匯

14、率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的傳遞效應(yīng)是不完全的，是因?yàn)橥鈬?guó)供應(yīng)商為了保持住產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，不愿意改變市場(chǎng)價(jià)格造成的。Bacchetta 和 Wincoop(2002)則認(rèn)為，當(dāng)外國(guó)企業(yè)對(duì)中間產(chǎn)品用生產(chǎn)者貨幣定價(jià)時(shí)，本國(guó)企業(yè)購(gòu)進(jìn)中間產(chǎn)品，組裝并銷(xiāo)售最終產(chǎn)品給消費(fèi)者，由于面臨著國(guó)內(nèi)其他最終產(chǎn)品生產(chǎn)者的競(jìng)爭(zhēng)而不得不以本幣定價(jià)，這樣匯率的傳遞效應(yīng)下降了。Devereux 和 Yetman(2003)建立了一個(gè)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的粘性?xún)r(jià)格模型，發(fā)現(xiàn)匯率傳遞取決于進(jìn)口商的價(jià)格調(diào)整頻率。也有一些學(xué)者從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面解釋這種不完全傳導(dǎo)效應(yīng)。Goldfajn 和Werlang (2000) 以 71 個(gè)國(guó)家的面板數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行研

15、究，結(jié)果表明匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的傳遞效應(yīng)與經(jīng)濟(jì)周期、初期實(shí)際匯率錯(cuò)位的大小、初期通貨膨脹的大小和經(jīng)濟(jì)體的開(kāi)放度相關(guān)。Taylor(2000)也認(rèn)為匯率傳遞系數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)狀況之間存在內(nèi)生性，在世界性競(jìng)爭(zhēng)壓力提高、低通脹環(huán)境中，匯率傳導(dǎo)效應(yīng)較低。NickGigineishvili（2002)用格魯吉亞 1998 年 8 月到 2001 年 6 月的月度數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了匯率貶值與通脹的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)影響匯率傳遞的主要因素是國(guó)內(nèi)初始價(jià)格水平、國(guó)內(nèi)總需求、國(guó)外價(jià)格水平以及經(jīng)濟(jì)的季節(jié)性。Nkunde Mwase(2006)從宏觀沖擊和結(jié)構(gòu)調(diào)整角度出發(fā)，運(yùn)用 VAR 模型研究了坦桑尼亞的匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的傳遞效應(yīng)，

16、得出了從 1990 年起由于宏觀沖擊和結(jié)構(gòu)調(diào)整的原因，匯率傳遞效應(yīng)逐漸下降的結(jié)論。Bouakez 與 Rebei(2008)對(duì)加拿大國(guó)家的進(jìn)口價(jià)格與消費(fèi)價(jià)格分樣本期間進(jìn)行了實(shí)證分析，實(shí)證結(jié)果顯示，加拿大國(guó)家匯率對(duì)價(jià)格的傳遞效應(yīng)程度是比較穩(wěn)定的，同時(shí)也比過(guò)去減少了很多。他們指出傳遞效應(yīng)程度降低的原因與國(guó)家實(shí)行的貨幣政策有關(guān)。 實(shí)證層面上，針對(duì)國(guó)外物價(jià)及匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)的影響，研究者通常將經(jīng)濟(jì)體分成三種不同的類(lèi)型來(lái)進(jìn)行。一是小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，一些研究發(fā)現(xiàn)匯率和國(guó)外物價(jià)水平的變化完全傳遞到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中，例如Leith(1991)發(fā)現(xiàn)匯率和國(guó)外物價(jià)水平的變化百分之百地傳遞到博茨瓦納國(guó)內(nèi)物價(jià)水平；對(duì)于大型工業(yè)

17、化開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，McCarthy(2000)通過(guò)運(yùn)用VAR模型，以O(shè)ECD6個(gè)工業(yè)化國(guó)家為研究樣本，分析了匯率變化和進(jìn)口價(jià)格對(duì)生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)和消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的影響，得出匯率變動(dòng)對(duì)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)有微弱影響的結(jié)論；對(duì)于半開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體，Takatoshi Ito， Yuri N. Sasaki和Kiyotaka Sato (2005) 通過(guò)運(yùn)用VAR模型對(duì)東亞國(guó)家匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的傳遞效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié) 果表明，雖然匯率對(duì)危機(jī)國(guó)家的進(jìn)口價(jià)格指數(shù)的傳遞效應(yīng)非常高, 但是對(duì)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的傳遞效應(yīng)一般來(lái)說(shuō)是比較低的，而且傳遞效應(yīng)是非線性的。也有一些學(xué)者對(duì)匯率傳遞效應(yīng)的時(shí)滯進(jìn)行研究，Daniel和Rossi(2

18、002)運(yùn)用VAR模型，對(duì)土耳其匯率變動(dòng)對(duì)物價(jià)的傳遞效應(yīng)進(jìn)行了研究，得出結(jié)論：匯率對(duì)物價(jià)的影響超過(guò)了1年，最主要是在前4個(gè)月里，其中對(duì)零售物價(jià)指數(shù)的傳遞效應(yīng)比消費(fèi)物價(jià)指數(shù)顯著。 而具體到人民幣匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)影響的研究，國(guó)外的研究文獻(xiàn)方面，phylaktis和Giradin(中國(guó)對(duì)外貿(mào)易受傳統(tǒng)觀念的影響，存在著片面追求貿(mào)易順差，追求出口創(chuàng)匯的傾向。為化解人民幣升值的國(guó)際壓力，應(yīng)從根本上改變這一理念，由強(qiáng)調(diào)貿(mào)易順差向貿(mào)易平衡轉(zhuǎn)變。事實(shí)上，現(xiàn)代國(guó)際貿(mào)易的目標(biāo)不是追求出口數(shù)量或金額，而是最大限額地獲取高額利潤(rùn)。從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的演變過(guò)程來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)繁榮在很大程度上是建立在大國(guó)和強(qiáng)國(guó)才有能力

19、大量進(jìn)口。中國(guó)目前仍然處在一個(gè)積弱的歷史階段，要盡快渡過(guò)這一歷史階段。實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡，并取得通過(guò)進(jìn)口盡可能地獲得外部資源。2001)在關(guān)于中國(guó)匯率市場(chǎng)的研究中認(rèn)為，當(dāng)國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量的增加帶黑市匯率的進(jìn)一步下跌。采用VARs(向量自回歸)方法對(duì)人民幣匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，得到了人民幣匯率貶值將給國(guó)內(nèi)物價(jià)帶來(lái)通貨膨脹效果的結(jié)論。另外:J.Scheibe 和 D.vines(2005)在對(duì)中國(guó)通貨膨脹的實(shí)證研究中得出，以貿(mào)易額為權(quán)重的名義有效匯率變動(dòng)是影響國(guó)內(nèi)通貨膨脹的一個(gè)重要因素，名義有效匯率貶值一個(gè)百分點(diǎn)，將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)物價(jià)上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。 國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)方面，雖然匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)

20、物價(jià)的影響這一問(wèn)題也受到了一些學(xué)者的關(guān)注，但系統(tǒng)地對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行研究的成果比較少。其中陳彪如(1992)老先生等曾在專(zhuān)著《人民幣匯率研究》中討論了人民幣匯率調(diào)整對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響，并得出了人民幣匯率下調(diào)將會(huì)導(dǎo)致出口商品、進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格上升，最終導(dǎo)致國(guó)內(nèi)整個(gè)物價(jià)水平上漲的結(jié)論，同時(shí)他們認(rèn)為匯率下調(diào)對(duì)整體物價(jià)的影響程度取決于外貿(mào)商傳遞理論的角度探討了匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口價(jià)格的影響，認(rèn)為市場(chǎng)不完全和產(chǎn)業(yè)組織理論、沉淀成本理論、生產(chǎn)全球化理論等都從不同的角度解釋了匯率傳遞不完全的原因，因而人民幣匯率變動(dòng)并不能100%傳遞到進(jìn)出口價(jià)格中。卜永祥(2001)依照CobroandMNcelsi的模型設(shè)定了

21、以名義有效匯率、貨幣供應(yīng)量、國(guó)外價(jià)格等因素為自變量的國(guó)內(nèi)價(jià)格決定方程，然后使用1990年1季度到2000年1季度的季度數(shù)據(jù)對(duì)這一方程進(jìn)行了協(xié)整分析，最后得出的結(jié)論是:長(zhǎng)期而言，名義有效匯率和國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、國(guó)外物價(jià)水平、國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量是協(xié)整的，零售物價(jià)指數(shù)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)都十分顯著地受到匯率變化的影響，同時(shí)根據(jù)他的計(jì)算，人民幣名義有效匯率變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，將帶來(lái)零售物價(jià)指數(shù)0.47個(gè)百分點(diǎn)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)0.53個(gè)百分點(diǎn)的同方向變化。1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)后，中國(guó)貿(mào)易順差的保持得益于出口退稅政策，因此，可以通過(guò)改革出口退稅政策來(lái)緩解人民幣升值的壓力。2004年1月1日起，中國(guó)己對(duì)出口退稅機(jī)制進(jìn)行

22、重大改革，出口退稅率由15%下調(diào)到11%。這一政策調(diào)整將一定程度上限制中國(guó)對(duì)外貿(mào)易，特別限制出口，是化解人民幣匯率升值壓力的應(yīng)急措施，但它僅在短期內(nèi)有效，而且只能是權(quán)宜之計(jì)。駱振心，杜亞斌（2008）建立多變量VAR模型，通過(guò)脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解的方法進(jìn)行，發(fā)現(xiàn)供給和需求沖擊是物價(jià)水平波動(dòng)的最主要原因，匯率和貨幣政策沖擊在物價(jià)波動(dòng)過(guò)程的作用并不明顯。同時(shí)作者認(rèn)為匯率的變動(dòng)對(duì)于物價(jià)水平的影響有限與當(dāng)前中國(guó)在世界產(chǎn)業(yè)鏈中所處的地位有關(guān)。跨國(guó)公司在世界范圍內(nèi)采購(gòu)原材料，利用中國(guó)低廉的勞動(dòng)力成本，加工成產(chǎn)成品后，絕大部分又都返銷(xiāo)到發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。除此之外，國(guó)家應(yīng)對(duì)某些自然資源輸，尤其是中國(guó)將來(lái)可能出現(xiàn)

23、短缺的資源，征收出口附加稅，比如煤炭、某些礦產(chǎn)等資源，要使這些產(chǎn)品的出口綜合成本與國(guó)際上同類(lèi)產(chǎn)品相當(dāng)，避免被其他國(guó)家借傾銷(xiāo)之詞而征收懲罰性關(guān)稅，同時(shí)又保護(hù)中國(guó)有限的寶貴資。 二、匯率與物價(jià)的關(guān)系 （一）匯率與物價(jià)的基本邏輯關(guān)系 要探討匯率與物價(jià)的關(guān)系，必須從認(rèn)識(shí)貨幣入手。在原始社會(huì)之初，人類(lèi)主要通過(guò)物物交換的形式進(jìn)行交換和各取所需，隨著社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展和交換的擴(kuò)大，人們逐漸在交換的實(shí)踐過(guò)程中，使用一些特定的商品作為一般等價(jià)物，以其充當(dāng)交換媒介的作用。最終，一些固定充當(dāng)一般等價(jià)物的商品成為了貨幣。貨幣的出現(xiàn)，使得社部的不同商品在交易中得以在同一坐標(biāo)軸上進(jìn)行度量。馬克思認(rèn)為，商品的價(jià)值

24、通過(guò)一定量貨幣表現(xiàn)出來(lái)，就是商品的價(jià)格。[2]古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，以貨幣表現(xiàn)的商品價(jià)格，反映的就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中商品的交換比率，而商品的價(jià)格就是物價(jià)，物價(jià)這個(gè)概念就這樣產(chǎn)生了。 在一個(gè)國(guó)家內(nèi)部，商品都通過(guò)同一種貨幣來(lái)表示，可隨著生產(chǎn)力的向前發(fā)展，交易開(kāi)始在跨國(guó)間發(fā)生，同時(shí)規(guī)模越來(lái)越大，這就使得作為各自交換媒介的貨幣，彼此之間也需要交換。[3]一國(guó)貨幣與另一國(guó)貨幣之間的交換比率，就是匯率，因而匯率是一種特殊的價(jià)格，它以特殊的方式，使一國(guó)貨幣取得了用另一國(guó)貨幣單來(lái)表示的價(jià)格。 A國(guó)商品 B國(guó)商品 A國(guó)貨幣 B國(guó)貨幣 實(shí)際匯率 名義匯率 B國(guó)物價(jià) A國(guó)物價(jià) 實(shí)際匯率與物價(jià)之間存在著這

25、樣一種關(guān)系，國(guó)內(nèi)物價(jià)上升，同等國(guó)外商品可兌換的國(guó)內(nèi)商品的數(shù)量下降，實(shí)際匯率升值，國(guó)內(nèi)物價(jià)下降，同等國(guó)外商品可兌換的國(guó)內(nèi)商品的數(shù)量上升，實(shí)際匯率貶值;相反的，國(guó)外物價(jià)上升，同等國(guó)外商品可兌換的國(guó)內(nèi)商品的數(shù)量上升，實(shí)際匯率貶值，國(guó)外物價(jià)下降，同等國(guó)外商品可兌換的國(guó)內(nèi)商品的數(shù)量下降，實(shí)際匯率升值。由此可以看出物價(jià)、名義匯率和實(shí)際匯率三者之間的基本邏輯關(guān)系如下圖所示： B 圖 物價(jià)、名義匯率、實(shí)際匯率之間的基本邏輯關(guān)系 （二）匯率與物價(jià)的傳遞機(jī)制 雖然匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平有重要影響，但是對(duì)于不同價(jià)格指標(biāo)而言，匯率的影響機(jī)制和效果是不同

26、的。匯率傳遞機(jī)制是指名義匯率波動(dòng)影響價(jià)格變化的渠道和路徑。一般來(lái)說(shuō)，匯率傳遞機(jī)制可以分為直接傳遞機(jī)制和間接傳遞機(jī)制。這兩條傳遞機(jī)制分別對(duì)應(yīng)于匯率傳遞的兩種概念。即直接傳遞機(jī)制對(duì)應(yīng)于匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)口物價(jià)水平的影響，而間接傳遞機(jī)制對(duì)應(yīng)于更廣義的匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)總體物價(jià)水平的影響。其兩大傳遞機(jī)制和具體的傳遞路徑圖如下： 人民幣匯率變動(dòng) 一般物價(jià)水平 直接傳導(dǎo) 進(jìn)口最終消費(fèi)品價(jià)格 進(jìn)口原料和半成品價(jià)格 生成成本 生產(chǎn)價(jià)格指數(shù) 進(jìn)口額 間接傳導(dǎo) 匯率波動(dòng)預(yù)期變化 資本流入變化 沖銷(xiāo)帶來(lái)貨幣流通量變化 出口額 替代品和非貿(mào)易品價(jià)格 C A

27、B 圖 人民幣匯率對(duì)物價(jià)的傳導(dǎo)路徑 1.直接傳遞機(jī)制 由于進(jìn)出口貿(mào)易涉及到本外幣的轉(zhuǎn)換，因此匯率變動(dòng)首先影響進(jìn)出口商品價(jià)格。一般情況下，本幣升值，將直接降低以本幣表示的進(jìn)口品國(guó)內(nèi)價(jià)格并提高以本幣表示的出口品價(jià)格。本幣貶值，將直接提高以本幣表示的進(jìn)口品國(guó)內(nèi)價(jià)格并降低以本幣表示的出口品價(jià)格。顯然，這種直接傳遞的效果往往與進(jìn)出口計(jì)價(jià)貨幣有較大的關(guān)系。 2.間接傳遞機(jī)制 匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)其他價(jià)格，如生產(chǎn)者價(jià)格、批發(fā)價(jià)格、消費(fèi)者價(jià)格等一般價(jià)格水平的影響則是間接的。由于匯率變動(dòng)直接影響進(jìn)口品價(jià)格變化，而一些進(jìn)口品價(jià)格納入其它物價(jià)指數(shù)，造成其他物價(jià)指數(shù)相

28、應(yīng)變動(dòng)；同時(shí)進(jìn)口的原材料價(jià)格變動(dòng)也會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)成本發(fā)生變化，進(jìn)而引起其他價(jià)格水平相應(yīng)變動(dòng)。相對(duì)于直接傳遞機(jī)制而言，匯率的間接傳遞渠機(jī)制要復(fù)雜的多，影響方向也不明確，從而使得消費(fèi)者價(jià)格、批發(fā)價(jià)格、生產(chǎn)者價(jià)格等一般物價(jià)水平對(duì)匯率反應(yīng)的敏感度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于進(jìn)口品價(jià)格，且反應(yīng)也較滯后。概括起來(lái)，匯率變動(dòng)影響一般物價(jià)水平機(jī)制主要包括：貨幣工資機(jī)制、貨幣供應(yīng)機(jī)制、預(yù)期機(jī)制以及債務(wù)效應(yīng)。 三、人民幣匯率的現(xiàn)狀分析和影響因素 （一）我國(guó)人民幣匯率政策的現(xiàn)狀 一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)的匯率政策內(nèi)容包括該國(guó)實(shí)行的匯率制度和政策目標(biāo)及正確體現(xiàn)本幣的對(duì)外價(jià)值。我國(guó)自1994 年1 月1 日開(kāi)始實(shí)行“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、單

29、一的有管理的浮匯指定銀行進(jìn)入市場(chǎng), 進(jìn)行外匯交易。從2003年起，國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣升值的呼聲開(kāi)始不斷加強(qiáng)，2005年7月21日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告，宣布我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。 2005年7月21日19時(shí)，美元對(duì)人民幣匯率調(diào)整為1美元兌換8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場(chǎng)上外匯交易的中間價(jià)，一次性小幅升值2%。從下圖可以看出，從2005年之后人民幣匯率進(jìn)入了升值通道。到2006年5月15日，人民幣匯率首次破8，并在2006年6月26日之后穩(wěn)定在8以下，這一時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于上一景氣周期的中期，股市也開(kāi)始由熊轉(zhuǎn)牛。之后從2006年7月

30、到2008年8月，中國(guó)經(jīng)濟(jì)達(dá)到上一景氣周期的頂峰，人民幣升值加速，短短兩年間，人民幣對(duì)美元匯率就從8:1升值到6.8:1附近，升值幅度高達(dá)15%。2008年9月，國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)。為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，我國(guó)中斷了此前的參考一籃子貨幣、有管理的浮動(dòng)匯率制度，實(shí)行特別匯率機(jī)制——人民幣實(shí)際重新盯住美元，從而使得人民幣對(duì)美元匯率得以穩(wěn)定地維持在6.81-6.85的區(qū)間內(nèi)。雖然也同時(shí)導(dǎo)致了人民幣對(duì)歐元、英鎊等其他貨幣的大幅升值，但是避免了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的進(jìn)一步蔓延。2009年3月至今，處于后危機(jī)時(shí)代的美國(guó)，為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開(kāi)始實(shí)施“量化寬松”的貨幣政策，這一政策的后果就是美元對(duì)歐元及其他新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣發(fā)生顯著貶值

31、。由于此前人民幣升值和國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)出口企業(yè)打擊甚大，因此中國(guó)沒(méi)有調(diào)整針對(duì)金融危機(jī)的特別匯率政策，人民幣依然緊盯美元，這就導(dǎo)致人民幣對(duì)其他主要貨幣發(fā)生貶值，有利于出口企業(yè)從打擊中恢復(fù)，刺激中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇。但是為了人民匯率機(jī)制的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，央行的有關(guān)人員也表示會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)擇機(jī)退出“特別匯率機(jī)制”，并最終在2010年6月19日將匯率改革調(diào)回到2005年改革的軌道上來(lái)。[4] 圖 1960一2010年人民幣官方匯率趨勢(shì)圖(人民幣/1美元) （2） 我國(guó)物價(jià)發(fā)展現(xiàn)狀 自我國(guó)2005年人民幣匯率制度改革以來(lái)，人民幣對(duì)外展現(xiàn)出了一個(gè)持續(xù)升值的態(tài)勢(shì)，但與此同時(shí)，人民幣在國(guó)內(nèi)卻表現(xiàn)

32、出了一個(gè)持續(xù)貶值的態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)物價(jià)水平不斷上 漲。2005-2007 年，我國(guó)的CPI 指數(shù)分別上漲了1.50%，1.80%，4.80%，2008年正值國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期，我國(guó)物價(jià)更是一路上漲，全年漲幅高達(dá)5.90%，2009年在我國(guó)政府強(qiáng)力調(diào)控下，物價(jià)水平呈現(xiàn)了一定的回落趨勢(shì)，當(dāng)年CPI 指數(shù)下跌了約0.7%左右， 但2010年隨著國(guó)家2008和2009年各種救市措施的效果開(kāi)始顯現(xiàn)，加之國(guó)際避險(xiǎn)資本的紛至沓來(lái)，我國(guó)物價(jià)水平再次出現(xiàn)了大幅度上漲，居民消費(fèi)價(jià)格一季度同比上漲 2.2%，二季度上漲2.9%，三季度上漲3.5%，四季度上漲4.7%，全年平均比上年再次上漲3.3%，其中食品價(jià)格上漲 7.

33、2%。固定資產(chǎn)投資價(jià)格上漲3.6%。工業(yè)品出廠價(jià)格上漲5.5%。原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲 9.6%。農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價(jià)格上漲10.9%。而2011年的最新數(shù)據(jù)顯示CPI和PPI的漲勢(shì)依舊不減，截至2011年7月份CPI 指數(shù)達(dá)到106.5。具體走勢(shì)如下圖： 圖 2005年8月-2011年7月我國(guó)CPI、PPI變動(dòng)趨勢(shì) （三）人民幣匯率的影響因素 人民幣匯率的變到許多因素的影響, 匯率水平是各種影響因素力量綜合疊加的結(jié)果, 歸納起來(lái),影響人民幣匯率波動(dòng)的因素可以分為以下三類(lèi): 1.利率的影響 利率的高低，會(huì)影響一國(guó)金融資產(chǎn)的吸引力。一國(guó)利率的上升，會(huì)使該國(guó)的金融資產(chǎn)對(duì)本國(guó)和外國(guó)

34、的投資者來(lái)說(shuō)具有更大的吸引力，從而導(dǎo)致資本內(nèi)流，本國(guó)貨幣升值。當(dāng)然利率也有同幅度的上升，則匯率一般不會(huì)受到影響；如果一國(guó)利率雖有上升，但別國(guó)利率上升更快，則該國(guó)利率相對(duì)來(lái)說(shuō)反而下降了，其貨幣會(huì)趨于貶值。[5]另外，利率的變化對(duì)資本在國(guó)際間流動(dòng)的影響還要考慮到匯率預(yù)期變動(dòng)的因素，只有當(dāng)外國(guó)利率加匯率的與其變動(dòng)率之和大羽本國(guó)利率時(shí)，把資金轉(zhuǎn)移到國(guó)外才會(huì)有利可圖，基于此原理才會(huì)有國(guó)際套匯和套利行為。最后，一國(guó)利率變化對(duì)匯率的影響還可通過(guò)貿(mào)易項(xiàng)目發(fā)生作用。當(dāng)一國(guó)利率提高時(shí)，意味著國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)的機(jī)會(huì)成本提高，導(dǎo)致消費(fèi)需求下降，同時(shí)意味著資金利用的成本上升，對(duì)匯率的影響也是短期的，一國(guó)僅靠高利率來(lái)維持匯率

35、堅(jiān)挺，其效果是有限的，因?yàn)檫@樣很容易引起匯率的高估，被購(gòu)機(jī)投機(jī)者抓住機(jī)會(huì)給本國(guó)外匯市場(chǎng)帶來(lái)震蕩。另一方面，持續(xù)的高利率政策對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展無(wú)益，根據(jù)IS-LM模型的結(jié)論，高利率會(huì)降低國(guó)內(nèi)的消費(fèi)需求和投資需求，不利于經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。[6] 2.相對(duì)膨脹率和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 匯率的根本影響因素是相對(duì)的通貨膨脹率和一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。1994 年以來(lái), 我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率出現(xiàn)持續(xù)下降, 從1994 年第一季度的12. 7%下降到1997 年第二季度的7% , 表明我國(guó)已經(jīng)克服了內(nèi)需不足和外部因素的影響。2005 年我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持了良好的發(fā)展勢(shì)頭, 全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度達(dá)到912%, 居民

36、消費(fèi)價(jià)格同比上漲213% , 比上年回落116 個(gè)百分點(diǎn), 實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)和低通貨膨脹的理想結(jié)合。而新一輪的通脹始于2010年5月，在我國(guó)的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)在經(jīng)歷了2009年的快速通縮之后，重新回升至3%的政策警戒線以上。之后物價(jià)水平持續(xù)上升，到 2010年11月CPI已經(jīng)達(dá)到5.1%。這輪通脹的成因，普遍認(rèn)為是國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩大因素造成的。從國(guó)內(nèi)看，首先是國(guó)內(nèi)需求拉動(dòng)，使得貨幣超發(fā)、流動(dòng)性過(guò)剩;其次是成本推動(dòng)，如高油價(jià)、高收費(fèi)等對(duì)蔬菜、農(nóng)副產(chǎn)品的運(yùn)輸成本構(gòu)成巨大壓力。從外國(guó)看，主要是國(guó)際糧價(jià)和油價(jià)的輸入型通脹。由此可以看出，高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)和平穩(wěn)甚至略有下降的價(jià)格總水平, 促使人民幣升值

37、的內(nèi)在動(dòng)力不斷增強(qiáng)。 3.國(guó)際收支 國(guó)際收支狀況是影響匯率變動(dòng)的直接因素，起主導(dǎo)作用。一國(guó)國(guó)際收支通過(guò)直接決定外匯供求影響匯率。在浮動(dòng)匯率制下，國(guó)際收支順差，國(guó)際資本流入，本幣需求增加，本幣升值。反之本幣則貶值。但需要注意的是，國(guó)際收支狀況是否最終會(huì)影響匯率還要取決于國(guó)際收支順差或逆差的性質(zhì)。長(zhǎng)期的、巨額的國(guó)際收支逆差一般最以及政府對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)等來(lái)彌補(bǔ)，因此不一定最終會(huì)影響匯率。[7]例如從20世紀(jì)80年代中后期開(kāi)始，美元在國(guó)際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期處于貶值的狀況，而日元正好相反，一直不斷升值，其主要原因就是美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差，而日本持續(xù)出現(xiàn)巨額順差。僅以國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的貿(mào)易部分來(lái)

38、看，當(dāng)一國(guó)進(jìn)口引起外幣升值，本幣貶值；反之，當(dāng)一國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)順差時(shí)，就會(huì)引起際收支失衡對(duì)匯率的影響只是短期的，因?yàn)楫?dāng)匯率由于國(guó)際收支失衡發(fā)生變動(dòng)時(shí)，匯率的升降可以很快反作用于國(guó)際收支，使國(guó)際收支到達(dá)一個(gè)新的平衡，此時(shí)匯率又會(huì)趨于穩(wěn)定。 四、人民幣匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平影響渠道 （一）人民幣匯率變動(dòng)通過(guò)進(jìn)出口貿(mào)易途徑對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平產(chǎn)生影響 在一定意義上，人民幣匯率問(wèn)題實(shí)際上是一個(gè)貿(mào)易問(wèn)題，通過(guò)進(jìn)出口貿(mào)易途徑對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平產(chǎn)生影響。這主要取決于三個(gè)因素:一是進(jìn)出口原材料、商品供給和需際商品購(gòu)買(mǎi)力提高，將鼓勵(lì)進(jìn)口、抑制出口，反之，本幣實(shí)際貶值，單位外國(guó)貨幣相對(duì)本幣購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，本國(guó)出口增加

39、，進(jìn)口下降。[8]我們認(rèn)為，人民幣匯率升值對(duì)機(jī)電產(chǎn)品、運(yùn)輸設(shè)備、高新技術(shù)產(chǎn)品等產(chǎn)品進(jìn)口有利，其進(jìn)口將會(huì)有較大幅度的增加。人民幣升值對(duì)進(jìn)料加工貿(mào)易有一定的正面影響，由于不存在原材料的對(duì)出口產(chǎn)品的不利影響。人民幣升值可能會(huì)提高出口產(chǎn)品的價(jià)格，但是具體商品的價(jià)格確定還與其進(jìn)出口彈性有關(guān)，同時(shí)可能使其縮小國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)規(guī)?；蜣D(zhuǎn)向在海外建立生產(chǎn)基在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，匯率是國(guó)際貿(mào)易中最重要的調(diào)節(jié)杠桿。一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格。由于中國(guó)是一個(gè)勞動(dòng)力密集型與初級(jí)產(chǎn)品出口型的發(fā)展中國(guó)家，因此，匯率的變動(dòng)將直接的極大的影響中國(guó)的進(jìn)出口總額與外資吸引能力，進(jìn)而對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成沖擊。然而

40、，在當(dāng)一國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率大幅攀升的同時(shí)，物價(jià)水平?jīng)]有隨著勞動(dòng)生產(chǎn)率的上升而適當(dāng)況的重要指標(biāo)，大部分中央銀行都以穩(wěn)定物價(jià)為其主要工作目標(biāo)，因此國(guó)際投資者亦非常注視被投資國(guó)的物價(jià)變動(dòng)是否合理。所以本文將先從國(guó)際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)新形勢(shì)下手，分析造成當(dāng)前人民幣匯率較大調(diào)整現(xiàn)象的原因，之后分析國(guó)內(nèi)物價(jià)的變動(dòng)是否與人民幣變動(dòng)形勢(shì)相符，找出其中利弊，大膽提出趨利弊害的方法。[9] 國(guó)內(nèi)供給和就業(yè)可能因此下降，從而影響國(guó)內(nèi)價(jià)格水平。對(duì)進(jìn)口導(dǎo)向型企業(yè)或進(jìn)口替代型企業(yè)來(lái)講，人民幣升值一方面會(huì)因?yàn)檫M(jìn)口產(chǎn)品成本的降低，而增加從國(guó)外進(jìn)口產(chǎn)品，另一方面由于進(jìn)口產(chǎn)品成本降低的帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口替代型企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格下降，引起國(guó)

41、內(nèi)物價(jià)下降。 （二）人民幣匯率變動(dòng)通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)居民的消費(fèi)價(jià)格作用于 國(guó)內(nèi)物價(jià)水平 匯率變動(dòng)之后，商品的名義價(jià)格和實(shí)際價(jià)格都會(huì)發(fā)生變動(dòng)。商品名義價(jià)格和實(shí)際價(jià)格的變動(dòng)程度主要取決于匯率的進(jìn)出口價(jià)格傳遞和國(guó)內(nèi)消費(fèi)價(jià)格傳遞的程度和速度。下面對(duì)此進(jìn)行討論。一定時(shí)期國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的綜合反映，也是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要參照指標(biāo)。人民幣升值，使進(jìn)口成本呈下降態(tài)勢(shì)， DP的貢獻(xiàn)率。這主要通過(guò)貨幣工資—生產(chǎn)成本和生活費(fèi)用—出口商品和進(jìn)口替代品機(jī)制對(duì)一般物價(jià)水平變動(dòng)起作用的。下面將分別對(duì)匯率完全傳遞和不完全傳遞兩種情況進(jìn)行分析。 （三）人民幣匯率變動(dòng)通過(guò)利用外資外債對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)產(chǎn)生影響 我國(guó)利用外資途徑主要

42、是:對(duì)外借款、外商直接投資和外商其他投資。從對(duì)外借款方面講，人民對(duì)外借款數(shù)額增加，同加國(guó)內(nèi)總需求。而總需求的增加對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平具有潛在拉升和推進(jìn)效應(yīng)。從外商直接投資方面看，人民幣升值將提高外資進(jìn)入的未來(lái)投資成本，減弱其投資意愿，可能減少其投資，投資需求的相對(duì)下降具有對(duì)潛在價(jià)格上升的抑制作用。對(duì)于其他投資，從貨幣理論和金融資產(chǎn)的角度看，人民幣預(yù)期升值，引發(fā)國(guó)際游資對(duì)人民幣資產(chǎn)的大規(guī)模投機(jī)活動(dòng)，該類(lèi)資金流動(dòng)性快，趨利性強(qiáng)，容易引發(fā)金融市場(chǎng)的價(jià)格動(dòng)蕩。[10] 五、治理和預(yù)防通貨膨脹的政策建議 （一）實(shí)行靈活的貨幣政策 1.適時(shí)選擇從緊的貨幣政策 目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況表明，運(yùn)用貨幣政策管理通貨

43、膨脹預(yù)期應(yīng)當(dāng)要提上議事日程。主和合理把握信貸投放節(jié)奏，維護(hù)金融體系穩(wěn)定;大力發(fā)展金融市場(chǎng)，促進(jìn)民間直接投資；穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，完善人民幣匯率形成機(jī)制；逐步加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行信貸投放結(jié)構(gòu)的管理，抑制信貸資金流向股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)。投放總量和節(jié)奏，堅(jiān)持“區(qū)別對(duì)待、有保有壓”，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，合理控制基本建設(shè)等中長(zhǎng)期貸款，嚴(yán)格限制對(duì)高耗能、高排放和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中劣質(zhì)企業(yè)的貸款投放，加大對(duì)“三農(nóng)”、就業(yè)存款準(zhǔn)備金率共計(jì)5.5個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到14.5%。第五，通過(guò)放寬外貸投放總量和節(jié)奏，堅(jiān)持“區(qū)別對(duì)待、有保有壓”，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，合理控制基本建設(shè)等中長(zhǎng)期貸款，嚴(yán)格限制對(duì)高耗能、高排放和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中劣質(zhì)企

44、業(yè)的貸款投放，加大對(duì)“三農(nóng)”、就業(yè)、助學(xué)、中小企業(yè)、自主創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域的信貸支持，積極擴(kuò)展中間業(yè)務(wù)，加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，改進(jìn)金融服務(wù)。[11]第四，調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。全年十次提高存款準(zhǔn)備金率共計(jì)5.5個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到14.5%。第五，通過(guò)放寬外匯使用方面的限制，減少外匯占款方面的壓力。第六，適當(dāng)提高利率水平。2007年先后六次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。其中，一年期存款基準(zhǔn)利率從年初的2.52%上調(diào)至年末的4.14%，累計(jì)上調(diào) 1.62個(gè)百分點(diǎn);一年期貸款基準(zhǔn)利率從年初的6.12%上調(diào)至年的7.47%，累計(jì)上調(diào) 1.35個(gè)百分點(diǎn)。此外，緩解通貨膨脹壓力還要注意宏觀調(diào)控手段的審慎運(yùn)用，避

45、免經(jīng)濟(jì)的大起大落。同時(shí)應(yīng)加大人民幣匯率制度的靈活性和協(xié)調(diào)性來(lái)緩解通貨膨脹的壓力匯使用方面的限制，減少外匯占款方面的壓力。第六，適當(dāng)提高利率水平。[12]2007年先后六次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。其中，一年期存款基準(zhǔn)利率從年初的2.52%注意宏觀調(diào)控手段的審慎運(yùn)用，避免經(jīng)濟(jì)的大起大落。同時(shí)應(yīng)加大人民幣匯率制度的靈活性和協(xié)調(diào)性來(lái)緩解通貨膨脹的壓力。 2.進(jìn)一步深化外匯體制改革 近年來(lái)，我國(guó)國(guó)際收支呈現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目和資本與金融項(xiàng)目“雙順差”，由于我國(guó)目前實(shí)行的結(jié)售匯制度和有管理的浮動(dòng)匯率制度，導(dǎo)致央行在貨幣政策操作過(guò)程中陷入了外匯儲(chǔ)備增加，外匯占款上升，貨幣供給上升的一條具有剛性約束的貨幣

46、增長(zhǎng)途徑，根據(jù)外匯儲(chǔ)備與 資產(chǎn)以分流外匯儲(chǔ)備，緩解外匯占款壓力，另外，變商業(yè)銀行的結(jié)算周轉(zhuǎn)限額管理為比例管理，增加銀行間外匯同業(yè)拆借比例，以此減少注入中央銀行的外匯流量。由強(qiáng)制結(jié)售匯制度向意愿結(jié)售匯制度的轉(zhuǎn)變，可以實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)匯于民。這樣，民間外匯需求起到“蓄水池”的作用，同時(shí)，外匯少大量的外匯占款。在此基礎(chǔ)上，央行可逐步推出新的外匯交易品種，增加外匯市場(chǎng)的流動(dòng)性，活躍交易，在各經(jīng)濟(jì)主體間有效分擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)。 其次，完善外匯沖銷(xiāo)政策，降低外匯占款對(duì)貨幣供給量的沖擊。央行為了有效控制貨幣供應(yīng)量，緩解外匯占款、發(fā)行中央銀行票據(jù)、進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作和掉期交易等，目前我國(guó)央行主要采取提高存款準(zhǔn)備金率、發(fā)

47、行中央銀行票據(jù)的手段來(lái)進(jìn)行外匯沖銷(xiāo)干預(yù)，雖然收到一定成效，但成本比較大，手段也比較單一，從長(zhǎng)遠(yuǎn)出發(fā)應(yīng)當(dāng)，實(shí)現(xiàn)干預(yù)手段的多樣化和綜合化。[13] 最后，堅(jiān)持漸進(jìn)式本幣升值匯率變動(dòng)將可能導(dǎo)致大批外向型企業(yè)破產(chǎn)和大量工人失業(yè)，而且由于目前許多國(guó)家為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)大都采取寬松的貨幣政策，全球性流動(dòng)性過(guò)剩的情況依舊，若此時(shí)人民幣升值將導(dǎo)致大量國(guó)際資本涌入我國(guó)，推高我國(guó)物價(jià)水平，綜合國(guó)際貿(mào)易與資本流動(dòng)方面的考慮，因此目前采取人民幣暫不升值的策略是恰當(dāng)?shù)摹? （二）積極擴(kuò)大內(nèi)需以減少對(duì)外依存度 改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要依靠的是投資驅(qū)動(dòng)和出口拉動(dòng)。但是，我國(guó)近年料價(jià)格大幅度上升，國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式己

48、經(jīng)刻不容緩。黨的十七大報(bào)告提出加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持?jǐn)U大國(guó)內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求的方針，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由主要依靠投資、出口拉動(dòng)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變。 1.提高城鄉(xiāng)居民收入水平和完善社會(huì)保障制度 我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式開(kāi)始由投資驅(qū)動(dòng)入水平。居民收入對(duì)居民消費(fèi)水平的影響程度很高，層層遞進(jìn)，正向相關(guān)。要實(shí)現(xiàn)這個(gè)轉(zhuǎn)變，提高居民收入在國(guó)民收入分配中的比重是根本舉措之一。另外完善社會(huì)保障制度，降低居民支出預(yù)期，解決低收入居民消費(fèi)支出的后顧之憂。一是要統(tǒng)籌城鄉(xiāng)社會(huì)保障體系建設(shè)，加大財(cái)政支持力度，切實(shí)障問(wèn)題，確?；緳?quán)益及生活安全。四是不斷提高最低生活保障標(biāo)準(zhǔn)，保障低收入群體的生活質(zhì)量;五是

49、努力開(kāi)辟新的融資渠道，以便多渠道籌集社?；稹Ａ翘岣咿r(nóng)村地區(qū)的扶貧標(biāo)準(zhǔn)，用以扶持農(nóng)村困難人群;六是。建立和完善務(wù)工人員的法律服務(wù)工作，把勞務(wù)經(jīng)濟(jì)和農(nóng)村勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移就業(yè)納入法制化軌道，保障農(nóng)民工的合法權(quán)益。 2.控制投資過(guò)快增長(zhǎng)對(duì)物價(jià)的沖擊 投資(尤其是固定資產(chǎn)投資)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三駕馬車(chē)之一，一方面拉動(dòng)了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展供給一定的情況，進(jìn)而導(dǎo)致物價(jià)的上漲，因此，保持適當(dāng)?shù)耐顿Y速度和規(guī)模極為重要。黨的十七大報(bào)告提出加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持?jǐn)U大國(guó)內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求的方針，提出的措施之一就有要控制投資過(guò)快增長(zhǎng)。要控制投資過(guò)快增長(zhǎng)，一方面要積極運(yùn)用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的宏觀政策手段，另一方面還要繼續(xù)

50、方向進(jìn)行控制。除了政府應(yīng)該嚴(yán)格投資項(xiàng)目審批外，通過(guò)信貸控制和土地審批也能很好的控制住投資過(guò)快的增長(zhǎng)。 （三）控制一些稀缺產(chǎn)品的上漲趨勢(shì) 每一輪稀缺產(chǎn)品價(jià)格上的上漲必將帶動(dòng)新一輪平均物價(jià)指數(shù)的上升，而這些奇缺產(chǎn)品大都由政府壟斷，更加促進(jìn)了物價(jià)的持續(xù)上升， 給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不穩(wěn)定因素?？刂葡∪碑a(chǎn)品的上漲趨勢(shì)一方面要加大政府投入，改變其長(zhǎng)期短缺的情況。另一方面可以引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)為該產(chǎn)業(yè)注入新的活力，逼迫各個(gè)相關(guān)企業(yè)增加投入，創(chuàng)新研發(fā)新技術(shù)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，從而增加產(chǎn)出率，平衡物價(jià)。 參考文獻(xiàn) [1] 倪克勒．人民幣匯率的傳遞機(jī)制和杠桿作用[J]．財(cái)經(jīng)科學(xué)．1999(1)． [2] 卜

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