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1、泓域/節(jié)能環(huán)保裝備項目融資方案分析 節(jié)能環(huán)保裝備項目 融資方案分析 目錄 一、 息稅前利潤—每股利潤分析法 2 二、 比較資金成本法 3 三、 債務資金成本分析 5 四、 資金成本的構成 6 五、 項目概況 9 六、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 12 七、 實施產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化攻堅行動 13 八、 必要性分析 16 九、 經(jīng)濟效益及財務分析 16 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 17 綜合總成本費用估算表 18 利潤及利潤分配表 20 項目投資現(xiàn)金流量表 22 借款還本付息計劃表 25 十、 進度實施計劃 26 項目實施進度計劃一覽表 26 一、 息稅前利

2、潤—每股利潤分析法 將企業(yè)的盈利能力與負債對股東財富的影響結合起來，去分析資金結構與每股利潤之間的關系，進而確定合理的資金結構的方法，叫息稅前利潤—每股利潤分析法（EBIT—EPS分析法），也稱每股利潤無差別點法。 息稅前利潤—每股利潤分析法是利用息稅前利潤和每股利潤之間的關系來確定最優(yōu)資金結構的方法，也即利用每股利潤無差別點來進行資金結構決策的方法。所謂每股利潤無差別點是指兩種或兩種以上融資方案下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤點，亦稱息稅前利潤平衡點或融資無差別點。根據(jù)每股利潤無差別點，分析判斷在什么情況下可利用什么方式融資，以安排及調(diào)整資金結構，這種方法確定的最佳資金結構亦即每股利潤

3、最大的資金結構。 分析者可以在依據(jù)上式計算出不同融資方案間的無差別點之后，通過比較相同息稅前利潤情況下的每股利潤值大小，分析各種每股利潤值與臨界點之間的距離及其發(fā)生的可能性，來選擇最佳的融資方案。當息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，增加長期債務的方案要比增發(fā)普通股的方案有利；而息稅前利潤小于每股利潤無差別點時，增加長期債務則不利。 所以，這種分析方法的實質(zhì)是尋找不同融資方案之間的每股利潤無差別點，找出對股東最為有利的最佳資金結構。 這種方法既適用于既有法人項目融資決策，也適用于新設法人項目融資決策。對于既有法人項目融資，應結合公司整體的收益狀況和資金結構，分析何種融資方親能夠使每股利潤最

4、大；對于新設法人項目而言，可直接分析不同融資方案對每股利潤的影響，從而選擇適合的資金結構。 二、 比較資金成本法 （一）比較資金成本法概念 比較資金成本法是指在適度財務風險的條件下，測算可供選擇的不同資金結構或融資組合方案的加權平均資金成本率，并以此為標準相互比較確定最佳資金結構的方法。 運用比較資金成本法必須具備兩個前提條件：一是能夠通過債務籌資；二是具備償還能力。 其程序包括： 1．擬定幾個籌資方案； 2．確定各方案的資金結構； 3．計算各方案的加權資金成本； 4．通過比較，選擇加權平均資金成本最低的結構為最優(yōu)資金結構。 （二）比較資金成本法的兩種方法 項目的融資可分

5、為創(chuàng)立初始融資和發(fā)展過程中追加融資兩種情況。與此相應地，項目資金結構決策可分為初始融資的資金結構決策和追加融資的資金結構決策。下面分別說明比較資金成本法在這兩種情況下的運用。 1．初始融資的資金結構決策 項目公司對擬訂的項目融資總額，可以采用多種融資方式和融資渠道來籌集每種融資方式的融資額亦可有不同安排，因而形成多個資金結構或融資方案。在各融資方案面臨相同的環(huán)境和風險情況下，利用比較資金成本法，可以通過加權平均融資成本率的測算和比較來作出選擇。 2．追加融資的資金結構決策 項目有時會因故需要追加籌措新資，即追加融資。因追加融資以及融資環(huán)境的變化，項目原有的最佳資金結構需要進行調(diào)整，在不

6、斷變化中尋求新的最佳資金結構，實現(xiàn)資金結構的最優(yōu)化。 項目追加融資可有多個融資方案可供選擇。按照最佳資金結構的要求，在適度財務風險的前提下，選擇追加融資方案可用兩種方法：一種方法是直接測算各備選追加融資方案的邊際資金成本率，從中比較選擇最佳融資組合方案；另一種方法是分別將各備選追加融資方案與原有的最佳資金結構匯總，測算比較各個追加融資方案下匯總資金結構的加權資金成本率，從中比較選擇最佳融資方案。 三、 債務資金成本分析 （一）所得稅前的債務資金成本分析 1．借款資金成本計算 向銀行及其他各類金融機構以借貸方式籌措資金時，應分析各種可能的借款利率水平、利率計算方式（固定利率或者浮動

7、利率）、計息（單利、復利）和付息方式，以及償還期和寬限期，計算借款資金成本，并進行不同方案比選。 2．債券資金成本計算 債券的發(fā)行價格有三種：溢價發(fā)行，即以高于債券票面金額的價格發(fā)行；折價發(fā)行，即以低于債券票面金額的價格發(fā)行；等價發(fā)行，即按債券票面金額的價格發(fā)行。調(diào)整發(fā)行價格可以平衡票面利率與購買債券收益之間的差距。債券資金成本的計算與借款資金成本的計算類似。 3．融資租賃資金成本計算 采取融資租賃方式所支付的租賃費一般包括類似于借貸融資的資金占用費和對本金的分期償還額。 （二）所得稅后的債務資金成本 借貸、債券等的籌資費用和利息支出均在繳納所得稅前支付，對于股權投資方，可以取得所

8、得稅抵減的好處。 （三）扣除通貨膨脹影響的資金成本 借貸資金利息等通常包含通貨膨脹因素的影響，這種影響既來自于近期實際通貨膨脹，也來自于未來預期通貨膨脹。 四、 資金成本的構成 資金成本是財務管理中一個十分重要的概念，企業(yè)在籌資、投資、利潤分配時都必須考慮資金成本。 （一）資金成本的概念 在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)籌集和使用資金都是要付出代價的，如銀行借款、發(fā)行債券要向債權人付利息；吸收投資、發(fā)行股票要向投資者分配利潤、股利。資金成本是指項目使用資金所付出的代價，由資金占用費和資金籌集費兩部分組成。 資金占用費是指使用資金過程中發(fā)生的向資金提供者支付的代價，包括支付資金提供者的無風險

9、報酬和風險報酬兩部分，如借款利息、債券利息、優(yōu)先股股息普通股紅利及權益收益等。 資金籌集費是指資金籌集過程中所發(fā)生的各種費用，包括：律師費、資信評估費、公證費、證券印刷費、發(fā)行手續(xù)費、擔保費、承諾費、銀團貸款管理費等。 資金占用費與占用資金的數(shù)量、時間直接有關，可看作變動費用；而資金籌集費通常在籌集資金時一次性發(fā)生，與使用資金的時間無關，可看作固定費用。 資金成本的產(chǎn)生是由于資金所有權與資金使用權分離的結果。資金作為一種特殊的商品，也有其使用價值，即能保證生產(chǎn)經(jīng)營活動順利進行，能與其他生產(chǎn)要素相結合而使自己增值。企業(yè)籌集資金以后，暫時地取得了這些資金的使用價值，就要為資金所有者暫時喪失其

10、使用價值而付出代價，因而要承擔資金成本。 資金成本通常以資金成本率來表示。資金成本率是指能使籌得的資金同籌資期間及使用期間發(fā)生的各種費用（包括向資金提供者支付的各種代價）等值時的收益率或折現(xiàn)率。 （二）資金成本的作用 1．資金成本是選擇籌資方式、擬定籌資方案的重要依據(jù) 企業(yè)可以通過吸收投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累、銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃等方式籌集資金。但不同的籌資方式，其資金成本是不同的；不同的資金結構，其加權平均資金成本也是不同的。雖然負債資金的成本較低，權益資金的成本較高，但負債資金的財務風險較大，過多的負債資金不僅使權益資金的成本上升，而且使負債資金本身的成本也上升，從而使加權

11、平均資金成本上升。因而在籌資方案的決策中，不僅要考慮個別資金成本，還要考慮籌資的組合。當然，資金成本并不是選擇籌資方式所要考慮的唯一因素，各種籌資方式使用期的長短、取得的難易償還的條件、限制的條款等也應加以考慮。 2．資金成本是評價投資項目可行性的主要經(jīng)濟標準 資金成本是企業(yè)籌集和使用資金所付出的各種費用。從企業(yè)追求的目標之一是盈利這一點來看，只有投資報酬率大于資金成本的投資項目才是可行的。如果投資項目預期的投資報酬率達不到資金成本，那么企業(yè)將不能支付利息或者是投資者不能獲得期望的最低投資報酬率。因此，資金成本率是企業(yè)用以判斷投資項目是否采用的“取舍率”。 3．資金成本是評價企業(yè)經(jīng)營成果

12、的依據(jù) 資金成本對于資金使用者來說是一種付出的代價，但對投資者來說，資金成本是投資者的報酬。投資者將資金讓渡給企業(yè)，是期望從企業(yè)所獲收益中分享一部分。如果企業(yè)不能通過生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生收益，從而不能滿足投資者的報酬需要，那么投資者將不會把資金再投資于企業(yè)，從而使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動難以正常進行。因此，資金成本在一定程度上成為衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績好壞的重要依據(jù)。只有在企業(yè)實際投資報酬率大于資金成本時，投資者的報酬期望才能得到滿足，企業(yè)的經(jīng)營活動才能長久順利進行下去，否則，企業(yè)的經(jīng)營必須重新調(diào)整。 五、 項目概況 （一）項目基本情況 1、承辦單位名稱：xx投資管理公司 2、項目性質(zhì)：擴建 3、

13、項目建設地點：xxx 4、項目聯(lián)系人：蔡xx （二）主辦單位基本情況 經(jīng)過多年的發(fā)展，公司擁有雄厚的技術實力，豐富的生產(chǎn)經(jīng)營管理經(jīng)驗和可靠的產(chǎn)品質(zhì)量保證體系，綜合實力進一步增強。公司將繼續(xù)提升供應鏈構建與管理、新技術新工藝新材料應用研發(fā)。集團成立至今，始終堅持以人為本、質(zhì)量第一、自主創(chuàng)新、持續(xù)改進，以技術領先求發(fā)展的方針。 本公司秉承“顧客至上，銳意進取”的經(jīng)營理念，堅持“客戶第一”的原則為廣大客戶提供優(yōu)質(zhì)的服務。公司堅持“責任+愛心”的服務理念，將誠信經(jīng)營、誠信服務作為企業(yè)立世之本，在服務社會、方便大眾中贏得信譽、贏得市場?！皾M足社會和業(yè)主的需要，是我們不懈的追求”的企業(yè)觀念，面對經(jīng)

14、濟發(fā)展步入快車道的良好機遇，正以高昂的熱情投身于建設宏偉大業(yè)。 企業(yè)履行社會責任，既是實現(xiàn)經(jīng)濟、環(huán)境、社會可持續(xù)發(fā)展的必由之路，也是實現(xiàn)企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展的必然選擇；既是順應經(jīng)濟社會發(fā)展趨勢的外在要求，也是提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的內(nèi)在需求；既是企業(yè)轉變發(fā)展方式、實現(xiàn)科學發(fā)展的重要途徑，也是企業(yè)國際化發(fā)展的戰(zhàn)略需要。遵循“奉獻能源、創(chuàng)造和諧”的企業(yè)宗旨，公司積極履行社會責任，依法經(jīng)營、誠實守信，節(jié)約資源、保護環(huán)境，以人為本、構建和諧企業(yè)，回饋社會、實現(xiàn)價值共享，致力于實現(xiàn)經(jīng)濟、環(huán)境和社會三大責任的有機統(tǒng)一。公司把建立健全社會責任管理機制作為社會責任管理推進工作的基礎，從制度建設、組織架構和能力

15、建設等方面著手，建立了一套較為完善的社會責任管理機制。 公司不斷推動企業(yè)品牌建設，實施品牌戰(zhàn)略，增強品牌意識，提升品牌管理能力，實現(xiàn)從產(chǎn)品服務經(jīng)營向品牌經(jīng)營轉變。公司積極申報注冊國家及本區(qū)域著名商標等，加強品牌策劃與設計，豐富品牌內(nèi)涵，不斷提高自主品牌產(chǎn)品和服務市場份額。推進區(qū)域品牌建設，提高區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響力。 （三）項目建設選址及用地規(guī)模 本期項目選址位于xxx，占地面積約75.00畝。項目擬定建設區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。 （四）項目總投資及資金構成 本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估

16、算，項目總投資29652.95萬元，其中：建設投資22093.28萬元，占項目總投資的74.51%；建設期利息576.20萬元，占項目總投資的1.94%；流動資金6983.47萬元，占項目總投資的23.55%。 （五）項目資本金籌措方案 項目總投資29652.95萬元，根據(jù)資金籌措方案，xx投資管理公司計劃自籌資金（資本金）17893.72萬元。 （六）申請銀行借款方案 根據(jù)謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額11759.23萬元。 （七）項目預期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標 1、項目達產(chǎn)年預期營業(yè)收入（SP）：61200.00萬元。 2、年綜合總成本費用（TC）：49336.33萬元

17、。 3、項目達產(chǎn)年凈利潤（NP）：8676.20萬元。 4、財務內(nèi)部收益率（FIRR）：21.16%。 5、全部投資回收期（Pt）：6.03年（含建設期24個月）。 6、達產(chǎn)年盈虧平衡點（BEP）：24096.61萬元（產(chǎn)值）。 （八）項目建設進度規(guī)劃 項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產(chǎn)運營共需24個月的時間。 六、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 哈爾濱，簡稱“哈”，是黑龍江省省會、副省級市、哈爾濱都市圈核心城市，國務院批復確定的中國東北地區(qū)重要的中心城市、國家重要的制造業(yè)基地。截至2019年，全市下轄9個區(qū)、7個縣、代管2個縣級市，總面積53100平方千米，常住人口1076.

18、3萬人，城鎮(zhèn)人口709.3萬人，城鎮(zhèn)化率65.9%。哈爾濱地處中國東北地區(qū)、東北亞中心地帶，是中國東北北部政治、經(jīng)濟、文化中心，被譽為歐亞大陸橋的明珠，是第一條歐亞大陸橋和空中走廊的重要樞紐，哈大齊工業(yè)走廊的起點，國家戰(zhàn)略定位的沿邊開發(fā)開放中心城市、東北亞區(qū)域中心城市及“對俄合作中心城市”。哈爾濱是國家歷史文化名城，是“一國兩朝”發(fā)祥地，即金、清兩代王朝發(fā)祥地，金朝第一座都城就坐落在哈爾濱阿城，清朝肇祖猛哥帖木兒出生在哈爾濱依蘭，金源文化由此遍布東北，發(fā)揚全國，是熱點旅游城市和國際冰雪文化名城，素有“冰城”、“東方莫斯科”、“東方小巴黎”之稱。2018年10月獲全球首批“國際濕地城市”稱號。

19、 七、 實施產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化攻堅行動 （一）加強產(chǎn)業(yè)基礎能力建設 實施產(chǎn)業(yè)基礎再造工程，打牢核心基礎零部件和核心電子元器件、工業(yè)基礎軟件、關鍵基礎材料、先進基礎工藝等基礎，健全產(chǎn)業(yè)技術基礎體系。探索“揭榜掛帥”機制，以我省制造業(yè)重大發(fā)展需求為目標，以突破產(chǎn)業(yè)關鍵技術短板為導向，著眼有基礎、可產(chǎn)業(yè)化，突出產(chǎn)業(yè)帶動性，聚焦鋼鐵、裝備制造、生物醫(yī)藥健康、新能源、新材料等優(yōu)勢領域?qū)嵤┮慌a(chǎn)業(yè)基礎再造項目，著力補短板、強優(yōu)勢、提質(zhì)量、優(yōu)生態(tài)，加大工業(yè)基礎技術研究力度，突破一批核心基礎零部件（元器件）、工業(yè)基礎軟件、關鍵基礎材料、先進基礎工藝等瓶頸制約，提升產(chǎn)品穩(wěn)定性、可靠性和耐久性。加快突破產(chǎn)業(yè)基礎能力

20、的薄弱環(huán)節(jié)，增強產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的自主可控能力。布局建設制造業(yè)創(chuàng)新中心，支持行業(yè)龍頭企業(yè)加大重要產(chǎn)品核心技術攻關力度。建立完善重大技術裝備首臺（套）、重點新材料首批次、工業(yè)軟件首版次等省內(nèi)新產(chǎn)品推廣保險補償機制，推進新產(chǎn)品市場化進程。推動省級以上國家重點實驗室資源共享，長期穩(wěn)定開展工業(yè)基礎領域技術研究、轉化推廣。建設研發(fā)、中試熟化、生產(chǎn)應用示范、測試評價等產(chǎn)業(yè)技術公共服務平臺，解決跨行業(yè)、跨領域的關鍵共性技術問題，夯實產(chǎn)業(yè)技術基礎，提升產(chǎn)業(yè)核心競爭力。 （二）加快提升產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平 統(tǒng)籌推進補短板和鍛長板，增強產(chǎn)業(yè)鏈韌性，在開放合作中形成更強創(chuàng)新力、更高附加值、更具競爭力的產(chǎn)業(yè)鏈。實施“鏈長

21、制”，建立“鏈長+鏈主”工作推進體系，開展強鏈、補鏈、延鏈、穩(wěn)鏈、創(chuàng)鏈行動，深入梳理產(chǎn)業(yè)鏈短板弱項，打通“堵點”，補上“斷點”，推動產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈多元化，增強產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈抗風險能力。深化提升鋼鐵、石化、軌道交通裝備、汽車、農(nóng)業(yè)機械、食品、紡織服裝等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈，對標行業(yè)先進水平，加強產(chǎn)業(yè)協(xié)同和技術合作攻關，提升重點行業(yè)本地配套化率，持續(xù)增強產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，打造具有戰(zhàn)略性和全局性的產(chǎn)業(yè)鏈體系。完善生物醫(yī)藥、太陽能光伏、氫能、大數(shù)據(jù)、機器人、現(xiàn)代通信、新型顯示等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)鏈，拓展冰雪裝備、被動式超低能耗建筑等高潛產(chǎn)業(yè)鏈，彌補產(chǎn)業(yè)鏈缺失環(huán)節(jié)，培育引進一批產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)，加快實施一批產(chǎn)業(yè)化示范項目，培

22、植競爭新優(yōu)勢。超前布局區(qū)塊鏈、太赫茲、量子通信等未來產(chǎn)業(yè)鏈，搶占發(fā)展制高點。 （三）加快先進制造業(yè)集群培育 開展產(chǎn)業(yè)集聚行動，緊緊圍繞“三區(qū)一基地”功能定位，按照高質(zhì)量發(fā)展要求，推動產(chǎn)業(yè)集約集群發(fā)展。以省重點承接平臺為依托，以產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作為紐帶，以關鍵技術協(xié)同攻關及產(chǎn)業(yè)化為牽引，攜手京津產(chǎn)業(yè)支撐平臺，促進產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同和布局優(yōu)化，在鋼鐵、汽車、信息智能、生物醫(yī)藥等領域共同打造具有全球競爭力的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群和先進制造業(yè)集群，加快構建自主可控的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。依托國家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地、國家級開發(fā)區(qū)等產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的卓越提升，推動產(chǎn)業(yè)合理分工與緊密協(xié)作，在技術創(chuàng)新、組織變革、開放合作等方面探

23、索出一條制造業(yè)集群發(fā)展的新路徑，探索協(xié)同培育集群模式。立足“四帶”產(chǎn)業(yè)基礎，瞄準世界前沿，實施重點突破，集中資源構筑若干條基本完整的產(chǎn)業(yè)鏈，在京廣、京九沿線建設一批中高端產(chǎn)業(yè)集群，努力打造在全國乃至全球具有重要影響力的先進制造業(yè)集群。到2025年，培育兩個萬億級產(chǎn)業(yè)集群和一批五千億級產(chǎn)業(yè)集群。 （四）提升園區(qū)能級和水平 實施“四個一批”工程，優(yōu)化工業(yè)企業(yè)布局，分業(yè)施策、一企一策，推動淘汰關停一批、搬遷入園進區(qū)一批、就地改造提升一批、做優(yōu)做強一批。建立以用地、稅收、產(chǎn)出、能耗、排放等為主要衡量指標的工業(yè)企業(yè)質(zhì)量效益綜合評價體系。發(fā)揮園區(qū)對產(chǎn)業(yè)的核心承載作用，集聚高端要素資源，全面提升工業(yè)園區(qū)

24、發(fā)展水平，拓展產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展空間。支持園區(qū)引進國內(nèi)外知名研發(fā)機構，建設一批產(chǎn)業(yè)共性技術創(chuàng)新平臺、重點實驗室、工程技術（研究）中心、制造業(yè)創(chuàng)新中心和數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心。實施跨區(qū)域組團化重組整合、集團化聯(lián)動發(fā)展，提升開發(fā)區(qū)、工業(yè)園區(qū)能級和水平，培育壯大一批超千億元園區(qū)。 八、 必要性分析 1、提升公司核心競爭力 項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負債結構，補充流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領先的產(chǎn)業(yè)服務商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。 九、 經(jīng)濟效益及財務分析

25、 （一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案 本期項目所有基礎數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產(chǎn)品及服務產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。 （二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定 為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期2年（24個月），運營期8年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。 （三）營業(yè)收入估算 本期項目達產(chǎn)年預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入61200.00萬元；具體測算數(shù)據(jù)詳見—《營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表》所示。 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 單位：萬

26、元 序號 項目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 營業(yè)收入 0.00 42840.00 48960.00 61200.00 2 增值稅 0.00 1973.22 2255.11 2461.73 2.1 銷項稅 0.00 5569.20 6364.80 7956.00 2.2 進項稅 0.00 3595.98 4109.69 5494.27 3 稅金及附加 0.00 236.79 270.61 295.40 3.1 城建稅 0.00 138.13 157.86 172.32

27、3.2 教育費附加 0.00 59.20 67.65 73.85 3.3 地方教育附加 0.00 39.46 45.10 49.23 （二）達產(chǎn)年增值稅估算 根據(jù)《中華人民共和國增值稅暫行條例》的規(guī)定和《關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知》及相關規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年應繳納增值稅計算如下：達產(chǎn)年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=2461.73萬元。 （三）綜合總成本費用估算 本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。 本期項目年綜合

28、總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按達產(chǎn)年經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用49336.33萬元，其中：可變成本41631.53萬元，固定成本7704.80萬元。達產(chǎn)年項目經(jīng)營成本47584.11萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見—《綜合總成本費用估算表》所示。 綜合總成本費用估算表 單位：萬元 序號 項目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 原材料、燃料費 0.00 27661.39 31613.02 39516.27 2 工資及福利費 0.00 2115.26 2115.26

29、2115.26 3 修理費 0.00 499.72 499.72 499.72 4 其他費用 0.00 5452.86 5452.86 5452.86 4.1 其他制造費用 0.00 405.08 405.08 405.08 4.2 其他管理費用 0.00 492.95 492.95 492.95 4.3 其他營業(yè)費用 0.00 4554.83 4554.83 4554.83 5 經(jīng)營成本 0.00 35729.23 39680.86 47584.11 6 折舊費 0.00 1133.3

30、9 1133.39 1133.39 7 攤銷費 0.00 42.63 42.63 42.63 8 利息支出 0.00 576.20 576.20 576.20 9 總成本費用 0.00 37481.45 41433.08 49336.33 9.1 其中：固定成本 0.00 7704.80 7704.80 7704.80 9.2 可變成本 0.00 29776.65 33728.28 41631.53 （四）稅金及附加 本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務測算，

31、本期項目達產(chǎn)年應納稅金及附加295.40萬元。 （五）利潤總額及企業(yè)所得稅 根據(jù)國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=11568.27（萬元）。 企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，達產(chǎn)年應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額×稅率=11568.27×25.00%=2892.07（萬元）。 （六）利潤及利潤分配 該項目達產(chǎn)年可實現(xiàn)利潤總額11568.27萬元，繳納企業(yè)所得稅2892.07萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=達產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)所得稅=11568.27-2892.07=8

32、676.20（萬元）。 利潤及利潤分配表 單位：萬元 序號 項目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 營業(yè)收入 0.00 42840.00 48960.00 61200.00 2 稅金及附加 0.00 236.79 270.61 295.40 3 總成本費用 0.00 37481.45 41433.08 49336.33 4 利潤總額 0.00 5121.76 7256.31 11568.27 5 應納所得稅額 0.00 5121.76 7256.31 11568.27 6 所得稅

33、 0.00 1280.44 1814.08 2892.07 7 凈利潤 0.00 3841.32 5442.23 8676.20 8 期初未分配利潤 0.00 0.00 3457.19 8009.48 9 可供分配的利潤 0.00 3841.32 8899.42 16685.68 10 法定盈余公積金 0.00 384.13 889.94 1668.57 11 可供分配的利潤 0.00 3457.19 8009.48 15017.11 12 未分配利潤 0.00 3457.19 8009.

34、48 15017.11 13 息稅前利潤 0.00 6978.40 9646.59 15036.54 （四）財務內(nèi)部收益率（所得稅后） 項目財務內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務內(nèi)部收益率為： 財務內(nèi)部收益率（FIRR）=21.16%。 本期項目投資財務內(nèi)部收益率21.16%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。 （五）財務凈現(xiàn)值（所得稅后） 所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設定的折現(xiàn)率，計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)

35、值之和： 財務凈現(xiàn)值（FNPV）=10799.81（萬元）。 以上計算結果表明，財務凈現(xiàn)值10799.81萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。 （六）投資回收期（所得稅后） 投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+{上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量}，本期項目投資回收期： 投資回收期（Pt）=6.03年。 本期項目全部投資回收期6.03年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠

36、及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。 項目投資現(xiàn)金流量表 單位：萬元 序號 項目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 現(xiàn)金流入 0.00 0.00 42840.00 48960.00 61200.00 1.1 營業(yè)收入 0.00 0.00 42840.00 48960.00 61200.00 2 現(xiàn)金流出 11046.64 11046.64 40854.45 40649.82 54164.63 2.1 建設投資 11046.64 11046.64 2.2 流動資金 0.00 488

37、8.43 698.35 6285.12 2.3 經(jīng)營成本 0.00 35729.23 39680.86 47584.11 2.4 稅金及附加 0.00 236.79 270.61 295.40 3 所得稅前凈現(xiàn)金流量 -11046.64 -11046.64 1985.55 8310.18 7035.37 4 累計所得稅前凈現(xiàn)金流量 -11046.64 -22093.28 -20107.73 -11797.55 -4762.18 5 調(diào)整所得稅 0.00 1744.60 2411.65 3759.14 6 所得稅

38、后凈現(xiàn)金流量 -11046.64 -11046.64 705.11 6496.10 4143.30 7 累計所得稅后凈現(xiàn)金流量 -11046.64 -22093.28 -21388.17 -14892.07 -10748.77 計算指標 1、項目投資財務內(nèi)部收益率（所得稅前）：28.92%； 2、項目投資財務內(nèi)部收益率（所得稅后）：21.16%； 3、項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅前，ic=12%）：21575.20萬元； 4、項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅后，ic=12%）：10799.81萬元； 5、項目投資回收期（所得稅前）：5.36年； 6、項目投資回

39、收期（所得稅后）：6.03年。 （七）債務資金償還計劃 本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。 （八）利息備付率測算 按照《建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）》的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的保障程度，本期項目達產(chǎn)年利息備付率（ICR）為26.10。 本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。 （九）償債備付率測算 按照

40、《建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）》的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項目達產(chǎn)年償債備付率（DSCR）為23.12。 根據(jù)約定的還款方式對本期項目的計算表明，在項目實施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說明項目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。 借款還本付息計劃表 單位：萬元 序 號 項目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1 借款 1.1 期初借款余額 5879.615

41、 11759.23 11759.23 11759.23 1.2 當期還本付息 144.05 1008.35 576.20 576.20 576.20 1.2.1 還本 1.2.2 付息 144.05 1008.35 576.20 576.20 576.20 1.3 期末借款余額 5879.615 11759.23 11759.23 11759.23 11759.23 2 利息備付率 26.10 3 償債備付率 23.12 （十）級標題經(jīng)濟評價結論 根據(jù)謹慎財務測算，項目達

42、產(chǎn)后每年營業(yè)收入61200.00萬元，綜合總成本費用49336.33萬元，稅金及附加295.40萬元，凈利潤8676.20萬元，財務內(nèi)部收益率21.16%，財務凈現(xiàn)值10799.81萬元，全部投資回收期6.03年。本期項目具有較強的財務盈利能力，其財務凈現(xiàn)值良好，投資回收期合理。綜上所述，本期項目從經(jīng)濟效益指標上評價是完全可行的。 十、 進度實施計劃 （一）項目進度安排 結合該項目建設的實際工作情況，xx投資管理公司將項目工程的建設周期確定為24個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程勘察與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。 項目實施進度計劃一覽表 單位：月

43、 序號 工作內(nèi)容 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 1 可行性研究及環(huán)評 ▲ ▲ 2 項目立項 ▲ ▲ 3 工程勘察建筑設計 ▲ ▲ 4 施工圖設計 ▲ ▲ 5 項目招標及采購 ▲ ▲ 6 土建施工 ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ 7 設備訂購及運輸

44、 ▲ ▲ ▲ 8 設備安裝和調(diào)試 ▲ ▲ ▲ ▲ ▲ 9 新增職工培訓 ▲ ▲ ▲ 10 項目竣工驗收 ▲ ▲ 11 項目試運行 ▲ ▲ 12 正式投入運營 ▲ （二）項目實施保障措施 施工中應遵照執(zhí)行下列工期保證措施，按合同規(guī)定如期完成。 1、項目建設單位要在技術準備、人員配備、施工機械、材料供應等方面給予充分保證。 2、選派組織能力強、技術素質(zhì)高、施工經(jīng)驗豐富、最優(yōu)秀的工程技術人員和施工隊伍投入該項目施工。 3、認真做好施工技術準備工作，預測分析施工過程中可能出現(xiàn)的技術難點，提前進行技術準備，確保施工順利進行。 4、科學組織施工平行流水作業(yè)，交叉施工，使施工機械等資源發(fā)揮最大的使用效率，做到現(xiàn)場施工有條不紊，忙而不亂。 5、項目建設單位要制定嚴密的工程施工進度計劃，并以此為依據(jù)，詳細編制周、月施工作業(yè)計劃，以施工任務書的形式下達給參與工程施工的施工隊伍。