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. 東風汽車股份有限公司投資分析 東風汽車股份有限公司是由東風汽車公司于1998年獨家發(fā)起，將其下屬輕型車廠、柴油發(fā)動機廠、鑄造三廠為主體的與輕型商用車和柴油發(fā)動機有關(guān)的資產(chǎn)和業(yè)務進行重組，采取社會募集方式設(shè)立的股份有限公司，1999年7月27日在上海證券交易所掛牌上市。目前。股本總數(shù)為200,000萬股,全部為無限售條件股份。公司經(jīng)營范圍為：汽車（小轎車除外）、汽車發(fā)動機及零部件、鑄件的開發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售；機械加工、汽車修理及技術(shù)咨詢服務，證券業(yè)行業(yè)分類屬于交通運輸設(shè)備制造業(yè)。下面將從當前宏觀經(jīng)濟形勢，行業(yè)分析，公司分析這三個方面來分析東風汽車股份有限公司的投資前景價值： 1.宏觀經(jīng)濟形勢 從國際形勢上看：自從2001年中國加入世貿(mào)組織，國內(nèi)汽車市場就開始受到史無前例的沖擊和機遇，短期看，壓制了中國的汽車市場的發(fā)展，但是從長期來看，國內(nèi)的汽車行業(yè)有了國際先進技術(shù)的引進，以及國內(nèi)的自主創(chuàng)新，加上與國際汽車行業(yè)的競爭，從汽車制造，汽車銷售，售后服務等各個方面都有了質(zhì)的提高。2008年由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機沖擊了整個世界的經(jīng)濟，中國雖然也受到了影響，但是相比世界經(jīng)濟，尤其是歐美等發(fā)達國家來說，經(jīng)濟發(fā)展仍然很好。即使在2008年，GDP仍比上年增長了9.0%，2009年增長了8.7%。2010年增長了10.3%。在此次金融危機中，當整個世界的汽車行業(yè)都受到了很大的沖擊，尤其是國際上汽車行業(yè)的一些壟斷家，如占世界汽車銷量90%的德國汽車，在2008年汽車銷量減少了110萬。但是國內(nèi)汽車的銷售總量卻躍居世界第二。2009年經(jīng)濟開始溫和復蘇，汽車行業(yè)有了更好的國際環(huán)境。 從國內(nèi)形勢來看：國內(nèi)在全球金融危機時，本身受到的沖擊相對就不搭，加上4萬億的財政支持，有效的拉動了內(nèi)需，穩(wěn)定了國內(nèi)經(jīng)濟。一定程度上保護了包括汽車在內(nèi)的很多行業(yè)。 結(jié)合美林投資時鐘：當前經(jīng)濟正在復蘇期，較為適合股票，股票型資產(chǎn)的投資，股市也應當開始恢復。比較適合電信類行業(yè)，周期性增長行業(yè)。包括：汽車、鋼鐵、房地產(chǎn)、有色金屬、石油化工等是典型的周期性行業(yè)，其他周期性行業(yè)還包括電力、煤炭、機械、造船、水泥、原料藥產(chǎn)業(yè)。東風正是以汽車的生產(chǎn)為主，所以現(xiàn)在從整體上講是適合的投資選擇。 2.行業(yè)分析 汽車行業(yè)在國際上屬于寡頭壟斷行業(yè)，進入了成熟期。而在我國發(fā)展50多年，仍處于幼稚階段，正慢慢進入成長期。從這一點來講，汽車行業(yè)在我國具有很好的投資前景。汽車作為周期性行業(yè)正適 合現(xiàn)在復蘇階段的投資。國內(nèi)的汽車行業(yè)最近幾年借著加入WTO，要 圖一 與世界汽車行業(yè)競爭，一直大步向前發(fā)展，有圖一可以看出2009-2011年全國的汽車銷量一直穩(wěn)定增長。并且從技術(shù)進步，政府政策，產(chǎn)（行）業(yè)組織創(chuàng)新，社會習慣的改變這四個方面來看，也支持和促進著國內(nèi)汽車航海業(yè)的發(fā)展。技術(shù)和創(chuàng)新上，自從2001年開始大量引進國際先進技術(shù)，并在國際競爭壓力下，不斷自主創(chuàng)新，細心研究國內(nèi)市場的需求。政府政策上，就最近在2011年4月份，對汽車以舊換新進行財政補貼。在這之前也一直從大方向上實施一系列扶持汽車行業(yè)發(fā)展的政策。社會習慣上， 隨著人們收入的增加，生活水平要求的提高，將汽車作為身份地位的象征，民族意識，民族品牌意識的增強，人們對國產(chǎn)汽車的需求也不斷增加。 3.公司分析 東風汽車行業(yè)排名第20，行業(yè)上市公司共27家東風汽車獨立評級機構(gòu)家數(shù)高于行業(yè)內(nèi)29.6%的公司 此前國家制定了有關(guān)將我國打造為汽車強國的一些方針,即:通過強強聯(lián)合、兼并重組困難企業(yè)和落后企業(yè),加快淘汰落后生產(chǎn)能力,提高產(chǎn)業(yè)集中度,未來計劃形成2-3家產(chǎn)銷規(guī)模超過300萬輛的大型汽車企業(yè)集團,4-5家產(chǎn)銷規(guī)模超過150萬輛的汽車企業(yè)集團。而這些集團中正包括了東風汽車集團。這項政策支持了東風未來長久的發(fā)展，可以很大程度上拉動其市值。 2011-09-30 2011-06-30 2011-03-30 2010 2009 2008 償債能力分析 流動比率 1.1116 1.1351 1.1078 1.3103 1.2777 1.4102 速動比率 0.8739 0.9030 0.8748 0.8911 0.9663 0.9447 資產(chǎn)負債率 63.0162 62.3581 62.2034 61.4050 54.7958 47.5886 流動資產(chǎn)率 68.2607 69.7057 67.9639 68.4236 69.2396 66.1609 利息保障倍數(shù) 13.5010 11.9189 9.5542 21.7351 6.0425 11.8595 經(jīng)營效率分析 存貨周轉(zhuǎn)率 5.0688 3.5932 1.7394 6.6582 5.0257 4.9633 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 71.0227 100.1892 206.9679 54.0687 71.6318 72.5324 獲利能力分析 總資產(chǎn)利潤率 2.2153 1.8227 1.1402 3.7280 3.2295 3.8456 總資產(chǎn)報酬率 1.6027 1.5355 0.9866 3.3785 2.4381 2.8226 銷售毛利率 11.0801 10.9212 10.9846 11.7166 13.0328 12.7321 銷售凈利率 1.9337 2.6502 3.5101 2.8829 2.2216 2.5378 營業(yè)利潤率 2.5438 3.0850 4.0464 2.8829 2.2904 3.1564 主營業(yè)務成本率 88.9199 89.0788 89.0154 88.2834 86.9672 87.2679 股本報酬率 15.5777 14.7262 9.5242 28.5412 15.8970 15.7741 非主營比重 101.1962 90.5851 83.7013 118.599 85.9631 190.1146 發(fā)展能力分析 每股收益增長率 -42.2749 -22.9603 2.1459 79.4969 0.8244 -98.2558 每股經(jīng)營現(xiàn)金流量增長率 -143.1457 -75.0654 -105.1263 -83.376 -361.0646 -957.3640 主營業(yè)務收入增長率 10.8297 14.8038 19.6003 38.3521 15.1224 -17.4125 凈利潤增長率 -42.2741 -22.9652 2.1701 79.5387 0.7790 -98.2125 凈資產(chǎn)增長率 2.0732 3.7911 7.0547 7.3832 16.1473 6.9193 總資產(chǎn)增長率 9.9964 11.7347 20.1083 25.7719 34.6653 -10.1723 每股資本公積 0.3502 0.3545 0.3571 0.3552 0.3423 0.3192 每股未分配利潤 1.2886 1.2801 1.3481 1.2529 1.0546 0.9991 現(xiàn)金流量分析 購貨付現(xiàn)比率 0.7645 0.7478 0.9853 0.9607 0.7794 0.9976 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入的比率 -0.0259 0.0274 -0.0047 0.0182 0.1513 0.3075 資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率 -0.0208 0.0156 -0.0013 0.0191 0.1446 0.0746 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對凈利潤的比率 -1.3387 1.0323 -0.1348 0.6305 6.8090 358.4992 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負債比率 -0.0330 0.0250 -0.0021 0.0311 0.2640 0.1546 現(xiàn)金流量比率 -3.3867 2.5339 -0.2115 3.1581 26.6907 15.6774 投資收益分析 市盈率 21.1909 18.1366 17.5499 16.9587 43.1447 44.3243 市凈率 1.2193 1.4733 1.6758 1.6427 2.5325 1.5661 資產(chǎn)負債率 57.5947 54.7958 54.8491 52.1025 短期償債能力分析:流動比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強。一般合理的流動比率為2.但是這個要看不同的行業(yè)，東風汽車10的年流動比率比09年增加了。并且2011年也一直在增加。說明償債能力增強了，償債風險變小。 長期償債能力分析：，它體現(xiàn)了一個企業(yè)的長期償債能力，東風汽車的利息保障倍數(shù)在今年也一直上升，長期償債能力也在增強，風險變小.其資產(chǎn)負債率雖然在今年有上升，但是相比而言仍然缺乏對財務杠桿的利用。 盈利能力分析：這是債權(quán)人，投資者都十分關(guān)心的一個指標，反應經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績，經(jīng)營能力。主要是通過銷售毛利率和銷售凈利潤來體現(xiàn)，東風汽車的銷售毛利率一直在11%左右，變動不大，但一直在上升，而銷售凈利潤率一直在下降，不僅是從09年到10年的，幾年三個季度的也是一直在下降，這說明其在成本控制上有問題，。在這一點上給東風汽車的投資帶來了很大的打擊。 現(xiàn)金流量分析： 市盈率分析：體現(xiàn)一項投資收回所需時間，是衡量是否進行一項投資，預測一項投資最重要的指標。東風汽車的市盈率從08年到10年一直都明顯的在下降，具有很好的投資前景。 綜上： 從宏觀的國際，國內(nèi)環(huán)境，整個行業(yè)的投資形式以及東風汽車本書的經(jīng)營情況，過去的投資情況來看，東風汽車是一項有前景的投資。目前值得投資。出師表 兩漢：諸葛亮 　　先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。 　　宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。 　　侍中、侍郎郭攸之、費祎、董允等，此皆良實，志慮忠純，是以先帝簡拔以遺陛下：愚以為宮中之事，事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補闕漏，有所廣益。 　　將軍向?qū)?，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰“能”，是以眾議舉寵為督：愚以為營中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。 　　親賢臣，遠小人，此先漢所以興隆也；親小人，遠賢臣，此后漢所以傾頹也。先帝在時，每與臣論此事，未嘗不嘆息痛恨于桓、靈也。侍中、尚書、長史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣，愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計日而待也。 　　臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當世之事，由是感激，遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于敗軍之際，奉命于危難之間，爾來二十有一年矣。 　　先帝知臣謹慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來，夙夜憂嘆，恐托付不效，以傷先帝之明；故五月渡瀘，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，當獎率三軍，北定中原，庶竭駑鈍，攘除奸兇，興復漢室，還于舊都。此臣所以報先帝而忠陛下之職分也。至于斟酌損益，進盡忠言，則攸之、祎、允之任也。 　　愿陛下托臣以討賊興復之效，不效，則治臣之罪，以告先帝之靈。若無興德之言，則責攸之、祎、允等之慢，以彰其咎；陛下亦宜自謀，以咨諏善道，察納雅言，深追先帝遺詔。臣不勝受恩感激。 　　今當遠離，臨表涕零，不知所言。 .