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學(xué)苑中心培訓(xùn)系列教材 內(nèi)部資料，翻版必究 財務(wù)管理題庫及答案 一、 名詞解釋 MA 1 年金 一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項。折舊．利息．租金．保險費等均表現(xiàn)為年金的形式。年金按付款方工，可分為普通年金或后付年金．即付年金或先付年金．延期年金和永續(xù)年金。 MA 2 證券組合的風險報酬 投資者因承提不可分散風險而要求的，超過時間價值的那部分額外報酬，可用下列公式計算：RP=p(Dm-Rf), RP為證券組合的風險報酬率。 MA 3 β系數(shù)（財務(wù)管理P51） 不可分散風險的程度，通常用β系數(shù)來計量。β系數(shù)有多種計算方法，實際計算過程十分復(fù)雜，但幸運的是β系數(shù)一般不需投資者自己計算，而由一些投資服務(wù)機構(gòu)定期計算并公布。作為整體的證券市場的β系數(shù)為1。如果某種股票的風險情況與整個證券市場的風險情況一致，則這種股票的β系數(shù)也等于1；如果某種股票的β系數(shù)大于1，說明其風險大于整個市場的風險；如果某種股票的β系數(shù)小于1，說明其風險小于整個市場的風險。其計算公式是：βp=E xiβi 式中，βp-------證券組合的β系數(shù)；xi----------證券組合中的第i種股票所占的比重；βi--------第i種股票的β系數(shù)；n------證券組合中股票的數(shù)量。 MA 4 風險性決策 決策者對未來的情況不能完全確定,但它們出現(xiàn)的可能性------概率的具體分布是已知的或可以估計的,這種情況下的決策稱為風險性決策。 MA 5 利潤指數(shù) 獲利指數(shù)又稱利潤指數(shù)（profitability index,縮寫為PI），是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。 MA 6 國際財務(wù)管理 MA 7 混合成本(<考試大綱>P690) 有些成本雖然也是隨業(yè)務(wù)量的變動而變動,但不成同比例變動,不能簡單地歸入變動成本或固定成本,這類成本成為混合成本。 MA 8 經(jīng)營風險(<考試大綱>P694) 經(jīng)營杠桿系數(shù)的大小反映了企業(yè)經(jīng)營風險的大小。在其他因素一定的情況下，固定成本越高，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的經(jīng)營風險越大。 MA 9 財務(wù)活動(<財務(wù)管理學(xué)>P1) 財務(wù)活動是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱。 MA 10 流動比率(大綱P652) 流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債進行的比率。 MA 11 資產(chǎn)負債率（大綱P653） 資產(chǎn)負債率（又稱負債比率）是企業(yè)的負債總額與資產(chǎn)總額的比率。 MA 12 負債權(quán)益比率 負債權(quán)益比率（又稱產(chǎn)權(quán)比率）是負債總額與股東權(quán)益的比率。反映所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。 MA 13 存貨周轉(zhuǎn)率 MA 14 速動比率 MA 15 財務(wù)杠桿 MB 16 財務(wù)關(guān)系（財務(wù)管理學(xué)P2） 企業(yè)財務(wù)關(guān)系是指在組織財務(wù)活動過程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系。 MB 17 加權(quán)平均資金成本 MB 18 投資利潤率 投資利潤率又稱投資報酬率，是企業(yè)稅后凈利潤同全部資產(chǎn)凈值的比率，計算公式為：投資利潤率＝ 稅后凈利潤/資產(chǎn)總額（凈值） 100% 附加：投資利潤率反映的是企業(yè)投入的全部資金的盈利能力，這一財管指標越高，說明企業(yè)盈利能力越強。 MB 19 獲利指數(shù) 又稱利潤指數(shù)，是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。 MB 20 比率分析 是指將企業(yè)同一時期的財務(wù)報表中的相關(guān)項目進行對比，得出一系列財務(wù)比率，以此來揭示企業(yè)的財務(wù)狀況。 MB 21 趨勢分析 是指將同一企業(yè)連續(xù)若干期的財務(wù)狀況進行比較，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以此來揭示企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展變化趨勢。 MB 22 普通股每股盈余 普通股每股盈余簡稱為每股盈余或每股利潤，是由企業(yè)的稅后凈利扣除優(yōu)先股股利后的余額與普通股發(fā)行在外股數(shù)進行對比所確定的比率。這是一個非常重要的財務(wù)指標，這一指標的高低，對股票價格會產(chǎn)生重大影響。 MB 23 不確定性決策（大綱P640） 決策者對未來的情況不僅不能完全確定，而且對其可能出現(xiàn)的概率也不清楚，這種情形的決策為不確定性決策。 MB 24 代理成本（大綱P674） 債權(quán)人為保護貸款的安全性，通過各種保護條款對企業(yè)進行約束、監(jiān)督，造成監(jiān)督成本及利率的提高，由此增加的企業(yè)費用支付或機會成本 MB 25 橫向并購（大綱P756） 是指從事同一行業(yè)的企業(yè)所進行的結(jié)合。橫向并購可以清除重復(fù)設(shè)施，提供系列產(chǎn)品，有效地實現(xiàn)節(jié)約。 MB 26 縱向并購（大綱P756） 是指從事同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)所進行的并購?？v向并購可以加強公司對銷售和采購的控制，并帶來生產(chǎn)經(jīng)營過程的節(jié)約。 MB 27 風險交易（大綱P773） 交易風險指企業(yè)因進行跨國交易而取得外幣債權(quán)或承擔外幣債務(wù)時，由于交易發(fā)生日的匯率與結(jié)算日的匯率不一致，可能是收入或支出發(fā)生變動的風險。 MB 28 財務(wù)管理環(huán)境（大綱P609） 財務(wù)管理以外的對財務(wù)管理系統(tǒng)有影響作用的一切系統(tǒng)的總和，構(gòu)成了財務(wù)管理的環(huán)境。如國家的政治、經(jīng)濟形式，國家經(jīng)濟法規(guī)的完善程度，企業(yè)所面臨的市場狀況、生產(chǎn)條件等，都會對財務(wù)管理產(chǎn)生重要影響，因此都屬于財務(wù)管理環(huán)境的組成內(nèi)容。 MB 29 約束性固定成本（大綱P689） 是指為維持企業(yè)提供產(chǎn)品和服務(wù)的經(jīng)營能力而必須開支的成本，如廠房和機器設(shè)備的折舊、財產(chǎn)稅、房屋租金、管理人員的工資等。由于這類成本與維持企業(yè)的經(jīng)營能力相關(guān)聯(lián)，也稱為經(jīng)營能力成本。這類成本的數(shù)額一經(jīng)確定，不能輕易加以改變，因而具有相當程度的約束性。所以稱之為約束性固定成本。 MB 30 酌量性固定成本 是屬于企業(yè)“經(jīng)營方針”成本，即根據(jù)企業(yè)經(jīng)營方針由管理當局確定的一定時期（通常為一年）的成本。 MC 31 資本資產(chǎn)定價模型 MC 32 股利政策 MC 33 財務(wù)管理 是組織企業(yè)財務(wù)活動，外理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。 MC 34 資金時間價值（大綱：634頁） 資金時間價值的概念西方大致可以綜述如下：投資者進行投資就必須推遲消費，對投資者推遲消費的耐心應(yīng)當給予報酬，這種報酬的量應(yīng)與推遲的時間成正比，因此，單位時間的這種報酬對投資的百分率為時間價值。 在我國，時間價值概念一般表述為：時間價值是扣除風險報酬和通貨膨脹貼水后的真實報酬率。 MC 35 凈現(xiàn)值 MC 36 資金成本 資金成本是指企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費用。它包括用資費用和籌資費用兩部分。 MC 37 變動成本 凡總額同業(yè)務(wù)量的總量同比例增減變動的成本。直接材料、直接人工等都屬于變動成本。 MC 38 風險報酬 任何投資都具有一定的風險，進行風險投資得到的額外報酬稱為風險報酬。風險報酬有兩種表示方法，風險報酬額和風險報酬率。風險報酬額是指投資者獲得的超過時間價值的那部分額外報酬；風險報酬率是指投資者獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率，即風險報酬額與原投資額的比率。在財務(wù)管理中，風險報酬通常用風險報酬率計量，風險報酬通常指風險報酬率。 MC 39 財務(wù)風險 企業(yè)在各種財務(wù)活動過程中，由于各種難以或無法預(yù)料、控制的因素作用，使企業(yè)的實際財務(wù)成果與預(yù)計財務(wù)成果相背離，因而有蒙受經(jīng)濟損失的機會或可能性。這一定義反映了財務(wù)風險是個綜合性極強的概念。財務(wù)風險是財務(wù)活動和經(jīng)營活動過程中各種不確定性的綜合反映，是企業(yè)風險的貨幣化的集中體現(xiàn)。 MC 40 經(jīng)營杠桿 也叫營業(yè)杠桿，是指由于存在固定成本而造成的息稅前盈余變動率大于產(chǎn)銷量變動率的現(xiàn)象。 MC 41 資本結(jié)構(gòu) 指企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系，有廣義、狹義之分。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本價值的構(gòu)成及其比例關(guān)系，包括長期資本和短期資本；狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資本價值的構(gòu)成及其比例關(guān)系，又豈止長期的股權(quán)資本與債權(quán)資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。 MC 42 杜邦分析法 是一種綜合的、很實用的財務(wù)分析方法，它利用若干相互關(guān)聯(lián)的指標對營運能力、償債能力及盈利能力等進行綜合性的分析和評價。由于這種分析法在美國杜邦公司首先使用，故稱杜邦分析法。這種方法從評價企業(yè)業(yè)績最具綜合性和代表性的指標--權(quán)益凈利率出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費用的構(gòu)成和企業(yè)風險，從而滿足經(jīng)營者通過財務(wù)分析進行績效評價需要，在經(jīng)營目標發(fā)生移動式能及時查明原因并加以修正。 MC 43 企業(yè)分配 企業(yè)所有權(quán)的歸屬及各權(quán)益者占有的比例，對企業(yè)生產(chǎn)成果進行劃分，是一種利用財務(wù)手段確保生產(chǎn)成果的合理歸屬和正確分配的管理過。 MC 44 企業(yè)并購 企業(yè)并購是指在現(xiàn)代企業(yè)制度下，一家企業(yè)通過取得其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權(quán)，從而實現(xiàn)對該企業(yè)控制的一種投資行為。其中取得控股權(quán)的公司稱為并購公司或控股公司，被控制的公司稱為目標公司或子公司。 MC 45 內(nèi)部收益率 內(nèi)部收益率即內(nèi)部報酬率（IRR）是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率，實際上反應(yīng)了投資項目的真實報酬。 MC 46 財務(wù)管理理論（財務(wù)管理學(xué) P599） 財務(wù)管理理論是根據(jù)財務(wù)管理假設(shè)所進行的科學(xué)推理或?qū)ω攧?wù)管理實踐的科學(xué)總結(jié)而建立的概念體系，其目的是用來解釋、評價、指導(dǎo)、完善和開拓財務(wù)管理實踐。 MC 47 現(xiàn)金流量（財務(wù)管理學(xué) P722） 現(xiàn)金流量是某一段時間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量，主要包括經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三類。 MC 48 財務(wù)拮據(jù)成本 當財務(wù)拮據(jù)發(fā)生時,即使最終企業(yè)不破產(chǎn),也會產(chǎn)生大量的額外費用或機會成本,這就是財務(wù)拮據(jù)成本。 MC 49 法定盈余公積金 盈余公積是指公司按照規(guī)定從凈利潤中提取的各種積累資金。盈余公積是根據(jù)其用途不同分為公益金和一般盈余公積兩類?！　? 一般盈余公積分為兩種：一是法定盈余公積。上市公司的法定盈余公積按照稅后利潤的10％提取，法定盈余公積累計額已達注冊資本的50％時可以不再提取。二是任意盈余公積。 任意盈余公積主要是上市公司按照股東大會的決議提取。 法定盈余公積和任意盈余公積的區(qū) 別就在于其各自計提的依據(jù)不同。前者以國家的法律或行政規(guī)章為依據(jù)提取；后者則由公司自行決定提取。 　　公司提取盈余公積主要可以用于以下兩個方面： （1）用于彌補虧損。（2）轉(zhuǎn)增資本 MC 50 機會成本 從事某一種業(yè)務(wù)而損失別的業(yè)務(wù)的代價。 MC 51 理財主體假設(shè) 理財主體假設(shè)是指企業(yè)的財務(wù)管理工作不是漫無邊際的，而應(yīng)限制在每一個經(jīng)濟上和經(jīng)營上具有獨立性的組織之內(nèi)。它明確了財務(wù)管理工作的空間范圍。 MC 52 非系統(tǒng)性風險 非系統(tǒng)性風險又叫可分散風險或公司特別風險，是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性。這種風險，可通過證券持有的多樣化來抵消。 MC 53 系統(tǒng)性風險 又稱不可分散風險或市場風險，是指由于某些因素，給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性。 MC 54 剩余股利政策 企業(yè)盈余，首先用于滿足按資金結(jié)構(gòu)和投資額所確定的對權(quán)益資金的要求，在滿足了這一要求后，如果還有剩余，則將剩余部分用于發(fā)放股利。 MC 55 財務(wù)管理理論的理論結(jié)構(gòu) 財務(wù)管理理論各組成部分（或要素）以及這些部分之間的排列關(guān)系。（教材所建立的是以財務(wù)管理環(huán)境為起點、財務(wù)管理建設(shè)為前提、財務(wù)管理目標為導(dǎo)向、由財務(wù)管理的基本理論及應(yīng)用理論構(gòu)成的理論結(jié)構(gòu)）。 MC 56 風險調(diào)整貼現(xiàn)率法 將與特定投資項目有關(guān)的風險報酬，加入到資金成本或企業(yè)要求達到的報酬率中。構(gòu)成按風險調(diào)整的貼現(xiàn)率，并據(jù)以進行投資決策分析的方法，叫按風險調(diào)整貼現(xiàn)率法。 MC 57 風險調(diào)整現(xiàn)金流量法 先按風險調(diào)整現(xiàn)金流量，然后進行長期投資決策的評價方法。 MC 58 折算風險 又稱會計風險、會計翻譯風險或轉(zhuǎn)換風險，是指企業(yè)把不同的外幣余額，按著一定的匯率折算為本國貨幣的過程中，由于交易法生日的匯率與折算日的匯率不一致，使會計帳簿上的有關(guān)項目發(fā)生變動的風險。 MC 59 外匯風險管理的直接標價法 又稱應(yīng)付標價法，是以一定單位（一、百、萬等）的外國貨幣為標準，折算為一定數(shù)額的本國貨幣的方法。 MC 60 外匯風險管理的間接標價法 也稱收進報價法，以一定數(shù)額的本國貨幣為標準，折算成若干單位的外國貨幣的標價方法。 二、 簡答題 JA 1 簡述股票投資的優(yōu)缺點（財務(wù)管理學(xué)P153） 1. 股票投資是股權(quán)性投資。 2. 股票投資的風險大 3. 股票投資的收益不穩(wěn)定 4. 股票價格的波動性大 JA 2 債權(quán)籌資的優(yōu)缺點是什么 JA 3 按風險程度可以把財務(wù)決策分為哪幾類 按風險程度，可以把企業(yè)的財務(wù)決策分為以下三種類型： 1. 確定性決策：是決策者在對未來的情況是完全確定的或?qū)ζ洳扇〉臎Q策是已知的情況下做出的決策； 2. 風險性決策：是決策者在對未來的情況不能完全確定，但對未來情況出現(xiàn)的概率的具體分布是已知或可估計的情況下做出的決策； 3. 不確定性決策：是決策者在對未來的情況不僅不能完全確定，而且對其可能出現(xiàn)的概率也不清楚的情況下做出的決策。 JA 4 證券組合投資的縫隙哪有哪些 證券組合的風險分為可分散風險和不可分散風險?？煞稚L險即非系統(tǒng)性風險或稱為公司特別風險，是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性，這種風險可以通過證券持有的多樣化來抵消；不可分散風險即系統(tǒng)性風險或稱為市場風險，指的是由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性，如宏觀經(jīng)濟狀況的變化、國家稅法、財政政策、貨幣政策的變化等，對投資者來說，這種風險是無法消除的。 JA 5 在證券組合投資中，β系數(shù)說明什么問題 不可分散風險的程度通常用貝塔系數(shù)來計量，作為整體的證券市場的貝塔系數(shù)為一。個股的貝塔系數(shù)反映個股對市場（或大盤）變化的敏感性，也就是個股與大盤的相關(guān)性或俗稱的“股性”。貝塔系數(shù)大于、小于或等于一分別表示個股的風險大于、小于或等于整個市場的風險。在證券組合投資中，證券組合的貝塔系數(shù)是單個證券貝塔系數(shù)的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)為各種股票在證券組合中所占的比重。證券組合的貝塔系數(shù)大于、小于或等于一表示證券組合的風險大于、小于或等于整個市場的風險。貝塔系數(shù)是一個變化值。貝塔系數(shù)的值越高，要求的風險報酬率越高。 JA 6 如何衡量證券市場上不同證券的不可分散風險 證券的不可分散風險又稱系統(tǒng)性風險，由市場變動而產(chǎn)生，對所有證券都有影響，不能通過證券組合而消除。在證券市場上，不可分散風險對不同的企業(yè)有不同的影響，是通過貝塔系數(shù)來測量的。作為整體的證券市場的貝塔系數(shù)為一，不同證券的貝塔系數(shù)大于、小于或等于一反映它們的風險大于、小于或等于整個市場的風險。 JA 7 簡述財務(wù)分析中的內(nèi)部分析與外部分析（大綱P647-648） 內(nèi)部分析是企業(yè)內(nèi)部管理當局所進行的分析。其目的是判別企業(yè)財務(wù)狀況是否良好，并為今后制定籌資、投資、盈余分配等政策提供依據(jù)。通過這種分析可使財務(wù)主管知道企業(yè)的資金是結(jié)余還是短缺，企業(yè)資金的流動狀況如何，企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)怎么樣，這些都是財務(wù)經(jīng)理制定政策時所考慮的 外部分析是企業(yè)外部利益集團根據(jù)各自的要求而進行的分析。例如，銀行在給企業(yè)提供貸款之前，需要對企業(yè)的償債能力進行分析，投資人在購買企業(yè)的股票、債券時，要對企業(yè)的盈利能力進行分析，供應(yīng)商在以商業(yè)信用形式出售商品時，也要分析企業(yè)的償債能力。 JA 8 如何判斷財務(wù)指標的優(yōu)劣（大綱P650） 企業(yè)財務(wù)分析總是通過一系列的財務(wù)指標來進行的。計算出的財務(wù)指標必須與一定的標準指標進行對比，才能判斷財務(wù)狀況的好壞。判斷財務(wù)指標的優(yōu)劣有如下標準： （一）以經(jīng)驗數(shù)據(jù)為標準。經(jīng)驗數(shù)據(jù)是在長期的財務(wù)管理實踐中總結(jié)出來，被實踐證明是比較合理的數(shù)據(jù)。（二）以歷史數(shù)據(jù)為標準。歷史數(shù)據(jù)是企業(yè)在過去的財務(wù)管理工作中實際發(fā)生過的一系列數(shù)據(jù)。（三）以同行業(yè)數(shù)據(jù)為標準。同行業(yè)數(shù)據(jù)是指同行業(yè)有關(guān)企業(yè)在財務(wù)管理中產(chǎn)生的一系列數(shù)據(jù)。（四）一 本企業(yè)預(yù)定數(shù)據(jù)為標準。預(yù)定數(shù)據(jù)是企業(yè)以前確定的力爭達到的一系列數(shù)據(jù)。 JA 9 如何對企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況進行分析（大綱P660-661） 企業(yè)資金周轉(zhuǎn)情況反映了企業(yè)的營運能力。對此進行分析可以了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平。資金周轉(zhuǎn)狀況號好，說明企業(yè)的 經(jīng)營管理水平高，資金利用效率高。通常通過產(chǎn)品銷售狀況與企業(yè)資金占用量來分析企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況，評價企業(yè)的營運能力。常用的財務(wù)比率有存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 1． 存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本平均存貨 說明一定時期內(nèi)企業(yè) 存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以用來測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率。 2． 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝賒銷收入凈額應(yīng)收帳款平均余額 這一比率越高，說明企業(yè)催收帳款的速度越快，可以減少壞帳損失，而且資產(chǎn)的流動性強，企業(yè)的短期償債能力也會增強，在一定程度上可以彌補流動比率低的不利影響。 3． 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入流動資產(chǎn)平均余額 表明一個會計年度內(nèi)企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，它反映了企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。該指標越高，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率越好。 4． 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入固定資產(chǎn)平均凈值 這項比率主要用于分析對廠房，固定設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，該比率越高，說明固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平越好。 5． 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入資產(chǎn)平均總額 用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果這個比率較低，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差，會影響企業(yè)的獲利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率。 JA 10 如何應(yīng)用內(nèi)部報酬率進行投資決策（大綱P731） ①內(nèi)部報酬率又稱內(nèi)含報酬率（用IRR來表示）是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 ②計算公式為： 為第t 年的現(xiàn)金凈流量；r為內(nèi)部報酬率；n為項目使用年限；C為初始投資額。 ③分別針對NCF相等與不等的情況，計算內(nèi)部報酬率。 ④決策規(guī)則為：只有一個備選方案時，如計算出的r大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報酬率就采納，反之拒絕；有多個方案的互斥選擇決策中，選用r超過資本成本或必要報酬率最多的投資項目。 JA 11 按并購雙方所處業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分，企業(yè)并購方式有哪幾種？（大綱P755-756） 按照并購雙方所處業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分，企業(yè)并購方式有: 縱向并購、橫向并購、混合并購等三種。 縱向并購是指從事于同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)所進行的并購?？v向并購可以加強公司對銷售和采購的控制，并帶來生產(chǎn)經(jīng)營過程的節(jié)約。 橫向并購是指從事同一行業(yè)的企業(yè)所進行的結(jié)合。橫向并購可以清除重復(fù)設(shè)施，提供系列產(chǎn)品，有效地實現(xiàn)節(jié)約。 混合并購是指與企業(yè)原材料供應(yīng)、產(chǎn)品生產(chǎn)、產(chǎn)品銷售均沒有直接關(guān)系的企業(yè)之間的并購?；旌霞娌⑼ǔＪ菫榱藬U大經(jīng)營范圍或經(jīng)營規(guī)模 JA 12 影響并購支付方式的因素有哪些（大綱P766） （一）擁有現(xiàn)金狀況。如果并購方公司有充足閑置資金，則可以考慮現(xiàn)金支付。（二）資本結(jié)構(gòu)狀況。如果并購方公司需要向企業(yè)外部貸款，以籌得足夠的現(xiàn)金來完成它的現(xiàn)金并購計劃，那公司首先應(yīng)考慮的是這筆額外的債務(wù)對公司資本結(jié)構(gòu)的影響，因為它會使資產(chǎn)負債表上的負債額增大，從而改變公司的負債比例，并且還應(yīng)考慮到，如果并購成功，兩個公司的合并后財務(wù)狀況的變化。 （三）籌資成本。公司在考慮支付方式時，也應(yīng)考慮各種籌資方式成本的高低，選擇經(jīng)濟可行的籌資方式。 （四）收益稀釋。如果并購方公司不能籌集足夠的現(xiàn)金來并購目標公司，則可以通過發(fā)行新股來換取對方的資產(chǎn)或股票，但發(fā)行新股意味著公司股本增加，參加利潤分配的股本數(shù)增加，如果不仔細考慮并作出妥善安排，原來股東的收益就會被攤薄，而并購方的目標之一應(yīng)該是設(shè)法提高新老股東的每股稅后凈利。 （五）控制權(quán)的稀釋。采用發(fā)行新股的方式以籌得足夠的并購資金，還應(yīng)考慮到將會稀釋老股東擁有該企業(yè)權(quán)益的比例。如果發(fā)行的新股數(shù)量足夠大，甚至可能使老股東失去其控制權(quán)。 JA 13 國際財務(wù)管理具有哪些特點（大綱P770） 國際財務(wù)管理是國內(nèi)財務(wù)管理向國際經(jīng)營的擴展，常會涉及外匯的兌換和多國政府的法令制度，比國內(nèi)財務(wù)管理更復(fù)雜。與國內(nèi)財務(wù)管理相比，國際財務(wù)管理具有如下特點。 （一） 國際企業(yè)的理財環(huán)境具有復(fù)雜性 國際企業(yè)在進行財務(wù)管理時，應(yīng)密切注意國際形式，特別是如下問題：（1）匯率的變化；（2）外匯的管制程度；（3）通貨膨脹和利息率的高低；（4）稅負的輕重；（5）資本抽回的限制程度；（6）資金市場的完善程度；（7）政治上的穩(wěn)定程度。應(yīng)認真調(diào)查預(yù)測、比較分析。 （二） 國際企業(yè)的資金籌集具有更多的可選擇性 國際企業(yè)既可以利用母公司地主國的資金，也可以利用子公司東道國的資金，還可向國際金融機構(gòu)和國際金融市場籌資。 （三） 國際企業(yè)的資金投入具有較高的風險性 國際企業(yè)面臨的風險可以概括為兩大類10個方面：（1）經(jīng)濟和經(jīng)營方面的風險有5個方面：匯率變動風險；利率變動風險；通貨膨脹風險；經(jīng)營管理風險；其他風險。（2）上層建筑和政治變動的風險也包括5個方面：政府變動的風險；政策變動的風險；戰(zhàn)爭因素的風險；法律方面的風險；其他風險。 JA 14 國際企業(yè)籌資管理需要注意哪些問題（大綱P780-781） 國際企業(yè)資金來源的多樣性，籌資方式的靈活性，說明了國際企業(yè)融資的復(fù)雜性。因此在籌資時需注意以下幾個問題： （一） 必須注意外匯風險問題。 各國的貨幣單位不同。子公司不論從什么渠道獲得資金，都必須按東道國的貨幣進行計量和反映。而母公司用本國貨幣評價子公司的融資成本與融資結(jié)構(gòu)，這就產(chǎn)生不同貨幣的折算問題。不同貨幣之間的比價是匯率。不斷變動的匯率會給企業(yè)的外幣融資帶來匯率風險，應(yīng)特別注意。 （二） 必須利用資金市場分割給國際企業(yè)籌資帶來的優(yōu)勢。 各國的資金市場都不完全一樣，這意味著各國的融資條件存在明顯差異，國際企業(yè)可以利用這些差異降低資金成本，減少財務(wù)風險。 （三） 必須注意外匯管制問題 外匯管制是指一國政府通過法令形式對國際結(jié)算、外匯買賣及匯率實行的限制。多數(shù)發(fā)展中國家都存在外匯管制問題。如果子公司東道國存在外匯管制，買賣外匯比較困難，匯率也不合理，子公司的外匯融資就要受到影響。 JA 15 簡述企業(yè)并購的原因（大綱：757頁） 企業(yè)并購有不同的原因，主要分財務(wù)動機和非財務(wù)動機兩大類。 財務(wù)動機表現(xiàn)為三方面： 1、實現(xiàn)多元投資組合，提高企業(yè)價值 2、改善企業(yè)財務(wù)狀況 3、取得稅負利益。 非財務(wù)動機表現(xiàn)為兩方面： 1、提高企業(yè)的發(fā)展速度 2、實現(xiàn)協(xié)同效果。 JB 16 簡述投資組合的風險和風險報酬 JB 17 簡述企業(yè)理財總目標 JB 18 企業(yè)利潤分配管理的基本原則是什么 1、發(fā)展優(yōu)先原則 企業(yè)利潤的分配應(yīng)有利于提高企業(yè)的發(fā)展能力。從長期來看，只有企業(yè)不斷發(fā)展，各方面利益才能最終得到滿足。為此，在進行分配時，必須正確處理積累與消費的關(guān)系，保證企業(yè)的健康成長。 2、注重效率原則 在規(guī)范的市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)將在市場競爭中求生存、求發(fā)展，在市場競爭中實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。這就必然要求企業(yè)重視效率，視效率為生命。 3、制度約束原則 企業(yè)利潤分配涉及多個利益集團的利益，各方面的利益雖然有統(tǒng)一的一面，但矛盾沖突卻時刻存在。這就要求在分配時必須遵循相關(guān)制度，以便合理地規(guī)范各方面的行為。 JB 19 企業(yè)并購的主要目的是什么（大綱：757頁） 企業(yè)并購有不同的目的，主要分財務(wù)動機和非財務(wù)動機兩大類。 財務(wù)動機表現(xiàn)為三方面： 1、實現(xiàn)多元投資組合，提高企業(yè)價值。 2、改善企業(yè)財務(wù)狀況。 3、取得稅負利益。 非財務(wù)動機表現(xiàn)為兩方面： 1、提高企業(yè)的發(fā)展速度。 2、實現(xiàn)協(xié)同效果。 JB 20 簡述利潤最大化目標的優(yōu)缺點 JB 21 簡述負債在企業(yè)經(jīng)營中的作用 負債在企業(yè)經(jīng)營中的作用： 1、 一定程度的負債有利于降低企業(yè)資金成本 2、 負債籌資具有財務(wù)杠桿作用 3、 負債資金會加大企業(yè)的財務(wù)風險 JB 22 企業(yè)利潤分配的基本原則是什么 企業(yè)利潤分配原則是企業(yè)分配活動中所必須遵循的行為準則。其目的是為了規(guī)范企業(yè)分配行為。在社會主義市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)利潤分配的原則是： 1、發(fā)展優(yōu)先原則。企業(yè)的分配應(yīng)有利于提高企業(yè)的發(fā)展能力。進行分配時必須正確處理積累與消費的關(guān)系，保證企業(yè)的健康成長，這樣企業(yè)才能不斷發(fā)展，各方面的利益才能最終得到滿足。 2、注重效率原則。效率的實質(zhì)是最大限度的發(fā)揮企業(yè)潛力，實現(xiàn)各種資源的有效配置，不斷提高且競爭能力。企業(yè)要在市場競爭中實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，必然喲求企業(yè)重效率，是效率為生命。 3、制度約束原則。企業(yè)分配涉及多個利益集團的利益，各方面的利益雖然有統(tǒng)一的一面，但矛盾沖突時刻存在。企業(yè)應(yīng)當遵守的制度包括三個層次：國家法律、政府的規(guī)章、企業(yè)內(nèi)部的規(guī)定。有了制度的約束，才能保證分配的合理合法，協(xié)調(diào)各方面的矛盾，保證企業(yè)的長期穩(wěn)定的發(fā)展。 JB 23 股利分配的基本方式有哪些 股份公司分派股利的形式一般有現(xiàn)金股利、股票股利、財產(chǎn)股利和負債股利等。我國法律規(guī)定股份公司只能采用現(xiàn)金股利和股票股利兩種形式。 現(xiàn)金股利是股份公司以現(xiàn)金的形式發(fā)給股東的股利。這是最常用的股利分配形式?，F(xiàn)金股利發(fā)放的多少取決于公司的股利政策和經(jīng)營業(yè)績。 股票股利是企業(yè)將應(yīng)分配給股東的股利以股票的形式發(fā)放，按股權(quán)登記日的股東持股比例分派。當年的可供分配利潤、公司的盈余公積金和資本公積金用于發(fā)放股票股利。 JB 24 簡述穩(wěn)定股利政策的優(yōu)缺點 “穩(wěn)定股利”政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一固定的水平上并在較長的時期內(nèi)保持不變，只有當公司認為未來盈余會顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。 （一）采用此政策的優(yōu)點是： 1、 避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不善而削減股利的情況； 2、 穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格； 3、 穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入與支出，特別是對那些對股利有著很高依賴性的股東更是如此。而股利忽高忽低的股票，則不會受這些股東的歡迎，股票價格會因此而下降。 4、 穩(wěn)定的股利政策可能會不符合剩余股利理論，但考慮到股票市場會受到多種因素的影響，其中包括股東的心理狀態(tài)和其它要求，因此為了使股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目標資本結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有利。 （二）采用此政策的缺點是： 1、 該股利政策使股利的支付與盈余相脫節(jié)； 當盈余較低時仍要支付固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，財務(wù)狀況惡化；3、“穩(wěn)定股利”政策的資本成本較高，不能向剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。 JB 25 通貨膨脹條件下如何進行營運資金的管理 JB 26 確定收益分配政策應(yīng)考慮的因素有哪些 JB 27 非折現(xiàn)指標的優(yōu)缺點是什么 非折現(xiàn)指標是指不考慮資金時間價值的各種指標。包括投資回收期和平均報酬率。 非折現(xiàn)指標的優(yōu)點是概念容易理解，計算也比較方便。 它的缺點是： 1、非折現(xiàn)指標把不同時間點上的現(xiàn)金收入和支出當做好無差別的資金進行對比，忽略了資金的時間價值因素，這是不科學(xué)的。 2、非折現(xiàn)指標的投資回收期法只能反映投資的回收速度，不能反映投資的主要目標—凈現(xiàn)值的多少。同時，由于回收期沒有考慮時間價值因素，而夸大了投資的回收速度。 3、投資回收期、平均報酬率等非折現(xiàn)指標對手名不同、資金投入的時間和提供水的時間不同的投資方案缺乏鑒別能力。 4、非折現(xiàn)指標中的平均報酬率、投資利潤率等指標，由于美育考慮自己呢時間價值，因而實際上是夸大了項目的盈利水平。 JB 28 組合投資的風險有哪些？組合投資能否分散所有的風險 投資者在進行證券投資時，一般并不把其所有資金投資于一種證券，而是同時持有多種政權(quán)。這種投資于多種證券的方式成為證券的投資組合，簡稱證券組合或組合投資。 證券投資組合的風險可以分為兩種性質(zhì)王權(quán)不同的風險，即非系統(tǒng)性風險和系統(tǒng)性風險。 1、 非系統(tǒng)性風險：又叫可分散性風險或公司特別風險，是指某些因素對單個政權(quán)造成算是的經(jīng)濟可能性。這種風險可以通過證券持有的多樣化來抵消。 2、 系統(tǒng)性風險：又稱不可分散性風險或市場風險，是指由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性，這些風險影響到所有的證券，因此不能通過證券組合分散掉。 JB 29 企業(yè)籌集資金的基本動機和要求有哪些 企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金需求數(shù)量的要求，通過金融機構(gòu)和金融市場，采取適當?shù)姆绞剑@取所需要資金的一種行為?；I資管理是企業(yè)財務(wù)管理的一項最原始、最基本的內(nèi)容。 企業(yè)籌資的基本目的是為了自身的生存與發(fā)展。企業(yè)在持續(xù)的生存與發(fā)展中，其具體的籌資活動通常受特定的籌資動機所驅(qū)使。企業(yè)籌資的具體動機是多種多樣的。例如，為購置設(shè)備，引進新技術(shù)，開發(fā)新產(chǎn)品而籌資；為對外投資，并購其他企業(yè)而籌資；為現(xiàn)金周轉(zhuǎn)與調(diào)度而籌資；為償付債務(wù)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而籌資，等等。在企業(yè)籌資的實際中，這些具體的籌資動機有時是單一的，有時是結(jié)合的，歸納起來有三種基本類型，即擴張性籌資動機、調(diào)整性籌資動機和混合性籌資動機。企業(yè)籌資的動機對籌資行為及其結(jié)果產(chǎn)生著直接的影響。 擴張性籌資動機是指企業(yè)因擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蛟黾訉ν馔顿Y而產(chǎn)生的追加籌資的動機。 調(diào)整性籌資動機是企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動機。 企業(yè)同時既為擴張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機，可成為混合性籌資動機。 企業(yè)籌資是企業(yè)的基本財務(wù)活動，是企業(yè)擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)必須采取的行動。為了經(jīng)濟有效地籌集資本，企業(yè)籌資必須遵循效益性原則、合理性原則、及時性原則、合法性原則。 JB 30 什么是財務(wù)活動？財務(wù)管理都包括哪些基本財務(wù)活動？ 財務(wù)活動是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱。 財務(wù)管理都包括：（1）企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動；（2）企業(yè)投資引起的財務(wù)活動；（3）企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動；（4）企業(yè)分配引起的財務(wù)活動。上述財務(wù)活動的四方面不是相互割裂、互不相關(guān)的，而是相互聯(lián)系、相互依存的。正是上述互相聯(lián)系又有一定區(qū)別的四個方面，構(gòu)成了完整的企業(yè)財務(wù)活動。 JC 31 企業(yè)進行對外投資，應(yīng)當考慮哪些因素？ 企業(yè)對外投資就是將資金投放于企業(yè)外部以分得投資收益，對外投資應(yīng)當考慮的因素包括（1）企業(yè)當前的財務(wù)狀況；（2）企業(yè)整體的經(jīng)營目標；（3）投資對象的收益與風險；（4）宏觀經(jīng)濟因素；（5）經(jīng)濟政策因素。 JC 32 債券投資與股票投資相比，有何特點 債券投資就是投資者通過購買各種債券進行的對外投資，它是企業(yè)證券投資的一個重要組成部分。債券投資與股票投資相比具有風險小，投機能力不強的特點，因此比較適于資金性質(zhì)不適宜冒險的投資。 JC 33 債券價格的確定應(yīng)當考慮哪些因素 債券價格的確定應(yīng)當考慮以下因素 (1)債券面額 (2)票面利率 (3)市場利率 (4)債券期限 JC 34 如何在通貨膨脹條件下進行資金籌措 大規(guī)模的通貨膨脹，使企業(yè)資金需求不斷膨脹，貨幣資金不斷貶值，資金成本不斷提高，成本虛降，利潤虛增，資金周轉(zhuǎn)困難。企業(yè)為了實現(xiàn)期望的報酬率，必須調(diào)整收入和成本，同時使用套期保值等辦法減少損失。 1.清理應(yīng)收賬款和存貨，確保企業(yè)現(xiàn)金流的健康。 通貨膨脹帶給企業(yè)最大的壓力莫過于隨著貨幣貶值導(dǎo)致的對貨幣面值需求的大幅增加。在通貨膨脹來臨之前或初期，對企業(yè)的應(yīng)收賬款的追繳和對一些產(chǎn)成品存貨進行處理，盡可能為企業(yè)創(chuàng)造更多的現(xiàn)金流量，將能夠為企業(yè)抵御寒冬創(chuàng)造多一些棉衣。 2、減少對長期投資項目的建設(shè)?！　? 3、適量提前購買、囤積生產(chǎn)必需的原材料?！　? 4、加大海外市場的開拓力度。 JC 35 簡述剩余股利政策的優(yōu)缺點（大綱 P749） 1) 采用剩余股利政策時，企業(yè)盈余，首先用于滿足按資金結(jié)構(gòu)和投資額所確定的對權(quán)益資金的要求，在滿足了這一要求以后，如果還有剩余，則將剩余部分用于發(fā)放股利。 2) 剩余股利政策的優(yōu)點：股利政策能夠與企業(yè)的投資機會和資本結(jié)構(gòu)決策很好配合； 3) 剩余股利政策的缺點：股利波動不定，容易造成股票價格的大幅度變化，給普通股股東造成較大風險。 JC 36 簡述影響財務(wù)管理目標的各種利益集團（大綱 P629） 影響財務(wù)管理目標利益集團有以下四個方面： 1） 企業(yè)所有者。所有者對企業(yè)理財?shù)挠绊懼饕峭ㄟ^股東大會和董事會來進行的。從理論上講，企業(yè)重大財務(wù)決策必須經(jīng)過股東大會或董事會表決，企業(yè)經(jīng)理與財務(wù)經(jīng)理的任免也由董事會決定； 2） 企業(yè)債權(quán)人。債權(quán)人把資金借給企業(yè)后，一般都會采取一定的保護措施，以便按時收利息，到期收回本金。因此，債權(quán)人必然要求企業(yè)按照借款合同規(guī)定的用途使用資金，并要求企業(yè)保持良好的資金結(jié)構(gòu)和適當?shù)膬攤芰Α? 3） 企業(yè)職工。包括一般員工和企業(yè)經(jīng)理人員，職工是企業(yè)財富的創(chuàng)造者，他們有權(quán)分享企業(yè)收益，職工的利益與企業(yè)利益緊密相連，當企業(yè)失敗時，他們要承擔重大風險。 政府。政府為企業(yè)提供了各種公共方面的服務(wù)，因此要分享企業(yè)收益，要求企業(yè)依法納稅，對企業(yè)財務(wù)決策也會產(chǎn)生影響。 JC 37 簡述外匯風險的種類及其管理程序（大綱 P773-775） 1、外匯風險的種類 （1）交易風險，指企業(yè)因進行跨國交易而取得外幣債權(quán)或承擔外幣債務(wù)時，由于交易發(fā)生日的匯率與結(jié)算日的匯率不一致，可能使收入或支出發(fā)生變動的風險。 （2）折算風險，指企業(yè)把不同的外幣余額，按著一定的匯率折算為本國貨幣的過程中，由于交易發(fā)生日的匯率與折算日的匯率不一致，使會計賬簿上的有關(guān)項目發(fā)生變動的風險。 （3）經(jīng)濟風險，指由于匯率變動對企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價格、成本等產(chǎn)生的影響，從而使企業(yè)的收入或支出發(fā)生變動的風險。 2、外匯風險的管理程序 （1）確定恰當?shù)挠媱澠? （2）預(yù)測匯率變化情況 （3）計算外匯風險的受險額 （4）確定對外匯風險受險額是否采取行動 （5）選擇適當?shù)谋茈U方法 JC 38 簡述我國企業(yè)稅后利潤分配的一般程序（大綱 P748） 我國企業(yè)稅后利潤按如下順序進行分配： （1）被沒收的財務(wù)損失，支付各種稅收的滯納金和罰款。 （2）彌補企業(yè)以前年度的虧損。 （3）提取法定盈余公積金。 （4）提取公益金。 （5）提取任意盈余公積金。 （6）向所有者分配利潤。 JC 39 簡述股東財富最大化目標的優(yōu)缺點 股東財富最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。在股份公司中，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。 1. 積極方面： 1.1股東財富最大化目標考慮了風險因素，因為風險的高低，會對股票價格產(chǎn)生重要影響。 1.2股東財富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預(yù)期未來的利潤對企業(yè)股票價格也會產(chǎn)生重要影響。 1.3股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。 2.缺點： 2.1只適用于上市公司，對非上市公司則很難適用。 2.2只強調(diào)股東的利益，對企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠。 2.3股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。 JC 40 財務(wù)分析的主要內(nèi)容有哪些 財務(wù)分析是通過對財務(wù)報表有關(guān)項目進行對比，以揭示企業(yè)財務(wù)狀況的一種方法。財務(wù)分析的基本概念有三點：內(nèi)部分析與外部分析、資產(chǎn)負債表分析與收益表分析、比率分析與趨勢分析?；境绦虬ㄒ韵挛鍌€步驟：明確財務(wù)分析的目的、搜集有關(guān)信息資料、選擇適當?shù)姆治龇椒āl(fā)現(xiàn)財務(wù)管理中存在的問題和提出改善財務(wù)狀況的具體方案。對財務(wù)指標，主要通過經(jīng)驗數(shù)據(jù)、歷史數(shù)據(jù)、同行業(yè)數(shù)據(jù)以及本企業(yè)預(yù)定的數(shù)據(jù)為標準進行判別。 JC 41 國際企業(yè)籌資的方式有哪些 1.發(fā)行國際股票， 股票是股份公司為籌集自由資金發(fā)行的有價證券，是投資入股和取得收益的憑證。所謂國際股票是指一國企業(yè)在國際金融市場或國外金融市場上發(fā)行的股票。企業(yè)利用發(fā)行國際股票籌措資金，能迅速籌集外匯資金，提高企業(yè)信譽，有利于企業(yè)以更快的速度向國際化發(fā)展。 2.發(fā)行國際債券， 一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)為籌措資金而在國外市場發(fā)行的使用外國貨幣為面值的債券，即為國際債券。國際債權(quán)可分為國外債券和歐洲債券兩類。外國債券是指國際借款人（債券發(fā)行人）在某一個國債券市場上發(fā)行的，以發(fā)行所在國的貨幣為面值的債券。歐洲債券是指國際借款人在其本國以外的債券市場上發(fā)行的不是以發(fā)行所在國的貨幣為面值的債券。 3.利用國際銀行信貸 國際銀行信貸是一國借款人向外國銀行借入資金的信貸行為。國際銀行信貸按其借款期限可分為短期信貸和長期信貸兩類。短期信貸的借款期限一般不超過一年，國際企業(yè)借入短期資金，一般是為了滿足流動資產(chǎn)需求。中長期信貸的貸款期限一般在一年以上，十年以內(nèi)。國際銀行信貸按其貸款方式有獨家銀行信貸與銀團貸款兩種。 4.利用國際貿(mào)易信貸 國際貿(mào)易信貸是指由供應(yīng)商、金融機構(gòu)或其他官方機構(gòu)為國際貿(mào)易提供資金的一種信用行為。國際貿(mào)易信貸按貸款期限分為短期信貸和中長期信貸。 5.利用國際租賃 國際租賃是指一國從事經(jīng)濟活動的某單位，以支付租金為條件，在一定時期內(nèi)向外國某單位租借物品使用的經(jīng)濟行為。國際租賃是一種新舉的融資方式。通過國際租賃，國際企業(yè)可以直接獲得國外資產(chǎn)，較快地形成生產(chǎn)力。 JC 42 投資管理的基本原則有哪些 1.認真進行市場調(diào)查，及時捕捉投資機會。 企業(yè)在投資之前，必須認真進行市場調(diào)查和市場分析，尋找最有利的投資機會。市場是不斷變化的、發(fā)展的，對于市場和投資機會的關(guān)系，也應(yīng)從動態(tài)的角度加以把握。 2.建立科學(xué)的投資決策程序，認真進行投資項目的可行性分析。 投資項目可行性分析的主要任務(wù)是對投資項目技術(shù)上的可行性和經(jīng)濟上的有效性進行論證，運用各種方法計算出有關(guān)指標，以便合理確定不同項目的優(yōu)劣。 3.及時足額地籌集資金，保證投資項目的資金供應(yīng)。 在項目上馬前，必須科學(xué)預(yù)測投資所需資金的數(shù)量和時間，采用適當?shù)姆椒ǎI措資金，保證投資項目順利完成，盡快產(chǎn)生投資效益。 4.認真分析風險和收益的關(guān)系，適當控制企業(yè)的投資風險。 企業(yè)在進行投資時，必須在考慮收益的同時認真考慮風險情況，只有在收益和風險達到最好的均衡時，才有可能不斷增加企業(yè)價值，實現(xiàn)財務(wù)管理的目標。 JC 43 什么是年金？年金的基本特征是什么 年金是指一定的時期內(nèi)每期相等金額的收付款項。 折舊、利息、租金、保險費等通常表現(xiàn)為年金的形式。年金按付款方式可分為后付年金（或稱普通年金）、先付年金（或稱即付年金）、延期年金和永續(xù)年金。 JC 44 什么是風險？如何衡量風險？ JC 45 財務(wù)管理中的現(xiàn)金與財務(wù)會計中的現(xiàn)金有何異同點？ 三、 論述題 LA 1 公司規(guī)定利潤分配應(yīng)按什么程序進行 LA 2 負債資金成本與權(quán)益資金成本在計算方面有何不同 LA 3 為什么財務(wù)管理要考慮杠桿作用？杠桿作用是怎么產(chǎn)生的 LA 4 影響財務(wù)杠桿利益與風險的因素有哪些？ LA 5 如何通過聯(lián)合杠桿利益與風險的思考控制企業(yè)的總風險，提高企業(yè)的總收益 聯(lián)合杠桿亦稱總杠桿，是指營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的綜合。其中營業(yè)杠桿是指企業(yè)在經(jīng)營活動中對營業(yè)成本中固定成本的利用，也就是利用企業(yè)經(jīng)營成本中固定成本的作用而影響息稅前利潤。經(jīng)營杠桿系數(shù)＝息稅前營業(yè)利潤變動率/銷售變動率 或＝1+基期經(jīng)營性固定成本/基期息稅前營業(yè)利潤，該指標主要用于判斷經(jīng)營風險的大小。財務(wù)杠桿是指企業(yè)在籌資活動中對資本成本固定的債權(quán)資本的利用，也就是利用企業(yè)資本成本中債權(quán)資本固定利息的利用而影響稅后利潤或普通股每股稅后利潤。財務(wù)杠桿系數(shù)＝稅后營業(yè)利潤變動率/息稅前營業(yè)利潤變動率 或＝基期息稅前利潤/(基期息稅前營業(yè)利潤-基期財務(wù)費用)，該指標主要用于判斷財務(wù)風險的大小。聯(lián)合杠桿系數(shù)＝稅后營業(yè)利潤變動率/銷售變動率 或＝經(jīng)營杠桿系數(shù)財務(wù)杠桿系數(shù)，該指標主要用于判斷總風險的大小?？傮w來說，財務(wù)管理中的杠桿原理，是指由于固定費用（包括生產(chǎn)經(jīng)營方面的固定費用和財務(wù)方面的固定費用）的存在，當業(yè)務(wù)量發(fā)生比較小的變化時，利潤會產(chǎn)生比較大的變化。 引起企業(yè)經(jīng)營風險的主要原因，是市場需求和成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是利潤不穩(wěn)定的根源。但是，產(chǎn)銷量增加時，息稅前盈余將以DOL倍的幅度增加；而產(chǎn)銷量減少時，息稅前盈余又將以DOL倍的幅度減少?？梢姡?jīng)營杠桿擴大了市場和生產(chǎn)等不確定因素對利潤變動的影響。而且經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，利潤變動越激烈，企業(yè)的經(jīng)營風險就越大。于是，企業(yè)經(jīng)營風險的大小和經(jīng)營杠桿有重要關(guān)系。一般來說，在其他因素不變的情況下，固定成本越高，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風險越大。 而財務(wù)風險是指企業(yè)為取得財務(wù)杠桿利益而利用負債資金時，增加了破產(chǎn)機會或普通股盈余大幅度變動的機會所帶來的風險。企業(yè)為取得財務(wù)杠桿利益，就要增加負債，一旦企業(yè)息稅前盈余下降，不足以補償固定利息支出，企業(yè)的每股盈余下降得更快，甚至?xí)鹌髽I(yè)破產(chǎn)。 由于存在固定的生產(chǎn)經(jīng)營成本，產(chǎn)生經(jīng)營杠桿作用，使息稅前盈余的變動率大于業(yè)務(wù)量的變動率；同樣，由于存在固定的財務(wù)成本（如固定利息和優(yōu)先股股利），產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用，使企業(yè)每股盈余的變動率大于息稅前盈余的變動率。聯(lián)合杠桿綜合了營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的共同影響作用，當企業(yè)同時利用營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿時影響會更大。在聯(lián)合杠桿的作用下，當企業(yè)經(jīng)濟效益好時，每股盈余會大幅度上升，當企業(yè)經(jīng)濟效益差時，每股盈余會大幅度下降。企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，每股盈余的波動幅度越大。由聯(lián)合杠桿作用使每股盈余大幅度波動而造成的奉賢，稱為聯(lián)合風險。在其他因素不變的情況下，聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，聯(lián)合風險越大，聯(lián)合杠桿系數(shù)越小，聯(lián)合風險越小。 LA 6 現(xiàn)金流量是如何分類的？各種分類有什么作用（參考了書中P198-206以及一些相關(guān)資料） 1.現(xiàn)金流量是某一段時期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。如企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)、出售固定資產(chǎn)、向銀行借款等取得現(xiàn)金，形成企業(yè)的現(xiàn)金流入；購買原材料、接受勞務(wù)、購建固定資產(chǎn)、對外投資、償還債務(wù)等而支付現(xiàn)金等，形成企業(yè)的現(xiàn)金流出。 2.現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量分為三類，即經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 其各自在企業(yè)中的作用為： （1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 經(jīng)營活動是指企業(yè)投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。主要包括：銷售商品、提供勞務(wù)、經(jīng)營性租賃、購買商品等等。 （2）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（大綱726，書247） 投資活動是指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的投資及其處置活動。 其組成（略） 企業(yè)投資活動中現(xiàn)金流量是指與投資決策有關(guān)現(xiàn)金流入、流出的數(shù)量。企業(yè)無論是把資金投在企業(yè)內(nèi)部形成各種資產(chǎn)，還是投向企業(yè)外部形成聯(lián)營投資，都需要用特定指標對投資的可行性進行分析，而這些指標都是以投資項目的現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的。因此現(xiàn)金流量是評價投資方案是否可行時必須事先計算的一個基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)。并且可以以此評價投資項目的經(jīng)濟效益，同時正確的評價投資項目的優(yōu)劣，及時捕捉投資機會。 與傳統(tǒng)的財務(wù)會計按權(quán)責發(fā)生制計算企業(yè)的收入和成本，并以收入減去成本的利潤作為收益，用來評價企業(yè)的經(jīng)濟效益相比，在投資決策中則須以現(xiàn)金流量作為項目的收入，以現(xiàn)金流出作為項目的支出，以凈現(xiàn)金流量作為項目的收益，并在此基礎(chǔ)上評價投資項目的經(jīng)濟笑。之所以如此的原因是： 1.采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮時間價值因素。 2.采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實際情況 在長期投資決策中，應(yīng)用現(xiàn)金流量能更科學(xué)、更客觀的評價投資方案的優(yōu)劣。而利潤則明顯地存在不科學(xué)、不客觀的成分。這是因為（1）利潤的計算沒有一個統(tǒng)一的標準，在一定程度上要受存貨估價、費用攤配合折舊計提的不同方法的影響。因而凈利的計算比現(xiàn)金流量的計算有更大的主觀隨意性，作為決策的主要依據(jù)不太可靠。（2）利潤反映的是某以會計期間“應(yīng)計”的現(xiàn)金流量，而不是實際的現(xiàn)金流量。若以未實際收到得現(xiàn)金的收入作為收益，具有較大風險，容易高估投資項目的經(jīng)濟效益，存在不科學(xué)不合理的成分。 （3）.籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（書139） 籌資活動是指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動。其現(xiàn)金流量包括其組成:（略）投入資本？？及資本成本 作用：1.它能提高企業(yè)的資信和借款能力，并能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。 2.資本成本的作用（1書82） 現(xiàn)金流量信息能夠表明企業(yè)經(jīng)營狀況是否良好，資金是否緊缺，企業(yè)償付能力大小，從而為投資者、債權(quán)人、企業(yè)管理者提供非常有用的信息。 LA 7 為什么投資決策要用現(xiàn)金流量取代利潤進行計算（大綱P722－726，教材P247－250） 企業(yè)投資決策中所說的現(xiàn)金流量是指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金收入增加和現(xiàn)金支出的數(shù)量。這時的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值（或重置成本）。 企業(yè)無論是把資金投在企業(yè)內(nèi)部形成的無形資產(chǎn)，還是投向企業(yè)外部形成聯(lián)營投資，都需要用特定指標對投資進行可行性分析。投資決策指標包括貼現(xiàn)現(xiàn)金流量和非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量，這些指標的計算都是以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)?，F(xiàn)金流量是評價投資方案是否可行時必須事先計算的一個基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)。一般由初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量三部分構(gòu)成。在確定投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量時，應(yīng)但遵循的原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量。所謂增量現(xiàn)金流量，是指接收或拒絕某個投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動。 傳統(tǒng)的財務(wù)會計按權(quán)責發(fā)生制計算企業(yè)的收入和成本，并以收入減去成本后的利潤作為收益，用來評價企業(yè)經(jīng)濟效益。在長期投資決策中則不能以按這種方法計算的收入和支出作為評價項目經(jīng)濟效益高低的基礎(chǔ)，而應(yīng)以現(xiàn)金流入作為項目的收入，以現(xiàn)金流出作為項目的支出，以凈現(xiàn)金流量作為項目的凈收益，并在此基礎(chǔ)上評價投資項目的經(jīng)濟效益。利潤與現(xiàn)金流量既有聯(lián)系又有區(qū)別。在投資決策中，研究的重點是現(xiàn)金流量，而把利潤的研究放在次位，主要原因是： 1．采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮時間價值因素。 科學(xué)的投資決此必須認真考慮資金的時間價值，這就要求在決策時一定要弄清每筆預(yù)期收入款項和支出款項的具體時間，因為不同時間的資金具有不同的價值。在衡量方案優(yōu)劣時，應(yīng)根據(jù)各投資項目壽命周期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量，按照資金成本，結(jié)合資金的時間價值來確定。而利潤的計算，并不考慮資金收付的時間，它是以權(quán)責發(fā)生制為基礎(chǔ)的。利潤與現(xiàn)金流量的差異主要表現(xiàn)在以下幾個方面： （1）購置固定資產(chǎn)付出大量現(xiàn)金時不計入成本； （2）將固定資產(chǎn)的價值以折舊或折耗的形式逐期計入成本時，卻又不需要付出現(xiàn)金； （3）計算利潤時又不考慮墊支的流動資產(chǎn)的數(shù)量和回收的時間； （4）只要銷售行為已經(jīng)確定，就計算為當期的銷售收入，盡管其中有一部分并未于當期收到現(xiàn)金。 可見，要在投資決策中考慮時間價值的因素，就不能利用利潤來衡量項目的優(yōu)劣，而必須采用現(xiàn)金流量。 2．采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實際情況。 在長期投資決策中，應(yīng)用現(xiàn)金流量能科學(xué)、客觀地評價投資方案的優(yōu)劣，而利潤則明顯地存在不科學(xué)、不客觀的成分。這是因為： （1）利潤的計算沒有一個統(tǒng)一的標準，在一定程度上要受存貨估價、費用攤配和折舊計提的不同方法的影響，因而，凈利潤的計算比現(xiàn)金流量的計算有更大的主管隨意性，作為決策的主要依據(jù)不太可靠； （2）利潤