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山東省高等教育自學考試畢業(yè)論文封面 市地 年 月 日 專 業(yè) 姓名 聯(lián)系電話 準考證號 通訊地址 郵編 論文題目 論文 頁數 指導老師 簽名指導教師 評 估 簽名 評審意見 簽名 答辯評語 畢業(yè)論文考核成績 主考院校蓋章 年 月 日 山東省高等教育自學考試畢業(yè)論文 中通客車控股股份有限公司財務分析與評價 摘 要 中通客車是我國汽車行業(yè)中比較重要的企業(yè) 最近幾年其銷售額一直居同行業(yè)前列 是國有大型上市公司 本文以中通客車 2006 2010 年的會計報告所披露的財務數據為基礎 運用相關的財務分析方法及上市公司常用的財務分析指標對其盈利能力 營運能力 償債 能力及其同行業(yè)的幾家公司的對比 并結合杜邦分析進行了簡單的分析 并依此對中通客 車的前景進行簡單的分析和預測 關鍵詞 中通客車 基本狀況 財務分析 杜邦分析 Financial Analysis and Evaluation of Zhongtong Coach Holding Company ABSTRACT Zhongtong coach is an important enterprise in the automotive industry in China its sales in recent years has been the best in the same large state owned listed companies This paper zhongtong coach in 2006 2010 years of accounting report as disclosed in the financial data as a basis for the use of the relevant financial analysis and listed company commonly used financial analysis indexes on its profitability operation ability solvency and the industry of a few companies compared and analyzed with dupont simple analysis And in this paper the prospect of zhongtong coach the simple analysis and prediction Keywords Zhongtong coach Basic condition Financial Analysis Dupont analysis 山東省高等教育自學考試畢業(yè)論文 目 錄 一 公司簡介 1 二 客車行業(yè)發(fā)展與公司地位 1 一 汽車行業(yè)狀況 1 二 中通客車在同行業(yè)中所處的地位 2 三 中通客車的財務比率分析 3 一 償債能力分析 3 1 短期償債能力分析 3 2 長期償債能力分析 4 二 營運能力分析 5 1 應收賬款周轉率 6 2 存貨周轉率 6 3 流動資產周轉率 7 4 固定資產周轉率 7 5 總資產周轉率 7 三 盈利能力分析 8 1 銷售毛利率 8 2 資產報酬率 8 3 凈資產收益率 8 4 每股收益 EPS 9 四 杜邦分析 9 參考文獻 12 致謝 13 山東省高等教育自學考試畢業(yè)論文 1 一 公司簡介 中通客車控股股份有限公司是一家規(guī)范的股份制公司 具有近四十年專業(yè)生產大中 型客車的歷史 于2000年1月13日在深圳證券交易所成功上市 是我國客車行業(yè)最早的上 市公司之一 目前 公司擁有總資產20 62億元 凈資產6 23億元 總股本2 385億股 公司現有員工3000多人 總占地面積68萬平方米 主要生產設備1300臺 套 擁有荷蘭 BOVA公司完整的制造技術和具有國際先進水平的生產線 具有年產萬臺以上中高檔豪華 大客車的生產能力 中通客車是國家863計劃和CIMS項目示范企業(yè)之一 擁有客車業(yè)界首個國家級實驗室 國家認定企業(yè)技術中心和博士后科研工作站 率先通過了ISO9001標準質量體系認證和 3C 認證 作為 國家級高新技術企業(yè) 國家火炬計劃重點高新技術企業(yè) 國家 汽車整車出口基地企業(yè) 中通客車先后被授予 中國名牌產品 中國機械行業(yè)500 強 中國客車50年十佳品牌 中國綠色客車獎 全球節(jié)能產品獎 和 中國信息 化建設500強 等榮譽稱號 中通客車致力于創(chuàng)新和發(fā)展 引進歐洲先進的客車生產技術 并自主開發(fā)出一系列 領先于國內同行業(yè)先進水平的客車產品 結構體系完善 涵蓋了從6米至18米的公路客車 城市公交客車 旅游客車和團體客車等各種類別和檔次 共有10大系列115個品種 均具 有很高的市場信譽和極強的競爭力 暢銷國內市場 并已遠銷到海外五十多個國家和地 區(qū) 近年來 公司又先后推出了 中通領航 一層半高檔客車 中通領御 中通領秀 中通領韻 系列高檔 環(huán)保 節(jié)能客車 及 中通風采 系列公交車 一上市就受到 廣泛關注和普遍好評 近五年來 中通客車產銷指標平均每年以超過30 的速度增長 保 持著持續(xù) 快速 健康的發(fā)展態(tài)勢 2010年公司銷售客車突破9000輛 銷售收入突破20 億元 中通客車以 誠信 專業(yè) 進取 和諧 為經營方針 以 創(chuàng)新科技 領航綠色交 通新時代 為使命 求真務實 開拓創(chuàng)新 堅持 富員強企 與事業(yè)伙伴共成長 努力 打造服務民生與造福社會的優(yōu)秀企業(yè) 致力于把中通客車發(fā)展成為 一個充滿活力并具 有鮮明個性 一個行業(yè)內不可或缺 極具創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)精神的企業(yè) 一個立足于行業(yè)前沿 為社會和客戶提供價值的企業(yè) 二 客車行業(yè)發(fā)展與公司地位 一 汽車行業(yè)狀況 2010年 50家企業(yè)累計生產各類客車216068輛 同比增量為51355輛 增長31 18 累計銷售 211800輛 同比增量為48304輛 增長 29 54 累計銷量中 大型客車70880 山東省高等教育自學考試畢業(yè)論文 2 輛 同比增長38 45 中型客車72492輛 同比增長14 74 輕型客車68428輛 同比增 長39 30 另外 大客車占總銷量比例為33 46 同比增加2 15個百分點 中型客車占 34 23 同比減少4 41個百分點 輕型客車占32 31 同比增加2 26個百分點 累計銷 量對比如圖2 1所示 這是一張分析圖 也是一張成績單 如果對每個企業(yè)都用這種方法 來研究 則可以把整個行業(yè)看得十分透徹 分析行業(yè)形勢 2010年客車行業(yè)的市場特點 主要體現如下圖 圖2 1 月度銷量走勢 從圖2 1中可看到 客車市場有一些基本規(guī)律 每年的銷量曲線中 有兩個相對的低 點和三個相對的高點是可以確定的 即2月和10月的低點 4月 9月和12月的高點 目前 大中型客車行業(yè)呈現出市場資源向優(yōu)勢企業(yè)集中的顯著特點 以 三龍一通 為代表的客車業(yè)第1陣營市場占有率持續(xù)攀升 成為拉動中國客車業(yè)前進的決定性力量 位居第2陣營的黃海 安凱 少林和中通客車的銷量或銷售額提升也較快 成為國內客車 業(yè)活躍的一支生力軍 與此同時 卻有上百家客車企業(yè)在不到20 的市場空間里艱難求存 二 中通客車在同行業(yè)中所處的地位 表2 1 2011年國內客車銷售總量排名前十 序號 生產企業(yè) 銷量 占有率 1 宇通客車 40029 28 0 2 海格客車 15064 10 5 3 金龍客車 12137 8 5 4 金旅客車 7967 5 6 5 中通客車 5829 4 1 6 安凱客車 4267 3 0 山東省高等教育自學考試畢業(yè)論文 3 7 江淮客車 4151 2 9 8 少林客車 3558 2 5 9 黃?？蛙?3456 2 4 10 恒通客車 3323 2 3 注 上表來自慧眼看車 2011年中國客車7米以上國內銷售總量143189臺 從表2 1中可看出 中通客車2011年銷量排名第五 占4 1 目前 客車的競爭不是 國內品牌與國際品牌的競爭 而是國內品牌之間的競爭 只有充分競爭 才能把140多家 客車業(yè)最終打造成少數幾個強勢品牌 無論在知名度 美譽度 還是在忠誠度方面都能 取得市場和用戶的信賴 只有當中國民族客車品牌成為真正的市場龍頭品牌時 中國客 車業(yè)的國際品牌才會形成 三 中通客車的財務比率分析 財務分析涉及籌資 投資 生產經營過程中具體的資金使用和收入分配等方面 為 財務決策 診斷 咨詢 評估 監(jiān)督及控制提供所需的信息 財務指標從不同角度反映 了企業(yè)的財務狀況和經營狀況的某方面的特征 進行財務比率分析有助于同行業(yè)的橫向 比較 一 償債能力分析 償債能力是指償還到期債務的能力 包括短期償債能力的分析和長期償債能力的分 析兩個方面 衡量和判斷短期償債能力和長期償債能力的指標各不相同 1 短期償債能力分析 短期償債能力是指企業(yè)償付流動負債的能力 流動負債是將在一年內或超過一年的 一個營業(yè)周期內需要償付的債務 這部分負債對企業(yè)的財務風險較大 如果不能及時償 還 就可能使企業(yè)面臨倒閉的危險 一般來說 流動負債需要流動資產來償付 因此可 以通過流動資產與流動負債之間的關系來判斷企業(yè)的短期償債能力 中通客車2007年 2011年短期償債能力指標變動趨勢表及變動趨勢圖見下表 表 3 1 中通客車歷年來償債能力指標 指標 年份 流動比率 速動比率 現金比率 2011 1 16 0 90 0 37 2010 1 24 0 89 0 38 2009 1 41 0 83 0 26 山東省高等教育自學考試畢業(yè)論文 4 2008 1 13 0 68 0 29 表 3 2 同行情況 償債能力評分 行業(yè)均值 行業(yè)排名 市場均值 市場排名最新報告期 償債能力評價 25 81 41 96 75 51 19 1740 表3 3 2010年年末中國主要客車償債能力比較 主要企業(yè) 流動比率 速動比率 現金比率 宇通客車 1 15 0 85 0 80 金龍客車 1 13 0 92 0 87 安凱客車 1 13 0 91 0 48 從以上三個表我們可以看到 中通客車和同行業(yè)客車的比較中 其流動比率比較高 速動比率相差不大 由此我們可以推斷出中通客車的存貨比較多 另外 從表 3 2 中得 知中通客車的償債能力處于中等水平 因此要進一步提高公司的短期償債能力 公司應 該在減少存貨方面進一步改善 2 長期償債能力分析 表3 4 中通客車各年度主要長期償債能力分析 指標 年 份 資產負債率 產權比率 利息保障倍數 2010 64 07 178 29 13 40 2009 60 08 150 52 4 3641 2008 64 31 180 18 3 93 山東省高等教育自學考試畢業(yè)論文 5 圖2 2 利息保障倍數 1 資產負債率 資產負債率是企業(yè)負責總額與資產總額之間的比率 資產負債率表明企業(yè)資產總額 中 債權人提供資金所占的比重以及企業(yè)資產對債權人權益的保障程度 一般情況下 資產負債率越小 表明企業(yè)長期負債能力越強 但是并不是該指標越小對誰都好 對債 權人來說該指標越小越好 但對企業(yè)所有者來說如果該指標較小 說明企業(yè)對財務杠桿 的利用不夠 一般認為資產負債率的合適水平是 40 60 由表 3 4 知 公司的資產負債率維持在 64 左右 稍微高于一般認為的資產負債率合 適標準 表明公司的長期償債能力還比較好 能夠使債權人比較放心的持有該公司的債 權 我認為 公司還有進一步改進的空間 公司應該參考同行業(yè)的標準使資產負債率回 歸到使債權人接受的更加合適的水平 2 產權比率 產權比率是負債總額與所有者權益總額的比率 是為評估資金結構合理性的一種指 標 一般來說 產權比率可反映股東所持股權是否過多 或者是尚不夠充分等情況 從 另一個側面表明企業(yè)借款經營的程度 這一比率是衡量企業(yè)長期償債能力的指標之一 該指標表明由債權人提供的和由投資者提供的資金來源的相對關系 反映企業(yè)基本財務 結構是否穩(wěn)定產權比率越低 說明企業(yè)償還長期債務的能力越強 由表 3 4 看到 2009 年公司的產權比率較低 但三年的比率都超過了 100 說明公 司接受投資者的投資金額少于向債權人的借款金額 此現象說明公司總資產大部分來源 于負債 08 年甚至達到了 180 負債金額接近所有者投資的兩倍 該指標說明中通客車 的長期償債能力較弱 公司每年需要拿出大量的現金用來償還利息 因為負債較高 債 山東省高等教育自學考試畢業(yè)論文 6 權人所要求的利息肯定較高 利息成為公司的一大負擔 我認為 公司應該在考慮利用 利息費用稅前扣除的前提下 降低公司的產權比率 從而降低公司的借款利息 3 利息保障倍數 利息保障倍數 又稱已獲利息倍數 或者叫做企業(yè)利息支付能力比較容易理解 是 指企業(yè)生產經營所獲得的息稅前利潤 EBIT 與利息費用的比率 企業(yè)息稅前利潤與利 息費用之比 它是衡量企業(yè)支付負債利息能力的指標 用以衡量償付借款利息的能力 只要已獲利息倍數足夠大 企業(yè)就有充足的能力償付利息 一般說來 企業(yè)利息保障倍 數至少要大于 1 否則就難以償付債務及利息 由圖 2 2 可知 10 年的利息保障倍數比較反常 出奇的大 經查資料 公司 2011 年 的利息保障倍數是 4 24 由此可知 10 年的利息保障倍數確實漲幅較大 因為這一階段負 債變化不大 原因可能是利潤總額有了較大的提高 但總的來說 幾年來的數據基本上 都是大于 4 的 說明公司償付利息的能力還是很強的 債權人的權益得到了保障 綜上所述 從上面的分析可以看出 企業(yè)的短期償債能力變化不大 但和同行相比 還是不錯的 公司將來應該進一步提高短期償債能力 以保證債券人的權益 降低公司 的經營風險 企業(yè)的長期償債能力有所增加 在 2010 年時較高 且在同行業(yè)中比較好 報表數據顯示近年公司的發(fā)展規(guī)模有所擴大 收入 資產等都大幅度增加 在這種背景 下 公司保持適當的借款時十分必要的 保持保障投資者和債權人的權益 對公司未來 的進一步發(fā)展將有很大的促進作用 二 營運能力分析 企業(yè)營運能力主要指企業(yè)營運資產的效率與效益 企業(yè)營運資產的效率主要指資產 的周轉率或周轉速度 企業(yè)營運資產的效益通常是指企業(yè)的產出額與資產占用額之間的 比率 企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產營運效率與效益的指標進行計算與 分析 評價企業(yè)的營運能力 為企業(yè)提高經濟效益指明方向 表3 5 中通營運能力變動趨勢表 項目 2010 2009 2008 2007 2006 流動資產周轉率 1 819 1 4247 1 6766 1 5121 1 1662 應收賬款周轉率 5 7667 4 9706 7 086 8 1444 6 4166 存貨周轉率 4 6016 3 0311 3 5386 3 1828 2 6227 固定資產周轉率 8 0052 6 3028 7 4228 6 1741 4 3358 總資產周轉率 1 3347 1 0194 1 2039 1 0766 0 8342 山東省高等教育自學考試畢業(yè)論文 7 1 應收賬款周轉率 應收帳款周轉率就是反映公司應收帳款周轉速度的比率 它說明一定期間內公司應 收帳款轉為現金的平均次數 用時間表示的應收帳款周轉速度為應收帳款周轉天數 也 稱平均應收帳款回收期或平均收現期 它表示公司從獲得應收帳款的權利到收回款項 變成現金所需要的時間 從表 3 5 中我們可以看到 公司的應收賬款周轉率前三年較高 都在 6 4 以上 最 近兩年 2010 和 2009 年 數值有所下降 通過分析原因 可以看出 2010 年的主營業(yè)務 收入有了大幅度的提高 達到了 20 億元 與此同時 應收賬款凈額總體上也呈現上升趨 勢 說明近幾年來 隨著業(yè)務量的擴大 公司的賒銷金額有所擴大 從而使得應收賬款 周轉率有所下降 但總體來說 公司的應收賬款周轉率維持在 5 以上的水平還是不錯的 公司應該在保證壞賬水平盡量低的條件下 還應該進一步提高應收賬款周轉率 2 存貨周轉率 存貨周轉率表明存貨在一年中周轉的次數 周轉次數越多說明企業(yè)存貨周轉越快 該公司的營業(yè)成本成下降的趨勢 存貨由于銷量的加大 使得存貨的下降更大 所以存 貨周轉率不斷地增加說明存貨的占用率越低 則存貨積壓的風險越小 企業(yè)的變現能力 及資金使用效率也就越好 從表 3 3 及 3 5 可以看出 存貨周轉率除 2009 年以外整體呈上升的趨勢 古井貢的 存貨在流動資產中占得比率較大 由 2005 年的 71 86 降到 2009 年的 43 27 存貨每年 都有所下降 營業(yè)成本上升 說明企業(yè)能夠及時的處理存貨所以企業(yè)的存貨周轉較快 該企業(yè)的存貨周轉率比平均水平 0 91 高出很多 說明在同行業(yè)中該公司處于領先地位 我們從表中可以看到 除了 2009 年存貨周轉率有所下降以外 存貨周轉率整體上呈 現上升趨勢 說明公司的存貨周轉次數在加快 通過分析我們知道這幾年公司的存貨凈 額變化不大 說明周轉率的上升是由銷售成本上升引起的 存貨周轉率的逐漸上升 說 明公司加強了對存貨的管理 這對公司是十分有利的 3 流動資產周轉率 流動資產周轉率反映企業(yè)流動資產的周轉速度 是從企業(yè)全部資產中流動性最強的 流動資產角度對企業(yè)資產的利用效率進行分析 以近一步揭示影響企業(yè)資產質量的主要 因素 從表 3 5 可以看出 企業(yè)的流動資產周轉率總體上呈增長趨勢 結合后面的資產負 債表 可以看出流動資產合計除了 09 年以外都是增加的 總資產方面 2011 年有了較大 提升 2007 年至 2010 年基本維持在 14 億元 RMB 左右 應收賬款凈額方面 公司的應收 賬款凈額一直都是增加的 說明這幾年來公司的銷售情況較好 由此使得流動資產周轉 率除了 2009 年有稍微下降外 其他年份都是增加的 這說明公司的流動資金周轉速度加 山東省高等教育自學考試畢業(yè)論文 8 快 公司的資金利用較好 4 固定資產周轉率 固定資產周轉率也稱固定資產利用率 是企業(yè)銷售收入與固定資產凈值的比率 固 定資產周轉率主要用于分析對廠房 設備等固定資產的利用效率 比率越高 說明利用 率越高 管理水平越好 如果固定資產周轉率與同行業(yè)平均水平相比偏低 則說明企業(yè) 對固定資產的利用率較低 可能會影響企業(yè)的獲利能力 它反應了企業(yè)資產的利用程度 和其他指標變化一樣 公司的固定資產周轉率除了 2009 年有所下降外 整體上是上 升的 這說明公司的固定資產使用效率在提高 固定資產越來越得到有效的利用 從資 產負債表中可以看到 公司在 2008 年到 2009 年固定資產從 203 億元達到了 2 7 億元 有較大增加外 其他年份固定資產變化不大 說明公司的固定資產一直保持穩(wěn)定 5 總資產周轉率 反映總資產營運能力的主要指標是總資產周轉率 它反映的是企業(yè)全部資產綜合使 用效率 總資產周轉率是考察企業(yè)資產運營效率的一項重要指標 體現了企業(yè)經營期間 全部資產從投入到產出的流轉速度 反映了企業(yè)全部資產的管理質量和利用效率 一般 情況下 該數值越高 表明企業(yè)總資產周轉速度越快 銷售能力越強 資產利用效率越 高 公司的總資產周轉率還是在 2009 年出現了反常的變化 總體看來 總資產周轉率是 上升的 從 2006 年到 2010 年周轉率上升了 60 綜上所述 企業(yè)的營運能力不斷的的加強 企業(yè)的應收賬款能夠及時的收回并且存 貨能夠得到處理 流動資產及固定資產都能夠得到利用 企業(yè)的管理水平逐年的提高 并且在同行業(yè)中該企業(yè)的營運能力處于較好水平 三 盈利能力分析 盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力 利潤是企業(yè)內外有關各方都關心的中心問題 利潤是投資者取得投資收益 債權人收取本息的資金來源 是經營者經營業(yè)績和管理效 能的集中表現 也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障 因此企業(yè)盈利能力分析十 分重要 表 3 6 中通客車盈利指標變動趨勢表 項目 2010 2009 2008 2007 2006 資產報酬率 11 2163 10 9196 9 5817 9 1778 7 3151 凈資產收益率 31 2142 27 3563 26 8458 24 9887 19 2206 山東省高等教育自學考試畢業(yè)論文 9 銷售毛利率 13 7508 13 6353 11 2586 11 8015 12 5762 每股收益 0 17 0 09 0 11 0 11 0 10 1 銷售毛利率 是指企業(yè)銷售毛利占銷售收入凈額的百分比 所謂毛利 是指銷售收入凈額與銷售 成本的差額 企業(yè)的銷售毛利率越大 其銷售成本在銷售收入凈額中所占的比重越小 企業(yè)的英里能力就越強 反之亦然 從表 3 6 中可知 公司的銷售毛利率稍微有所上升 變化不大 說明公司的銷售毛 利率維持在一個比較穩(wěn)定的水平 這也是客車行業(yè)的一個特點 即成本和價格變化不大 公司的發(fā)展比較穩(wěn)健 2 資產報酬率 資產報酬率是指企業(yè)一定時期的息稅前利潤和平均資產總額的比率 該指標越高 說明企業(yè)資產的經營效益越好 從表 3 6 中我們可以看出 中通的資產報酬率一直是上升的 說明公司的獲利能力 在逐步提高 公司除了 2010 年總資產有了較大幅度的增加 其他年份變化不大 這說明 公司資產負債率的提高很大程度上是利潤的增加 3 凈資產收益率 凈資產收益率是指企業(yè)一定時期內凈利潤與平均凈資產的比率 該指標充分體現了 投資者投入企的自有資本獲取凈收益的能力 突出反映了投資與報酬的關系 從表 3 6 可以看出該公司的凈資產收益率是逐年增加的 且增加幅度較大 2007 年達 到 30 2010 年達到 14 企業(yè)的凈資產近幾年變化不大 但是凈利潤除了 2009 年有所 下降外 增長幅度較大 2010 年更是達到了 0 4 億元 說明企業(yè)的盈利能力增強 企業(yè) 投資者和債權人的保障程度越高 在同行業(yè)中該公司的該比率也相對較高 比平均水平 高出 1 1 倍 4 每股收益 EPS 每股收益不僅反映企業(yè)盈利能力的大小 而且與股票價格和股利發(fā)放率均有密切關 系 它是測定股票投資價值的重要指標之一 是分析每股價值的一個基礎性指標 是綜 合反映公司獲利能力的重要指標 該比率反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤 比率越高 表明 所創(chuàng)造的利潤越多 公司的每股收益在 08 年以前變化不大 09 年有所下降 10 年上升幅度較大 接近 100 這說明企業(yè)經營狀況和財務狀況越好 企業(yè)發(fā)放較高股利的可能性越大 其股票 價格將會上升 通過對上述幾個盈利指標的分析 我們認識到 中通的盈利能力是不錯的 公司能 山東省高等教育自學考試畢業(yè)論文 10 保持較高的利潤率 這對保證投資人的信心 降低債權人的財務風險都是十分有利的 表 3 7 2010 年同行業(yè)財務指標對比 項目 宇通客車 金龍客車 海格客車 安凱客車 中通客車 平均 流動比率 1 15 1 13 11 55 1 13 1 24 3 24 速動比率 0 85 0 92 9 98 0 91 0 89 2 71 權益乘數 2 73 3 77 1 10 3 23 2 78 2 65 每股凈資產 4 77 3 89 12 78 2 39 2 45 5 26 存貨周轉率 11 23 8 54 1 00 7 78 4 60 6 63 總資產周轉率 2 19 1 30 0 2 1 24 8 01 2 59 資產負債率 63 43 75 9329 9 09 68 93 64 07 56 29 凈資產收益率 25 48 8 5471 9 24 9 79 31 21 16 85 銷售凈利率 6 38 1 45 24 97 2 33 1 97 7 42 從表 3 7 中我們可以明顯的看出 海格客車的主要指標值與其他同行業(yè)指標相比差 別是比較大的 因此 所統(tǒng)計的平均值很大程度上受海格客車的指標值的影響 總體說 來在此影響下 我們看出 中通的主要指標值比行業(yè)平均值偏低 說明中通的償債能力 營運能力 盈利能力還有待進一步提高 公司應該提高生產效率 采取措施降低成本 拓展銷路 增加盈利 繼續(xù)做大做強公司 是公司成為中國汽車行業(yè)的龍頭 四 杜邦分析 前面的分析是從不同的角度進行的 它們都不能全面的反映企業(yè)的總體財務狀況和 經營成果 為彌補這一缺點 現利用杜邦分析法進行分析 既能全面反映企業(yè)的財務狀 況 又能指出指標間內在的聯(lián)系 杜邦財務分析體系來源于美國杜邦公司編制的 杜邦圖 它從評價企業(yè)績效最具代 表性的指標凈資產收益率出發(fā) 層層分解至成本費用的構成等 從而滿足企業(yè)業(yè)績的評 價需要 杜邦分析的財務指標之間的關系如圖 4 1 所示 凈資產收益率 總資產利潤率 權益乘數 1 1 資產負債率 銷售凈利率 總資產周轉率 凈利潤 主營業(yè)務收入 主營業(yè)務收入 資產總額 圖 4 1 杜邦財務分析體系分解圖 山東省高等教育自學考試畢業(yè)論文 11 表 4 1 杜邦分析所用指標 指標 2010 2009 2008 2007 銷售凈利率 1 97 1 41 1 58 1 88 銷售凈額 2 007 561 288 1 452 511 737 1 710 214 609 1 405 390 224 總資產 1 636 888 778 1 371 479 403 1 478 237 137 1 362 971 913 總資產周轉率 1 2264 1 0591 1 1569 1 0311 資產負債率 64 0666 60 0838 64 3084 63 2723 權益乘數 2 78 2 50 2 80 2 72 凈資產收益率 6 72 3 73 5 12 5 27 在杜邦分析模型中凈資產收益率是核心指標 總資產利潤率是影響它的重要因素 體現你企業(yè)的總體獲利能力 而總資產利潤率是由銷售凈利率及總資產周轉率共同作用 的結果 要想提高總資產利潤率必須增收節(jié)支 加速資產周轉 權益乘數與資產負債率 有關 資產負債率越大權益乘數越高 說明企業(yè)的負債程度越高 資產負債率是衡量企 業(yè)負債能力的一個重要指標 也是反映企業(yè)資本結構情況的指標 由表 4 1 可知 中通的凈資產收益率在 2009 年有個波動外 總體上呈上升趨勢 究 其原因 2009 年的銷售凈利率 總資產周轉率和權益乘數都低于往年 這主要是因為 2009 年的銷售凈額偏少 從而引起的凈利潤偏小 而總資產變化不大 另外 公司 2009 年資產負債率偏低 使得權益乘數也較小 相比而言 2010 年公司銷售凈額有了較大提 高 在其他指標變化不大的前提下 使得銷售凈利率和總資產周轉率有了較大提高 因 而推高了公司的凈資產收益率 因為凈資產收益率和上述三個指標密切相關 公司如果想提高資產收益率 就應該 從上述三個指標入手 包括擴大銷售凈額降低成本從而增加凈利潤 適當保持必要的資 產負債率 這樣公司就能比較的好的提高凈資產收益率 山東省高等教育自學考試畢業(yè)論文 12 參考文獻 1 佘振清 2010年中國客車行業(yè)發(fā)展形式報告及2011年市場預測 DB OL 交通世界 2011 5 34 35 2 吳忠勤 大中型客車行業(yè)的發(fā)展狀況與展望 J 商用汽車 2006 7 23 26 3 范玉波 日本大地震背景下中國新能源發(fā)展的路徑選擇 J 生態(tài)經濟 2011 12 97 100 4 國家能源局 2010年能源經濟形勢及2011年展望 R 2011 5 陸靜超 十二五 時期我國新能源產業(yè)發(fā)展對策探析 J 理論探討 2011 1 95 98 6 會計管理各種比率 EB OL 2008 4 30 7 李心合 如何全面解讀財務報表 M 南京市 南京大學出版社 2004 87 89 8 張俊民 財務分析 M 上海市 復旦大學出版社 2006 217 218 9 鄧學浩 淺談如何利用現金流量表進行財務分析 恩施職業(yè)技術學院學報 綜合版 第 23卷第2期 No 2 Vol 23 No 2 2011 10 李心合 如何全面解讀財務報表 M 南京市 南京大學出版社 2004 87 89 11 王宇 2010年中通客車財務研究報告 來源 百川資訊 山東省高等教育自學考試畢業(yè)論文 13 致 謝 本論文是在 XXX 導師的悉心指導下完成的 導師淵博的專業(yè)知識 嚴謹的治學態(tài)度 精益求精的工作作風 誨人不倦的高尚師德 嚴于律己 寬以待人的崇高風范 樸實無 華 平易近人的人格魅力對本人影響深遠 不僅使本人樹立了遠大的學習目標 掌握了 基本的研究方法 還使本人明白了許多為人處事的道理 本次論文從選題到完成 每一 步都是在導師的悉心指導下完成的 傾注了導師大量的心血 在此 謹向導師表示崇高 的敬意和衷心的感謝 在寫論文的過程中 遇到了很多的問題 在老師的耐心指導下 問題都得以解決 所以在此 再次對老師道一聲 老師 謝謝您 時光匆匆如流水 轉眼便是大學畢業(yè)時節(jié) 春夢秋云 聚散真容易 離校日期已日 趨漸進 畢業(yè)論文的完成也隨之進入了尾聲 從開始進入課題到論文的順利完成 一直 都離不開老師 同學 朋友給我熱情的幫助 在這里請接受我誠摯的謝意 在此我向會 計學院審計專業(yè)的所有老師表示衷心的感謝 謝謝你們四年的辛勤栽培 謝謝你們在教 學的同時更多的是傳授我們做人的道理 謝謝四年里面你們孜孜不倦的教誨 四年寒窗 所收獲的不僅僅是愈加豐厚的知識 更重要的是在閱讀 實踐中所培養(yǎng) 的思維方式 表達能力和廣闊視野 很慶幸這四年來我遇到了如此多的良師益友 無論 在學習上 生活上 還是工作上 都給予了我無私的幫助和熱心的照顧 讓我在一個充 滿溫馨的環(huán)境中度過四年的大學生活 感恩之情難以用言語量度 謹以最樸實的話語致 以最崇高的敬意 最后要感謝的是我的父母 他們不僅培養(yǎng)了我對中國傳統(tǒng)文化的濃厚的興趣 讓我 在漫長的人生旅途中使心靈有了虔敬的歸依 而且也為我能夠順利的完成畢業(yè)論文提供 了巨大的支持與幫助 長風破浪會有時 直掛云帆濟滄海 這是我少年時最喜歡的詩句 就用這話作為 這篇論文的一個結尾 也是一段生活的結束 希望自己能夠繼續(xù)少年時的夢想 永不放 棄 由于我的學術水平有限 所寫論文難免有不足之處 懇請各位老師和學友批評和指 正