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財務(wù)管理 一、 基本概念： 1、 財務(wù)杠桿：又稱融資杠桿，是指企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)決策時對債務(wù)籌資的利用。 2、 現(xiàn)金流量：是指某一特定時間以內(nèi)，特定的經(jīng)濟單位在經(jīng)濟活動中為了達(dá)到特定的目的而發(fā)生的資金流入和資金流出。 3、 年金：是指在一定期間內(nèi)，每期收到或支付的等額款項。 4、 資本成本：也稱資金成本，它是企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價。從內(nèi)容上包括籌資費用和用資費用兩個部分。 5、 資金時間價值：又稱貨幣時間價值，是指一定量的貨幣在不同時間點上價值量的差額。 6、 凈現(xiàn)值：指一個項目預(yù)期實現(xiàn)的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與實施該項計劃的現(xiàn)金支出的差額。凈現(xiàn)值為正值的項目可以為股東創(chuàng)造價值，凈現(xiàn)值為負(fù)值的項目會損害股東價值。 7、 流動比率：流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。 8、 遞延年金：是指在開始若干期沒有等額收付款項，一定時期后開始出現(xiàn)每期期末等額收付款項的年金。 9、 可轉(zhuǎn)換債券：是指其持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的債券。 10.經(jīng)濟批量：又稱“經(jīng)濟訂貨批量”。指在保證生產(chǎn)或銷售需要的前提下,從耗費成本最小這一目標(biāo)出發(fā)所確定的每批材料采購數(shù)量或產(chǎn)品投產(chǎn)數(shù)量。 二、基本理論： 1、為什么要在項目投資評價中以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)指標(biāo)？ 答：因為公司真正能用來再投資的是現(xiàn)金而非會計利潤，現(xiàn)金流量具有最大的綜合性。具體來說1采用現(xiàn)金流量有利于合理考慮貨幣時間價值因素，2現(xiàn)金流量比利潤更加可靠，3用現(xiàn)金流量取代利潤有可靠的基礎(chǔ)。 2、簡述股票分割與股票股利的異同點 答：相同點 （1）普通股股數(shù)均增加（股票分割增加更多）； （2）如果盈利總額和市盈率不變，每股收益和每股市價均下降（股票分割下降更多）； （3）股東持股比例不變； （4）資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、股東權(quán)益總額不變； （5）通常都是成長中公司的行為。 不同點：股票股利 股票分割 （1）每股面值不變； （1）每股面值變??； （2）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變化； （2）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)不變； （3）股價低漲時采用； （3）股價暴漲時采用； （4）屬于股利支付方式。 （4）不屬于股利支付方式。 3、什么是風(fēng)險？風(fēng)險按其形成原因如何分類？ 答：一般來說，風(fēng)險是指在一定條件下和一定時間內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。1按照風(fēng)險能否通過投資組合予以分散，可分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。2按照風(fēng)險的成因，可分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。 4、試對普通股籌資利弊進行分析。 答:優(yōu)點1普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。2普通股股本沒有規(guī)定到期日，無需償還，它是“公司永久性資本”除非公司清算時才予以清償。3利用普通股籌資風(fēng)險小，4發(fā)行普通股籌集股權(quán)資本能增加公司信用。 缺點：1資本成本高，2利用普通股籌資可以增加股東，會導(dǎo)致公司控制權(quán)的分散。3如果以后增加普通股，可能會引起股票價格波動。 5試對債券籌資利弊分析 答：優(yōu)點：1債券投資成本低，2債券投資能發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用3能夠保證公司的控制權(quán)4便于調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)。 缺點：1財務(wù)風(fēng)險比較高，2限制條件比較多，3籌資數(shù)量有限，(我國不得超過公司總資產(chǎn)的40%) 三、 基本原理（單選題） 1、 每股利潤最大化與利潤最大化的區(qū)別？( C ) A.考慮了資金時間價值因素 B.考慮了風(fēng)險價值因素 C.反映了創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關(guān)系,可以用于同一企業(yè)不同時期的比較 D.能夠避免企業(yè)的短期行為 2、投資項目評估的兩類指標(biāo)，考慮了貨幣時間價值的計算方法是（A ） A．財務(wù)凈現(xiàn)值法和財務(wù)內(nèi)部收益法 B．財務(wù)內(nèi)部收益法和回收期法 C．回收期法和會計報酬率法 D．會計報酬率法和財務(wù)凈現(xiàn)值法 3、下列籌資方式中成本最高的是哪個？（A ） A. 發(fā)行股票 B.發(fā)行債券 C.留存收益 D.長期借款 解析：權(quán)益性資本大于債務(wù)性資本成本 3、下列籌資方式中成本最高的是哪個？（A ） A普通股 B.發(fā)行債券 C.優(yōu)先股 D.長期借款 解析：普通股的成本比優(yōu)先股的高 4、計算現(xiàn)金折扣的機會成本（ ） 4、放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與（D） A.折扣百分比的大小呈反向變化。 B.信用期長短呈同向變化。 C.折扣百分比大小，信用期長短均呈同向變化。 D.折扣期長短呈同向變化。 5、可轉(zhuǎn)換債券一般可轉(zhuǎn)換為股票 5、可轉(zhuǎn)換債券對一般投資者來說可轉(zhuǎn)換為（B） A .其他債券 B .普通股 C.優(yōu)先股 D.收益?zhèn)? 6、融資租賃的期限一般為資產(chǎn)使用壽命的（C） A．100 B.40 C.75 D．25 7、短期資金籌集方式有幾種（ABC ）3種 A．商業(yè)信用 B．短期借款 C．商業(yè)匯票 D．融資租賃 解析：ABC ，融資租賃明顯是長期融資。D是短期的融資渠道 7、短期資金籌集的方式有幾種（D） A. 發(fā)行股票B.發(fā)行債券C.融資租賃D.商業(yè)信用 8、進行籌資時需考慮計算什么 8、在計算下列各項資金的籌資成本時，需要考慮籌資費用的有（ABC ） A.普通股B.債券C.長期借款D.留存收益 9、金融投資的特點 9、下列不屬于貨幣市場金融投資工具特點的是(B )。 A．短期 B．高風(fēng)險 C．可交易 D．流動性強 解析：貨幣市場金融投資工具的特點有：短期(通常在1年以內(nèi))，低風(fēng)險，可交易和流動性強等。 10、相對于發(fā)行股票，發(fā)行債券的優(yōu)點（D） A．籌資風(fēng)險小 B．限制條款少 C．籌資額度大 D．資金成本低 解析：相對股票而言，債券的發(fā)行費用較低且債券利息在稅前支付，所以資金成本較低。 11、下列各項目中，同優(yōu)先股成本成反比關(guān)系的是(B )。 A．優(yōu)先股年股利 B．優(yōu)先股股金總額 C．所得稅稅率 D．優(yōu)先股籌資費率 解析：優(yōu)先股資金成本＝優(yōu)先股的年股利／[優(yōu)先股金額(1-籌資費率)]，因此只有優(yōu)先股股金總額與優(yōu)先股成本成反比關(guān)系。 12、考慮貨幣價值的指標(biāo)有哪些 12、下列選項中沒有考慮貨幣價值指標(biāo)的有（AB） A. 回收期 B. 會計收益率 C. 現(xiàn)值指數(shù) D. 凈現(xiàn)值 12、下列選項中沒有考慮貨幣價值指標(biāo)的有（C） A.凈現(xiàn)值B.內(nèi)部報酬率 C. 投資回收期D.獲利指數(shù) 12、下列選項中有考慮貨幣價值指標(biāo)的有（ABD） A.凈現(xiàn)值 B .現(xiàn)值指數(shù)法C.投資回收期法 D.內(nèi)海報酬率法E.會計收益率法 13、下列各項中，不能通過證券組合分散的風(fēng)險是( D)。 A．非系統(tǒng)性風(fēng)險 B．公司特別風(fēng)險 C．可分散風(fēng)險 D．市場風(fēng)險 解析：市場風(fēng)險是那些影響所有公司因素如“通貨膨脹”引起的風(fēng)險，是不可分散的風(fēng)險，只能通過要求以額外的報酬來補償。 14、債券成本一般要低于普通股成本，這主要是因為（D ） A．債券的發(fā)行量小 B．債券的籌資費用少 C．債券的利息固定 D．債券利息可以在利潤總額中支付，具有抵稅效應(yīng) 15、利息保障倍數(shù)指標(biāo)的計算公式是( C)。 A．稅前利潤/利息支出 B．稅后利潤/利息支出 C．(稅前利潤+利息支出)/利息支出 D．(稅后利潤+利息支出)/利息支出 16、下列各項中屬于應(yīng)收賬款的構(gòu)成要素,(ABC ) A．機會成本 B．管理成本 C．壞賬成本 D．短缺成本 解析：應(yīng)收賬款成本構(gòu)成要素是機會成本、管理成本、壞賬成本。而短缺成本是存貨成本構(gòu)成要素。 17、企業(yè)與政府間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為（B） A．債權(quán)債務(wù)關(guān)系 B強制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系 C 資金結(jié)算關(guān)系 D風(fēng)險收益對等關(guān)系 18、公司發(fā)行股票或債券從而獲得資金屬于公司的什么活動（A） A．籌資活動B．投資活動C．收益分配活動D．資金營運活動 19、流動比率較高，( D)。 A．流動資產(chǎn)的流動性較高 B．表明企業(yè)擁有大量具有即時變現(xiàn)能力的資產(chǎn) C．表明企業(yè)的資金利用效率較高 D．速動比率可能較低 19、一般認(rèn)為，流動比率保持在( B )以上時，資產(chǎn)的流動性較好。 A、100% B、200% C、50% D、300 19、一般認(rèn)為，速動比率應(yīng)保持在( A )以上。 A、100% B、200%、 C、50% D、300% 四、基本原理（多選題） 1、融資租賃的租金包括（BDE?。? A．租賃保證金B(yǎng)．租賃資產(chǎn)的成本C．擔(dān)保費D．租賃資產(chǎn)的成本利息E．租賃手續(xù)費 1、融資租賃的租金包括（ ABC） A.設(shè)備價款B.設(shè)備租賃期間利息C.租賃手續(xù)費D.折舊E.押金 2、與股票投資相比，債券投資的優(yōu)點有：（ABDE）。 A．風(fēng)險大 B．收益高 C．收益較穩(wěn)定 D．收益具有較強的波動性 E．投資者的權(quán)利最大(優(yōu)先股除外) 2、股票投資與債券投資相比具有以下特點(ABCDE ) A．股票投資是股權(quán)性投資 B．股票投資風(fēng)險大 C．股票投資收益高 D．股票投資收益不穩(wěn)定 E．股票價格波動性大 2、與股票投資相比,債券投資的主要缺點有(AC )。 A．購買力風(fēng)險大B．價格不穩(wěn)定C．沒有經(jīng)營管理權(quán)D．投資收益不穩(wěn)定 3、不存在通貨膨脹的情況下，利率的組成因素有哪些（BCDE） A．通貨膨脹補償率 B．違約風(fēng)險報酬率 C．期限風(fēng)險報酬率 D．流動性風(fēng)險報酬率 E. 純利率 解析：本題的考核點是利率的組成。利率＝純利率+通貨膨脹補償率+風(fēng)險收益率。其中，風(fēng)險收益率包括違約風(fēng)險收益率、流動性風(fēng)險收益率、期限風(fēng)險收益率 4信用政策是企業(yè)根據(jù)自身營運情況制定的有關(guān)應(yīng)收賬款的政策。其構(gòu)成內(nèi)容主要（　ABCD）。 A. 信用標(biāo)準(zhǔn)B.信用期限C.現(xiàn)金折扣D.收賬政策E.壞賬成本 4、企業(yè)信用政策是管理和控制應(yīng)收賬款余額的政策,其組成內(nèi)容包括（ABE） A. 信用標(biāo)準(zhǔn) B. 收賬政策 C. 銷售政策 D. 壞賬確認(rèn) E. 信用條件 解析：信用政策是企業(yè)根據(jù)自身營運情況制定的有關(guān)應(yīng)收賬款的政策。主要包括以下四方面的內(nèi)容：（1信用期限。信用期限是企業(yè)給予用戶的付款時間，即用戶購貨后到必須付款為止的時間間隔。（2信用標(biāo)準(zhǔn)。信用標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)接受用戶賒銷條件時，用戶必須具備的最低財務(wù)能力。（3現(xiàn)金折扣?，F(xiàn)金折扣是企業(yè)制定信用政策時應(yīng)當(dāng)考慮的一個因素，它是通過平衡不同折扣期的成本費用和收益來進行權(quán)衡的。（4收賬政策。是指當(dāng)企業(yè)的信用條件被違反時，企業(yè)應(yīng)采取的收賬策略。 5、應(yīng)收賬款成本包括的主要項目有( ABC) A．機會成本 B．管理成本C．壞賬成本 D．短缺成本E．轉(zhuǎn)換成本 6、公司的財務(wù)活動包括哪些內(nèi)容（ACE） A．籌資活動 B．生產(chǎn)活動 C．投資活動 D．銷售活動 E．分配活動 6.企業(yè)財務(wù)活動主要包括（ ACDE）。 A籌資活動 B營銷活動 C投資活動 D日常資金營運活動 E分配活動 7、企業(yè)的財務(wù)關(guān)系包括（ABCD） A．企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系 B．企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系 C．企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系 D．企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系 E．企業(yè)與經(jīng)營者之間的財務(wù)關(guān)系 8、資本成本中籌資費用包括哪些內(nèi)容（BCDE） A．優(yōu)先股股利 B．債券利息 C．借款手續(xù)費 D．債券發(fā)行費E廣告費 9、哪些個別資本成本需要考慮所得稅的因素（AB） A．債券成本 B．銀行借款成本 C．優(yōu)先股成本 D．普通股成本 9、在個別資本成本中，不受所得稅因素影響的有(BC) A.債券成本 B.留存收益成本 C.普通股成本 D.銀行借款成本 10、留有收益是公司實現(xiàn)的凈收益未分配而留給股東的，是股東權(quán)益的一部分，其資本成本有哪些特點（ABE） A它是一種機會成本 B不必考慮籌資費用 C對公司而言成本為零 D通常高于普通股的資本成本 E等于普通股股東要求的最低收益率 基本原理三（判斷題） 1、 股價是衡量企業(yè)財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)程度的最好尺度。（√） 解析 股價高低可代表投資大眾對公司價值的客觀評價；它以每股的價格表示，反映了資本和獲利之間的關(guān)系；它受預(yù)期每股盈余的影響，反映了每股盈余大小和取得的時間；它受企業(yè)風(fēng)險大小的影響，可以反映每股盈余的風(fēng)險。 2、 股東財富最大化是目前財務(wù)學(xué)界公證的 3、 無論各方案的期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率都可以作為判斷方案風(fēng)險大小的指標(biāo)（√） 【答案解析】 標(biāo)準(zhǔn)離差率比較多個投資方案風(fēng)險時，不受期望值是否相同的限制，標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案一定是風(fēng)險最大的方案。 4、 可轉(zhuǎn)化債券具有雙重性（√） 解析：可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)和股權(quán)的雙重性質(zhì) 5、 資本成本的基本含義是 6、 財務(wù)管理人員的基本職責(zé) 7、 在金融市場中，信用等級越低，違約風(fēng)險越大，要求的利率越高（√） 8、 在投資項目中，凈現(xiàn)值最大 9、 企業(yè)需要持有現(xiàn)金的動機是交易性需求、預(yù)防性需求和投機性需求（對） 10已獲利息倍數(shù)中利息備用的內(nèi)容 11市場利率與票面利率及其它們同債券發(fā)行價格的關(guān)系 12復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與普通年金系數(shù)的關(guān)系 1、某公司2010年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)資料如下： 項目 年初數(shù)（萬元） 年末數(shù)（萬元） 存貨 328 128 應(yīng)收賬款 200 400 流動資產(chǎn) 600 700 資產(chǎn)總計 1680 2000 流動負(fù)債 300 400 所有者權(quán)益 800 900 2010年產(chǎn)品銷售收入凈額3000萬元（其中60%為賒銷），產(chǎn)品銷售成本2500萬元，凈利潤168萬元。 試計算：（1）存貨周轉(zhuǎn)率（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（5）年初流動比率（6）年末資產(chǎn)負(fù)債率（7）銷售凈利率（8）凈資產(chǎn)收益率 2、某公司籌措資本1億元，其中：長期借款1900萬元，年利率6%，期限3年，每年末付息，手續(xù)費2%；長期債券面額2000萬元，票面利率12%，期限3年，每年末付息，到期還本，發(fā)行價2100萬元，發(fā)行費用率3%；普通股300萬股，每股發(fā)行價20元，發(fā)行費用率5%，上年每股現(xiàn)金股利2元，預(yù)計今后每年增長4%。該公司所得稅稅率為25%，試計算個別資本成本和綜合資本成本。 3、某公司2012年銷售收入為2000萬元，變動成本率為60%，固定成本總額為400萬元，所得稅稅率為25%，資本總額4000萬元，負(fù)債比率40%，利率10%，預(yù)計2013年銷售增長5%。 要求：（1）計算2012年息稅前利潤 （2）計算營業(yè)杠桿系數(shù) （3）計算財務(wù)杠桿系數(shù) （4）計算2013年預(yù)計息稅前利潤 4、某公司擬新建一項固定資產(chǎn)，預(yù)計在建設(shè)起點需要一次性投入資金510萬元，建設(shè)期為2年，建設(shè)期滿時需投入流動資金20萬元。該固定資產(chǎn)估計可使用5年，期滿凈殘值10萬元，按直線法折舊，流動資金于項目終結(jié)時一次收回。預(yù)計項目投產(chǎn)后每年可為企業(yè)創(chuàng)利100萬元，假定不考慮所得稅因素，投資成本為10%。要求計算該項目各年的現(xiàn)金凈流量和凈現(xiàn)值。 5、某企業(yè)年賒銷額為1620萬元，其信用條件為“2/10，1/20，N/30”，預(yù)計 有40%的客戶（占賒銷額比例）會享受2%的折扣，30%的客戶會享受1%的折扣， 機會成本率為10% 要求：（1）計算應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù) （2）計算應(yīng)收賬款機會成本 （3）計算現(xiàn)金折扣損失 6、某公司2013年發(fā)放股利250萬元，過去10年間該公司的盈利以10%的 固定速度持續(xù)增長，2013年稅后盈利為750萬元，2014年預(yù)期盈利1000萬元， 而投資總額為900萬元，預(yù)計2015年以后仍恢復(fù)10%的增長率。公司如果采取 下列不同股利政策，請分別計算2014年的股利：（1）股利按照盈利的長期增長 率穩(wěn)定增長。（2）維持2013年的股利支付率不變。（3）2014年投資的40%用保 留盈余，未投資的盈余用于發(fā)放股利。