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第八章 流動資產(chǎn)管理,第一節(jié) 現(xiàn)金管理 第二節(jié) 應收賬款管理 第三節(jié) 存貨管理,1,第一節(jié) 現(xiàn)金管理,一、現(xiàn)金管理的目的 二、現(xiàn)金的日常管理 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定,2,一、現(xiàn)金管理的目的,企業(yè)由于對現(xiàn)金的交易性需要、預防性需要和投機性需要，在整個的持續(xù)經(jīng)營過程中，都必須持有一定數(shù)額的現(xiàn)金；但這三個方面只是從總體上說明了企業(yè)置存現(xiàn)金的不同目的，或者說，在企業(yè)置存的整個庫存現(xiàn)金中，包括這樣的三個主要方面，但具體某種目的的現(xiàn)金究竟是多少，并沒有明確的劃分標準。 現(xiàn)金管理的目的，是在保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的基礎上，盡量節(jié)約使用現(xiàn)金，并從閑置的現(xiàn)金中獲得最多的收益。,3,二、現(xiàn)金的日常管理,（一）現(xiàn)金的總體管理 （二）現(xiàn)金收入的管理 （三）現(xiàn)金支出的管理,4,（一）現(xiàn)金的總體管理,1.遵守國家有關現(xiàn)金管理制度和結算制度的規(guī)定。 2.建立健全現(xiàn)金收支的內(nèi)部控制制度。 3.力爭現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出同步。,5,（二）現(xiàn)金收入的管理,企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，要盡可能加速現(xiàn)金的收回，以提高現(xiàn)金的使用效率。一般來說，企業(yè)收到款項的時間主要包括票據(jù)郵寄時間、票據(jù)在企業(yè)的停留時間以及票據(jù)結算時間三個階段。為了加速現(xiàn)金的收回，就必須盡可能縮短收款的時間。因此，企業(yè)必須考慮如下三個問題：（1）如何減少客戶付款的票據(jù)郵寄時間；（2）如何縮短票據(jù)停留在企業(yè)的時間；（3）如何加快現(xiàn)金存入企業(yè)銀行賬戶的時間。通常，企業(yè)加快收款速度可采用以下方法： 1.鎖箱法； 2.集中銀行。,6,（三）現(xiàn)金支出的管理,企業(yè)在進行現(xiàn)金支出的管理時，關鍵問題就是盡量延緩現(xiàn)金支出的時間。也就是說，控制付款與加速收款是一個問題的兩個方面，企業(yè)如果能夠有效地控制現(xiàn)金支出，盡可能的延緩現(xiàn)金支出的速度，同樣可以提高現(xiàn)金周轉的效率，達到有效使用現(xiàn)金的目的。通常情況下，企業(yè)管理現(xiàn)金支出的方法有以下幾種： 1.使用現(xiàn)金浮游量； 2.控制現(xiàn)金支出，即推遲支付； 3.采用匯票付款。匯票不是“見票即付”的票據(jù)； 4.工資的支付方式。,7,三、最佳現(xiàn)金持有量的確定,（一）鮑莫模型（Baumol Model） （二）米勒奧爾模型（Mille-Orr Model，隨機模型）,8,（一）鮑莫模型（Baumol Model）,1.鮑莫模型的假設與基本原理 2.與現(xiàn)金持有量有關的成本 3.最佳現(xiàn)金持有量的確定 4.鮑莫模型的優(yōu)缺點,9,1.鮑莫模型的假設與基本原理,運用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，其基本前提包括： (1)預測期內(nèi)現(xiàn)金需要量是可預測的； (2) 企業(yè)的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量是均勻發(fā)生的； (3)在預測期內(nèi)，企業(yè)不發(fā)生現(xiàn)金短缺，并可以通過出售有價證券來補充現(xiàn)金。 鮑莫模型的基本原理是將現(xiàn)金的持有成本與有價證券的轉換成本結合起來進行權衡，以求得兩者總成本最低時的現(xiàn)金余額，從而得出最佳現(xiàn)金持有量。,10,2.與現(xiàn)金持有量有關的成本,鮑莫模型要求找到與現(xiàn)金有關的總成本最低的現(xiàn)金持有量，相關總成本主要包括兩個方面： (1)現(xiàn)金持有成本。 (2)現(xiàn)金轉換成本。,11,3.最佳現(xiàn)金持有量的確定,根據(jù)鮑莫模型的原理可知，隨著現(xiàn)金持有量上升而產(chǎn)生的轉換成本的邊際減少額與隨著現(xiàn)金持有量上升而產(chǎn)生的機會成本的邊際增加額相等時，持有現(xiàn)金的總成本最低，此時的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量。使用微積分的導數(shù)方法，可求出總成本的最小值。,12,例：某企業(yè)的現(xiàn)金流量穩(wěn)定，預計全年的現(xiàn)金需求總量為250000元，現(xiàn)金與有價證券的轉換成本為每次500元，有價證券的利息率為10％。要求采用鮑莫模型確定該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。 根據(jù)鮑莫模型的公式，可計算出該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量N為： N= =50000,,13,4.鮑莫模型的優(yōu)缺點,鮑莫模型缺點： （1）該模型假定現(xiàn)金流量是均勻的，且成周期性變化，實際上企業(yè)現(xiàn)金流量的變化卻存在一定的不確定性。 （2）該模型假定每天現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量，事實上有時企業(yè)的現(xiàn)金流入量要大于現(xiàn)金流出量，這一點與存貨是明顯不同的；而且總的來講，現(xiàn)金流入量大于流出量，企業(yè)才能持續(xù)經(jīng)營下去。 （3）該模型假定企業(yè)的現(xiàn)金補償都來源于有價證券的出售，企業(yè)所需的現(xiàn)金均要通過證券變現(xiàn)取得，并且證券變現(xiàn)的不確定性很小，實際上以有價證券變現(xiàn)收入作為現(xiàn)金來源的企業(yè)很少；與此相聯(lián)系的是在企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金多余時，以有價證券投資作為調節(jié)的也不多見，特別是在我國證券市場不發(fā)達的條件下更是如此。,14,（二）米勒奧爾模型（Mille-Orr Model，隨機模型）,1.米勒奧爾模型的假設與基本原理 2.與現(xiàn)金余額有關的成本 3.最佳現(xiàn)金持有量的確定,15,1.米勒奧爾模型的假設與基本原理,基本原理是制定一個現(xiàn)金控制區(qū)域，定出上限和下限。上限代表現(xiàn)金持有量的最高點，下限代表現(xiàn)金持有量的最低點。當現(xiàn)金余額達到上限時，將現(xiàn)金轉換成短期有價證券，使現(xiàn)金持有量減少；當現(xiàn)金余額下降到下限時，將短期有價證券轉換成現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升；若現(xiàn)金余額在控制的上下限之內(nèi)，則不進行現(xiàn)金與有價證券的轉換，從而使現(xiàn)金余額經(jīng)常性的保持在上限和下限之間。,16,2.與現(xiàn)金余額有關的成本,與鮑莫模型相同的是，米勒奧爾模型也依賴于交易成本和機會成本，且每次轉換有價證券的交易成本被認為是固定的，而每期持有現(xiàn)金的機會成本則是有價證券的日利息率。與鮑莫模型不同的是，米勒奧爾模型每期的交易次數(shù)是一個隨機變量，且根據(jù)每期現(xiàn)金流入與流出量的不同而發(fā)生變化。因此，每期的交易成本就決定于各期有價證券的期望交易次數(shù)。同理，持有現(xiàn)金的機會成本就是關于每期期望現(xiàn)金額的函數(shù)。,17,3.最佳現(xiàn)金持有量的確定,在利用米勒奧爾模型進行最佳現(xiàn)金持有量的確定時，一般經(jīng)過以下步驟： (1)確定現(xiàn)金持有量的下限L，L可以是等于零或大于零的某一個安全儲備額，或銀行要求的某一最低現(xiàn)金余額； (2)估計每日現(xiàn)金流量的方差，一般是根據(jù)歷史資料，采用統(tǒng)計方法進行分析而得到； (3)確定有價證券利息率和轉換成本； (4)根據(jù)上述資料計算現(xiàn)金余額的上限H及最優(yōu)現(xiàn)金返回線R。,18,例：假定某企業(yè)有價證券的日利率為0.018％，每次現(xiàn)金與有價證券的轉換成本為120元；該企業(yè)認為其任何時候的現(xiàn)金余額均不能低于50000元，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)測出的現(xiàn)金余額波動標準差為6000元。其最優(yōu)現(xiàn)金返回線R和現(xiàn)金控制上限H的計算如下： R= +50000= 76207,,19,第二節(jié) 應收賬款管理,一、應收賬款管理的目的 二、應收賬款的管理政策 三、應收賬款的日常管理,20,一、應收賬款管理的目的,（一）應收賬款的意義 （二）應收賬款的成本 （三）應收賬款管理的目的,21,（一）應收賬款的意義,企業(yè)持有應收賬款的根本原因在于以下三點： 1.市場競爭的需要； 2.減少存貨，加速資金周轉的需要； 3.結算的需要。,22,（二）應收賬款的成本,企業(yè)占用在應收賬款上的資金，會發(fā)生各種成本，主要包括： 1.機會成本 2.管理成本 3.壞賬成本 除此之外，還有其他的一些成本，如折扣成本,23,（三）應收賬款管理的目的,進行應收賬款管理的最終目標，就是在充分發(fā)揮應收賬款擴大銷售、減少存貨這些積極作用的前提下，盡可能的降低應收賬款的投資成本，使應收賬款所增加的收益大于有關的成本費用。,24,二、應收賬款的管理政策,（一）信用標準 （二）信用條件 （三）收賬政策,25,（一）信用標準,信用標準是指客戶獲得企業(yè)的交易信用所應具備的條件，通常用信用分數(shù)或預計壞賬損失率來表示。 1.客戶評估 2.信用標準的確定,26,1.客戶評估,客戶評估方法 （1）信用調查法 （2）5C評估法 （3）信用評分法,27,（1）信用調查法,在確定是否向客戶賒銷之前，應正確的評價其信用狀況，因為只有這樣才能合理的執(zhí)行企業(yè)的信用政策。而要想正確的評價客戶的信用，首先就要對其信用進行調查，并搜集有關的信息資料。通常采用的信用調查方法有： 直接調查。直接調查是指調查人員直接與被調查單位接觸，通過當面采訪、詢問、觀察、記錄等方式獲取信用資料的一種方法。 間接調查。間接調查是以被調查單位以及其他單位保存的有關原始記錄和核算資料為基礎，通過加工整理來獲得被調查單位信用資料的一種方法。,28,5C評估法,通過信用調查搜集好有關資料之后，就要對這些資料進行詳細的分析，并對客戶的信用狀況進行合理評估。通常采用的評估方法有： 5C評估法，該方法中的“5C”是指：品德(Character)、能力(Capacity)、資本(Capital)、擔保(Collateral)和條件Conditions)。,29,（3）信用評分法,該方法是先對一系列財務比率和信用情況指標進行評分，然后按照一定的權重進行加權平均，得出客戶綜合的信用分數(shù)，并以此進行信用評估的一種方法。,,30,2.信用標準的確定,決策方法：差量分析法 所謂差量分析法，是指比較不同信用政策下的收益和成本的變化，當改變信用政策所增加的收益(即差量收益)大于增加的成本(即差量成本)時，企業(yè)的凈收益增加，則選擇改變信用政策；相反則不改變。如果改變信用政策所減少的收益大于減少的成本，企業(yè)凈收益減少，則不改變信用政策；相反則改變。,31,（二）信用條件,所謂信用條件就是指企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的付款要求。主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣等。 信用條件的確定方法：差量分析法,32,(三)收賬政策,所謂收賬政策，即收賬方針, 是指當客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時，企業(yè)所采取的收回應收賬款的策略與措施。 收賬政策的確定方法：收賬總成本最小化 即，在進行收賬政策決策時，應當遵循的原則是，所花費的收賬費用必須小于收回的應收賬款的收益額。,33,三、應收賬款的日常管理,（一）應收賬款追蹤分析 （二）應收賬款賬齡分析 （三）應收賬款收現(xiàn)保證率分析,34,（一）應收賬款追蹤分析,追蹤分析三個方面： ①客戶的信用品質； ⑧客戶的財務狀況； ③客戶是否可以實現(xiàn)該產(chǎn)品的價值轉換或增值。,35,（二）應收賬款賬齡分析,應收賬款的賬齡分析是指企業(yè)在某一時點，將各筆應收賬款按照開票日期進行歸類(即確定賬齡)，并計算出各賬齡應收賬款的余額占總余額的比重。企業(yè)對逾期賬款應予以足夠重視，查明原因。對不同拖欠時間的賬款及不同信用品質的客戶，企業(yè)應采取不同的收賬方式，制定出經(jīng)濟可行的收賬政策、催討方案。,36,（三）應收賬款收現(xiàn)保證率分析,應收賬款收現(xiàn)保證率是為適應企業(yè)現(xiàn)金收支配比關系的需要，所確定出的有效收現(xiàn)的賬款應占全部應收賬款的百分比，使二者應當保持的最低比例。 其計算公式為： 應收賬款收現(xiàn)保證率＝（當期必要支付現(xiàn)金總額-當期其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額）÷當期應收賬款總計金額,37,第三節(jié) 存貨管理,一、存貨管理的目標 二、與儲備存貨的有關成本 三、存貨管理決策模型,38,一、存貨管理的目標,（一）存貨的功能 （二）存貨管理的目標,39,（一）存貨的功能,存貨功能是指存貨在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所具有的作用。存貨的需要出自以下幾個方面的原因： 1.防止停工待料； 2.適應市場變化； 3.降低進貨成本； 4.維持均衡生產(chǎn)。,40,（二）存貨管理的目標,在實際工作中，進行存貨管理的主要目的則是為了控制存貨水平，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎上，降低存貨的成本。,41,二、與儲備存貨的有關成本,企業(yè)持有一定數(shù)量的存貨，必然要有一定的支出，與儲備存貨有關的成本可以分為取得成本、儲存成本和缺貨成本等。 （一）取得成本 取得成本是指為取得某種存貨而支出的成本 ； （二）儲存成本 儲存成本指為儲存存貨而發(fā)生的成本； （三）缺貨成本 缺貨成本是指由于存貨供應中斷而造成的損失 。,42,三、存貨管理決策模型,（一）經(jīng)濟訂貨量基本模型 （二）訂貨點控制 （三）基本模型的擴展,43,（一）經(jīng)濟訂貨量基本模型,1.假設條件 2.經(jīng)濟訂貨量基本模型,44,1.假設條件,采用經(jīng)濟訂貨量基本模型確定經(jīng)濟訂貨量，應滿足以下的假設條件： (1)存貨市場供應充足且企業(yè)資金充裕，即企業(yè)需要訂貨時便可立即取得存貨； (2)能集中到貨且不允許缺貨，即無缺貨成本； (3)一定時期的存貨需求量穩(wěn)定，并且能夠預測； (4)存貨單價已知并且保持不變，同時不考慮現(xiàn)金折扣； (5)每次變動訂貨成本和一定時期內(nèi)的單位存貨變動儲存成本保持不變； (6)存貨均衡耗用。,45,2.經(jīng)濟訂貨量基本模型,決策思路：相關總成本最小化 總成本＝訂貨成本＋儲存成本 即：TC＝ ＋ 對其進行求導并令其為零，可得出下列公式： 經(jīng)濟訂貨批量 ＝,,,,,46,某企業(yè)全年需耗用甲材料6000千克，該材料采購單價l0元，單位儲存成本為2元，每次訂貨成本60元。則： 經(jīng)濟訂貨量(Q) = =600（千克）,,47,（二）訂貨點控制,所謂訂貨點，是指再次訂貨的時間，通常以提出訂貨時的庫存量R來表示： R＝d×L,48,某企業(yè)全年需要材料43200千克，每次訂貨成本300元，單位儲存成本2元，每日正常消耗量為120千克，提前期為8天。則： R＝120×8＝960（千克） 也就是說，當該材料庫存量下降到960千克時，就應當提出訂貨。由此我們可以看出，訂貨提前期對經(jīng)濟訂貨批量并沒有影響，只是需要在訂貨點發(fā)出訂單訂貨。,49,（三）基本模型的擴展,1.有數(shù)量折扣的經(jīng)濟批量模型 2.存貨陸續(xù)供應和使用情況下的經(jīng)濟批量模型 3.設置保險儲備情況下的經(jīng)濟批量模型,50,